【分拆停不了】

信義玻璃（868）一向增長穩健，先後分拆信義光能及信義企業，最近還發出的盈喜，動作多多，引起筆者對這家公司的注意。該公告指出，由於浮法玻璃業務的銷售成本減少、銷量錄高增長，導致盈利大增，公司預期，至今年12月底止全年，盈利按年大幅增加40%至55%。公司主要市場在中國大陸，為其貢獻逾70%的營業額，另外不少產品亦有向美國、加拿大、澳洲、新西蘭以及中東國家、歐洲、非洲、中美洲及南美洲約130個國家及地區的客戶出售玻璃產品。

 

仔細地去看，信玻近年把握內地優質浮法玻璃，節能低輻射建築玻璃，以及全球市場汽車玻璃的穩定需求，令集團繼續保持其在全球玻璃行業的領先地位，其浮法玻璃業務，令公司今年的上半年多賺44.9%。集團另外亦有從事太陽能玻璃產品，根據報告，集團是目前是全球最大的超白光伏原片玻璃生產商，在內地市佔率高達26%，是行業的一哥。集團在中國蕪湖和天津，設有太陽能光伏玻璃生產基地，擁有6條光伏原片玻璃生產線，合計日均產能高達3,900噸。近年，集團亦把業務發展至太陽能光伏發電，目前擁有10個地面太陽能發電場，總併網容量由去年底的610兆瓦增加至974兆瓦。

 

可以說的是，集團在不同的業務上，近年都有不錯的進步，筆者認為增長會進一步持續。最近集團成功投得深圳市前海深港現代服務業合作區內的土地使用權，公司將會計劃興建兩幢辦公大樓作為總部，可見集團有擴展的取向。

 

未來展望，隨着內地有不少基建項目落成，集團亦正於馬來西亞建立生產線，有助拓展東盟客戶，並支持盈利增長。值得留意的是，集團表示有意明年分拆旗下信義能源上市，後者專注於太陽能發電場的管理及運營，為電場經營業務提供獨立融資平台。分拆料可實現業務價值，並加快各項目的投資速度，可成為股價上升的催化劑。該股的基本因素實在不錯，加上最近天然氣價下調，浮法玻璃平均售價才得以反彈，以及銷售量和產能上升，有利信義玻璃盈利增長。信義玻璃近期股價調整，觀看該股估值合理，巿盈率約11倍，保守投資者可留意及需要耐心等待。相信牛軍會於250天移動平均線重注佈署，這位置會有一定的支持力。

 

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(筆者沒持有上述股份)

2016年12月22日

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