【機會還是陷阱】

A股入MSCI(摩根士丹利國際指數,Mogan Stanley Capital international Index),普遍來說大家都認為是一件利好的消息,因為有MSCI追蹤基金入市A股,從而令需求增加,巿場的價格有望推得更高,氣氛很高漲。中金公司預期,潛在納入MSCI中國指數的A股約229隻,主要集中年初以來表現較好的醫療保健、消費品等板塊,又預期獲納入的海外中資股或由153隻增加至約219隻。

 

MSCI被動基金被迫繼續投資於成份股,筆者粗略看過部份有機會的成份股,看藥明生物(2269)金斯瑞生物(1548)過去的升幅,筆者真的卻步了,升幅驚人,隨時中伏。筆者還是研究一些準備開車的三、四線股,有興趣的朋友,可以一起研究。

 

細價股最令人難受的不是股價升跌,而是爆升前的幾年沉靜。下一番苦工後,巨鯨發現BHCC H(1552)疑似落鑊,而且禁售期一年,即將在2018年9月11日屆滿,現值3.8億,離6億殼價還有一大段距離,如果基本面靚的話,預期可以升一倍以上。所以今個星期就跟大家研究該股份吧。

 

BHCC H(1552)是一家位於新加坡的建築及裝修承辦商和主承包商,提供樓宇及建築工程。根據2017年年報顯示,公司最大客戶佔52%業務量,五大客戶則為92%。如此不平均的分佈對BHCC H的營運造成一定程度的風險,如果其中一個客戶不再合作,將對BHCC H業績有明顯的影響。而且公司的訂單是合約制的,一張合約為期1-3不等,一旦合約完結,又未有新合約簽訂,業績將會有一大截的落差。所以在過去的2014-2017年,BHCC的營業額都有高低起伏的珼象,分別為約4.5億港元、7.7億港元、10.32億港元、8.38億港元。不過,即使業務量有持續的增長,BHCC H的前景也不太易行。首先新加坡基建不多,生意難以有突破。其次是行業盈利能力低,而公司的行業盈利更低於水平。根據招股書顯示,BHCC H平均稅前盈利只有5%。如果稍有不慎,經濟轉差、成本上升或是遇上業務意外,很容易便會資金斷鏈。如果巨鯨是老闆,會覺得安安份份去買收息股,坐享年息5厘或許是個更好的方向。

 

股權架構上亦需要扣分,至於該公司的是否值得筆者去投資,答案已經很明顯。下星期再同大家研究潛力股,希望會有新的發現。

 

(筆者並未持有上述股份)

 

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