假使原來世界不像你預期 | 高翔

假使原來世界不像你預期 | 高翔
(戰友:高翔)

新興市場股匯雙殺
近期,美元的持續走強,給新興市場貨幣帶來了巨大衝擊。就連經濟一直保持高速增長的印度也陷入了貨幣危機。在10月5日,印度央行(RBI)在市場普遍預計會加息25個基點之下,宣佈不加息,導致印度盧比兌美元一度跌至74.25。而印度現時是世界第三大原油進口國。但近月國際油價不斷上漲,加大了印度入口原油的成本。為了應對進口油價上漲,《印度時報》報導稱,印度當局在9月底決定減少目前的原油進口量,加大庫存油的使用量。可惜此舉都無法抵擋當地股市下挫。印度最大的石油公司印度石油公司(Indian Oil Corp)的股價於10月4-5日連跌兩日,累計大跌19%左右;而印度Sensex指數今年9月後一直表現低迷,在過去的一個月已經累積下跌超過8%,總市值蒸發14.85萬億盧比(約合2000億美元)。海外投資者的資金也在加速逃離印度,以至南非、印尼和巴西等等的新興資本市場。單計九月頭兩個禮拜,已有432億盧比(約合5.83億美元)出逃印度。

美債收益率飆升 美股遭拋售 港股淪為國際提款機
美國債市在國慶假期後的拋售潮愈演愈烈。10年期美債收益率錄得兩年來最大單日升幅,星期五(10月5日)觸及3.248%,成為2011年5月以來最高記錄。而傳統上,如果美債收益率超過3%,代表股市很可能出現動蕩。美債息的飆升已經對美國資本市場造成一定程度的影響,納斯達克指數本周累計下跌3.2%。如果美國聯儲局因應債息飆升,未來加息的速度出乎市場意料的話,美國股市亦有機會無可倖免地下跌。而港股流動性高,一直被認為是「國際提款機」,若果今年一直強勢的美股都開始轉弱,港股的跌勢更有可能進一步加劇。

內地券商收緊股票質押融資
內地上市公司股票質押融資難度不斷提高。證券時報旗下公眾號「券商中國」,10月初報導指出,上市公司股票質押融資難度不斷提高,證券公司承攬股票質押融資時,不僅要看股票質押融資金額和該上市公司全部股票質押比例,還要看質押個股資質和所處行業。已有券商明確指出,負債過高的行業如地產行業不接,某些保險系手中的股票也不接。報導還指出,已有多家證券公司開始停止了股票質押業務,其中包括一家規模前十的大型證券公司。券商防範風險的措施,進一步收緊內地的信貸,還意味著中國經濟增長速度的推動力開始減弱。

央行降準
剛剛過去的星期日(10月07日),央行宣佈:自2018年10月15日起,下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1%。這次降准的幅度比以往0.5%的降幅大。預料這次降準對實體經濟將構成利好。但需留意人行的措辭:「中國人民銀行將繼續實施穩健中性的貨幣政策,不搞大水漫灌,注重定向調控,保持流動性合理充裕,引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長。」筆者認為降準手段短期對股市有維穩作用,但中長線表現而言,仍然要關注內地經濟增長是否出現放慢,地方債及P2P平台問題,以及人民幣貶值以及中美貿易摩擦對企業盈利的負面影響的程度。而降準手段對樓市的作用更為有限,因為近月內地房地產政策正在收緊(利率、首付比、購房資格等),同時加大對房地產市場秩序專項整治。

既然把握力唔高,點解仲要博?
既然香港市場面對上述的外圍經濟眾多不明朗因素,國慶假期後,恆指反高潮連跌四日。縱觀今年走勢,其實是拾級而下,試問博超賣反彈的把握力有幾多?在這個跌市嘅時期,建議投資者入市都只適宜小注,不能太激進,要保留子彈,個股亦不適宜輕易撈底。等市況確認好轉之時,我地再繼續搏殺。

 

寄語大家:「假使世界原來不像你預期仍懷著一顆謙卑 來面對不安的天氣」

Tag:
美股, 美債,股票質押融資,中美貿易戰,新興市場,人民幣,降準

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