股票 中國恒石 1197 摩根士丹利

【滄海遺珠】

巨鯨先為之前點評過的股票做一個簡單檢閱,第二段才寫今天要討論的股票。約半年前撰文提及的實業股碧瑤綠色集團(1397),差不多時間做一個簡單檢閱,跟據最新的2016中期業績,截至二零一六年六月三十日止六個月,收益同比減少約10.0%至約538.1百萬港元,毛利下跌約7.3%至約49.9百萬港元。權益股東應佔溢利約為17.3百萬港元,同比減少約6.2%。本期間每股盈利為4港仙。再加上公司分別在廣東省及山東省投資、建造及運營兩個生物燃氣發電廠。令巨鯨有理由相信公司真的是在搞企業。假若以實業股的角度去看,現價仍有點貴。真的極為簡單。

 

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回歸正題,巨鯨今天想討論一隻巿值比較大的優質股票,是上市將近一年的中國恒石基業有限公司(1197)。先簡述一下行業,它是一間風機葉片用玻璃纖維織物生產商及供應商,其風機葉片用玻璃纖維織物出口量在內地高居首位,因為它是全球三大製造商及供應商中唯一一家中國公司。公司擁有兩個生產基地分別於中國及埃及,而產品出口到多個國家及地區,包括歐洲、美洲、中東及東南亞等。主要產品是要應用於風力發電領域的多軸向織物及單軸向織物,佔公司約8成收入。筆者對這個行業認識不大,但我們可從經營利潤率去看,經營利潤率較低,相信行業競爭頗大,門檻較低。不要停下來,該優質股精髓在下面。

 

觀乎公司在9月初公佈中期業績,截至上半年底,收入按年增加22.6%至6.13億人民幣(下同),毛利上升34.8%至2.03億元。不過巨鯨留意到中期報告中,管理層強調「不考慮截至二零一五年六月三十日止六個月財務擔保合約解除而獲得的一次性及非經常性收益,截至二零一六年六月三十日止六個月,本公司擁有人應佔期內溢利將比去年同期增長約58.56%。」換成普羅大眾的語言,即是撇除上年同期內收到的一次非經常收入,今年其實比去年同期增長約58.56%! 再看公司過去四年的盈利,不難發現這是一隻高增長股。

 

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說到這裏,筆者認為有值價再看入多些少,中國恒石於2015年12月21日在主板上市,招股定價2.15元(港元,同下),獨家全球協調人及獨家保薦人是名字響噹噹的摩根士丹利,重點保薦人都看好持有股份至今。現價比招股價略低,而且缺乏交投,實在是一個好消息。好消息接踵而來,巿盈率只有7倍(即數字上去計算,以現在價格買入後,七年可以回本)。另外,圖表方面,雖然處於一個下降軌,但只是散戶受不著歲月的蹉跎,跟據可見的未來,巨鯨長遠看好該股股價表現。

 

(筆者沒持有上述股份)

 

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