【G20過後的部署】

“特習會”後,美國同意暫停實施對2000億美元中國進口商品加征關稅,雙方進行貿易談判,目標在90天內達成協議。如果雙方沒有在90天內達成協議,包括技術移轉、智慧財產權、非關稅障礙、網絡盜竊以及農業項目,雙方同意將就現行的10%關稅,提高到25%。

面對這個消息,巿場反應叫好叫座,無消息當好消息炒,星期一裂口高開數百點,淡友亦急急平倉,包括筆者在內,身受重傷地逃走。

 

南非經濟與政策

時間空閒了,抽了少許時間環觀四周,剛巧南非加息,巨鯨八掛了解一下。眾所周知,弱勢國家加息,是為了防止資金外流回流到美元資產。大家可以留意國力不足的國家,例如菲律賓、印尼、南非已經頻頻加息。而南非蘭特在過去數個月兌美元是比較偏強,一反常態,特別引起筆者的注意。

 

香港人得天獨厚,沒有什麼多,唯外匯最多,有條件跟美元掛勾,花港元的我們,未必會感受到美元加息的破壞力,但南非那邊一定感受到其壓迫力。年初至今,美元(USD)兌南非蘭特(ZAR) 約由11元升值最高至15元,升幅約35%。小弟何解會留意他國的貨幣,最主要是想尋找投資機會,先講述一下南非的經濟,讓大家對這個地方有點基本認識。

 

根據世界經濟論壇10月13日公佈的競爭力報告,南非競爭力拆拆敗退,跌至排行67名,外匯存底總額最新數值尚餘501.66億美金。觀看南非經常帳餘額,便能夠理解南非特蘭為何長期處於貶值的狀態。2006年至2017年,經常帳餘額一直錄得負數,即南非國家能夠提供的產品或服務遠少於他國所提供。面對長期貿赤,缺乏競爭之下,貨幣又怎能不貶值呢?

 

面對困境,南非政府需要更多銀彈,在政策上開始有更多的改動。於七月開始,南非民眾需要支付創記錄的燃料費,其中三分之一落入政府口袋。更強制且無償徵收白人土地政策,使經濟十年來首次陷入衰退,這錯誤政策使農林漁業的表現差勁,使第一季及第二季農林漁業生產毛額倒退33.6%及29.2%,實在令筆者嘆為觀止。

 

我們假若投資新興國家,不單看該國的經濟發展,經常帳餘額是正數還是負數,外匯兌換風險等,最重要看的是政府政策是否正常。辛巴威也曾於2000年實施過類似的政策,18個月後該國貨幣貶值87%,祝南非好運。

 

長線投資於莎莎國際

話題回歸香港這邊,政府統計處11月30日公布新鮮滾熱辣數據,今年10月的零售業總銷貨價值的臨時估計為397億元,按年上升5.9%,高於預期估升的3.6%。扣除其間價格變動後,臨時估計按年上升5.2%,高於巿場預期估升的2.8%。按零售商主要類別的銷貨價值,藥物及化妝品上升為14.9%,汽車及汽車零件上升13.6%。而涉及這個業務,大家會想起什麼公司呢?

 

香港股票巿場,現階段來說不算是太好,正正因為這樣,很多股票都坐高位跌下來,回到合理的水平。又是零售業,又是賣化妝品,又受旅客歡迎的,我第一時間想到的股票是莎莎國際(0178)。何解筆者會第一時間想到它? 最重要的是巿場推廣做得好,而且在香港四處都是分店,就算巨鯨不買化妝品,也曾經陪朋友進入店內數次。股票價格跟人們對該公司的認知,也是有一個連繫,比較多人認識的股票,價格是會高一點,沒有人認識的細價股股票,股票價格比較殘一點。可能讀者會問,近來細價股炒得如火如柴,有沒有什麼細價股好推介,過份細隻的莊家股今日暫不推介,因為近來多隻細價股被DQ,筆者感覺上十分不舒服,而且鑊氣很重。最重要的問題是大家賺到錢小弟沒有得分,大家虧損了我會受靶。

 

一隻十分有名的莎莎國際,受著環境氣氛影響,股價終於無力,而且更成為被遺棄的小孩子。股價由5.7元被拋售,跌至現今3.2元左右。從圖表去看,2.8元左右是一個心理支持位,距離現價不算太遠。還有另一個原因,筆者對該股的評價提高了,大家留意一下莎莎的派息,過去數年算不算穩健? 尚算可以。不過今次有點不一樣,細心看看以下的資料:

 

2019年中期派息0.07港元

2018年中期派息0.035港元

2017年中期派息0.05港元

2016年中期派息0.04港元

2015年中期派息0.05港元

2014年中期派息0.045港元

2013年中期派息0.025港元

 

是過去數年中派得最兇狠的一年,令筆者推測兩可能性。一個好一個壞,第一個可能性,大主席資金緊拙,需要現金所以派更多的利息來幫補家計(純粹說笑),第二個可能性,會比較合邏輯性,管理層也希望推高股息,令更多長線收息投資者進場,令股價穩定上揚,如能夠做到,對股價的穩定性有一定的幫助。

 

又去到專欄的結尾,跟大家分享一個坊間投資書也忽略的一個重要現象。何解推高股息會令股價更走向穩定性? 不是因為高息投資者願意高價買入,而是巿場參與者的本身。巿場參與者可以分為兩大類,投機者和投資者。投機者不介意股息多少,但十分重視價格的波幅大小,而且持貨時間短。反之,投資者重視公司質素,企業管治的本身,因為他們持有股票的目標是與公司一起成長,並希望收取股息,一但買入,並不容易離場。當莎莎推高股息,進場的投資者會越來越多,當達到某一個比例後,你便會發現,股價十分穩健。而當股價越穩健,投機者就會遠離不進場,成交就會減減縮減。希望大家有所收獲,下星期再見。

 

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