《白氏尋寶團》再來建築一員

科網橫行,新股市場在回氣之際,相信是最後一間公司走出來了,不打算和他們搶風頭的,是一間舊經濟的公司–智勤控股 (9913)

他們為以香港為基地的領先模板承造商,主要業務為提供模板服務,包括(i)於現場主要採用木及夾板構建的傳統模板;及(ii)主要採用鋁及鋼以預製模組建成的預製模板。提供模板服務的過程中,客戶或會以變更工程指令的方式,要求他們以附加基準提供其他建築服務,包括泥水批盪、玻璃幕牆安裝及其他雜項工程。根據弗若斯特沙利文報告,他們為香港模板行業內領先服務供應商之一,於2020財政年度按收益計佔躆市場份額約11.0%,及於2020財政年度在香港的模板服務市場躋身第二位。

 

模板為臨時支撐性結構及模具,乃用於建築工程內,以盛載灌入的混凝土,塑造出所需的結構形狀及大小。模板種類眾多,以木材、夾板、鋼或鋁製成。當他們承接模板工程時,他們通常負責項目規劃及實施、材料採購、質量控制以及整體管理他們的直接勞工及他們所委聘分包商的工人按照總承包商的要求及規格實施模板服務。

 

於2018財政年度、2019財政年度及2020財政年度,新獲授項目及變更工程指令的合約價值分別約為544,500,000港元、510,000,000港元及1,262,100,000港元。於往績記錄期間,新獲授項目的平均合約價值約62,800,000港元。於2018財政年度初期,受惠於2017年建築市場的強勁需求,本集團有相對較高水平的有待確認未變現收益約973,100,000港元,因此,管理團隊於2018財政年度內進行手頭項目時,首要安排人力與資源。同時,鑒於他們當時的人力、能力及資源有限,管理團隊在回應客戶的邀請,提交新標書時不太進取,以致2018財政年度獲授的項目數目及合約價值減少。

 

於2019財政年度他們新獲授項目及變更工程指令的合約價值下降,主要由於(i)在香港市場競投新模板項目的競爭日趨劇烈;及(ii)兩個大型項目分別為項目W046及項目W047的施工延期。項目W046為位於粉嶺的公共房屋項目,而項目W047為青衣一個驗車中心項目。兩個項目的客戶均為協興集團。

 

客戶他們承接的模板項目來自公營界別(包括最終僱主以政府機關為主的項目)及私營界別(包括最終僱主以地產發展商為主的項目)。他們一般作為分包商為客戶提供模板服務,該等客戶主要為香港公營或私營建築項目的總承包商。

 

於2018財政年度、2019財政年度及2020財政年度,他們五大客戶合共佔他們的收益總額分別約92.7%、95.5%及91.8%,已與他們建立業務關係介乎1年至18年。

於2018財政年度、2019財政年度及2020財政年度,他們的最大客戶協興集團對他們收益分別佔比約64.9%、58.2%及59.8%。

 

供應商及分包商於往績記錄期間,他們的供應商及分包商主要包括(i)木材、夾板、鋁及鋼製臨時模具、棚架設備及其他設備的供應商;及(ii)進行他們項目的模板及其他建築服務的分包商。於2018財政年度、2019財政年度及2020財政年度,(i)他們五大材料供應商合共佔他們材料成本總額約82.1%、73.3%及81.5%及(ii)他們五大分包商合共佔他們的分包費用總額約70.2%、71.5%及70.0%。

 

市場及競爭根據弗若斯特沙利文報告,按行內企業數目計,香港的模板服務市場被視為分散。於2020年5月,有860名承包商已於建造業議會內混凝土模板工種註冊。於2020財政年度,五大行內企業佔香港整個模板服務市場約41.2%,貢獻約25.778億港元的收益。他們為行內領先企業,於2020財政年度按收益計佔躆約11.0%市場份額,及於2020財政年度在香港的模板服務市場躋身第二位。

 

競爭優勢他們相信他們具備以下推動他們業務及財務表現增長的競爭優勢:(i)他們為於香港擁有超過20年往績記錄的領先模板承造商,令他們得以與客戶維持穩定的業務關係;(ii)他們透過品質監控令模板服務維持良好質量,於最後可行日期與主要材料供應商、分包商及超過700名模板勞工建立穩定的關係;及(iii)他們擁有具備豐富行業經驗且充滿熱誠的管理團隊。請參閱本招股章程「業務-競爭優勢」一節,以瞭解競爭優勢的進一步詳情。概要–3–業務策略他們的目標為採納以下業務策略:(i)加強財務狀況以承接更多大型模板項目;及(ii)加強人力以應付業務發展。

 

定價策略本集團採納成本加成定價模式。他們的定價乃按就各項目的成本估計加成而定。於釐定報價時,董事將會考慮多項因素,例如他們與客戶的關係、建議項目的地盤位置、性質、時間、規模及複雜程度、成本及他們可用資源、人力及分包商、模板行業的市場狀況以及項目或客戶可能為本集團帶來的策略性價值。他們的報價通常載列所需材料類別、數量及價格。於審視他們的標書╱報價的過程中,他們可能根據潛在客戶的要求修訂標書的條款及╱或提交經修訂的報價。

 

最近新股開始不再高勝率的賺,記住有賺好走!

 

(筆者並未持有上述股份)

風險披露聲明、免責聲明及重要事項   本文章中包含的任何內容,不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下,本文章(全文或部分)不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。   投資涉及風險。作出任何決定之前,我們強烈建議閣下考慮自己的財務資源和情況,以及承擔虧損的能力,並且諮詢閣下的獨立理財顧問。如閣下有任何疑問,閣下應尋求獨立專業意見。   求知投資有限公司及其等各自的董事、高級職員、僱員及代表均不會就關於任何非其等可控制的事情及/或本文章所載的資料及/或任何依據該資料及/或據之行動及/或任何第三方的任何行動、不行動、遺漏或決定而承擔任何責任。

 

[免費]投資講座

Scroll to Top