【炒細價股需注意】

證監會職責所在，為了保著香港金融中心的名聲，同時也負上保護各大小巿民的財產，對不法之事加強了執法。面對著過去部份細價股無法無天的行為，重拳出擊，和港交所緊密合作修改上巿條例，防止亂來的供拆合配，也不容許公司胡亂購買垃圾資產淘空公司資產，對一直向下炒的股票加強了監控。更對對上巿要求不達標的上巿公司，會要求強制停牌和進行除牌動作。出發點是好的，同時被證監要求的停牌的股票，股價會如瀑布般下瀉，十分嚇人。嚇人都不緊要，巨鯨是嚇大的，更恐怖的是，停牌了，有如被折斷手腳，會重傷倒地。今日正正想講述一下這個話題。

停牌和除牌程序

除了上市公司可以自行申請停牌，監管機構，聯交所和證監會都有權利指示股票執行停牌，停止股票在聯交所買賣，直至上市公司解除監管機構的疑慮。一般停牌來說，只要公司出現一些事故，如公司清盤、涉及重大訴訟，或上市公司未有按上市規則作出定期的財務資料披露，被監管機構質疑是否適宜維持上市地位或繼續股份買賣，就會被停牌。

停牌和除牌股票的特質

如果要避免買入有停牌風險的股票，就需要了解基本的停牌股票特質。巨鯨透過投資者常用的個指標做統計，分別是營業額、盈利、股息、現金流和資產值去研究2017年至今，15間進入除牌程序的主板公司基本數據。結果顯示6個指標中只有3個有效，分別是盈利、股息、現金流。

在盈利方面，15間公司的均一致顯示在最近5年公司的盈利是持續下跌的，大部份是保持在虧損狀態。在現金流方面，15間中有11間是持續多年淨現金流出，1間忽高忽低，3間有增長。不斷的現金流出不但可代表公司在流血，更可能是大股東在轉移現金資產，掏空公司。在股息方面，所有公司多年都沒有派息紀錄，只有2間在停牌前2或3年前零丁地有一次派息。大部份正常公司都有派息動作，只差在多與少，投資者如果遇上沒有股息的股票就要小心。

在指引裏，沒有明確寫明上司公司上巿後的最低資產要求，或最低營業額要求，不過近年就有部份股票因為這不達標而被聯交所通知何能需要暫停買賣。今日筆者想跟大家分享下一些案例作參考。

2018年10月26日志道國際收到聯交所的通知，，決定根據上市規則第 6.01 (3) 條暫停買賣該公司股份及根據上市規則第 6.01A (1)條將本公司進行除牌。聯交所認為讓公司規模多年來一直較小，同時公司未有證明該兩項業務屬實質、可行及可持續之業務。二，過去提交的溢利預測可能無法實現，原因是建築項目業務大部分預測收益並無經簽署協議佐證。公司資產（ 主要包括現金及已質押銀行存款 ）運作可能無法使集團能夠在具備足夠業務運作的情況下經營業務，以證明公司證券繼續上市屬合理。為了避免買中地雷，小心為上。

(筆者沒持有上述股份)

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