【再展雄風】

 

白武士每次出場都會轉乾坤，為大家帶來意想不到的效果。最近筆者就留意到一隻特別的工業股依利安達(1151.HK)(下稱依利)。依利創立於1972年，正值香港經濟起飛的年代。發展37年至今，依利已是中國第一大和世界第七大的PCB製造商。公司有雄厚的實力，近幾年業績有一個V形反彈，再配合圖表走勢。無論從基本分析或技術分析角度，此股都是一個潛力股。

 

先從基本面看，依利的生產技術屬於行業的上流位置，能夠製造的PCB種類由低層板至HDI，在來緊一兩年會有更高端的FLEX-PCB進行量產。PCB基本上是所有電子產品必需的原件，踪跡遍佈現代社會每一個角落。隨著人類生活的電子化，小至門鎖、穿戴裝置、美容產品，大至電動汽車，都可以見到市場對PCB 的剛性需求會越來越高。PCB 絕對是一個可以繼續做大的市場。

 

至於公司盈利能利方面，大家可以發現，公司在近2年的業績是爆升的，十分靚仔。但如果你再一看公司營業額，卻會有所失望。因為營業額一直以來是沒有大升的，只是年均5億美金左右。筆者對此都十分好奇，懷疑當中有詐。於是翻開公司過往十年的年報，發現自2010年起，公司業績開始起下坡，溢利一直下跌，在2015年更錄得虧損。不過及後已經立即轉虧為盈。根據調查所得，依利當其時因為內部生產效率問題，導致生產成本上漲。及後母公司建滔化工(00148.HK)空降集團主席胞妹張偉連小姐及曾建華先生到依利掌權。經過2年多的整頓，依利雖然沒有太大的營業額增幅，但透過提高生產效率，降低成本，實現盈利增長。下表公司2010年至2017的營運狀態，可以見到公司的盈利正在恢復狀態。如果依利為可以溢利百份比可以回到2010年的13%，即是盈利可再增長5成以上。不過時移世易，當今PCB行業競爭激烈，將來的成績還要看新產品的銷售程況和生產效率的持續改善。

(單位為一千美元)

 

年度	2017	2016	2015	2014	2013	2012	2011	2010
營業額	500,388	478,137	456,730	517,075	504,921	530,144	612,456	598,853
除稅前溢利	42,743	21,567	3,405	9,397	14,614	37,681	60,759	88,420
%	8.54%	4.51%	0.75%	1.82%	2.89%	7.11%	9.92%	14.76%
年內溢利(虧損)	36,161	16,387	-676	6,971	13,703	34,765	56,223	81,622
%	7.23%	3.43%	-0.15%	1.35%	2.71%	6.56%	9.18%	13.63%

 

再看母公司，建滔化工(148.HK)和建滔積層板(1888.HK)，都是世界知名的企業，建滔積層板是世界產量最高的積層板公司，再加上建滔化工的化工產品的供應，有穏定和較便宜的原材料供應，對一家實業公司來說，是有很大幫助的。如果有時間去了解過整個建滔集團的營運方式，你會知道什麼叫做工業王國。

 

在股票方面，依利股價看似與業績同步發展，從周線圖可看出收貨期已經完成，長遠股價走勢有望再上。公司P/E值和P/B值為8倍和0.75倍，尚算便宜。除了本身質地優良，依利同伴的股價走勢也十分值得參考，只要再看看母公司建滔化工(148.HK)、建滔積層板(1888.HK)的股價表現和集團主席張國榮如何操作國泰(00293.HK)股票的買賣，便可知道建滔對金融市場，甚為熟識。有錢、有能力，在金融市場可說是如魚得水。大家即管釋目以待吧。

(筆者沒持有上述股份)

 

如慾入群組同戰友討論，可follow my page: https://www.facebook.com/PhilipChengOfficial/及按搶先看，留意番每月既1號這個Page，會發放Link 俾大家。先到先入:)

 

以上資訊純粹分享及個人見解，不構成任何投資意見。

風險披露聲明、免責聲明及重要事項 本文章中包含的任何內容，不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下，本文章（全文或部分）不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。 投資涉及風險。作出任何決定之前，我們強烈建議閣下考慮自己的財務資源和情況，以及承擔虧損的能力，並且諮詢閣下的獨立理財顧問。如閣下有任何疑問，閣下應尋求獨立專業意見。 求知投資有限公司及其等各自的董事、高級職員、僱員及代表均不會就關於任何非其等可控制的事情及／或本文章所載的資料及／或任何依據該資料及／或據之行動及／或任何第三方的任何行動、不行動、遺漏或決定而承擔任何責任。