超能力無人擁有 制定策略更顯重要|高翔

最近,《復仇者聯盟4》的熱潮傳遍全球各個地區,自4月24日上映以來,一直成為不少Marvel影迷茶餘飯後的話題。當中,各個演員有著非比尋常的超能力,令故事線甚為豐富。而在股市中,大家又相不相信有人會有超能力?某些「專家」又會唔會有過人的預測後市能力,帶領大家打敗市場,賺大錢呢?

股市無常 幾乎無人有準確預測後市的能力

大家可以回想過去,大家所追隨的所謂「貼士」、「冧巴」是否有效令你賺大錢?根據筆者的觀察,所謂的預測後市,其實是基於很多假設之下作出的。但事實上,又有幾多「專家」會好明確又準確地預測市場走勢?很多時候,市場會突然出現一些突然被發現或者突然發酵的因素,導致原本的假設,以致預測變得不準確。就以近期市況為例,市場普遍覺得中美貿易戰進展良好,A股勢頭良好,恆指由三月初的28000點水平一直穩步上升至30000點左右水平,市場情緒普遍趨向樂觀。誰不知「侵侵」突然在Twitter 發難,指責中國在貿易談判上出爾反爾,並已在5月10日美國時間凌晨00:01將2000億美元中國輸美商品的關稅由10%進一步提高至25%;中國展示「要談便談,要打便打」的姿態。恆指隨後急速回吐至28000水平,3月以來的勝負完全蒸發。由此可見,影響股市變化的因素可以變幻無常,所以在「侵侵」發文之前,幾乎無人可以懷有100%的信心,覺得市場負面消息消除,股市繼續上揚;抑或貿易談判有阻滯,甚至拉倒,股市隨之下跌。

訓練紀律性 避免情緒影響投資決定

既然你未擁有預測股市走勢的「超能力」,制定策略會協助你面對股市波動時,可以保持利潤,避免進一步的損失。在進場前設定完善計劃,包括考慮對一間公司訂立「合理價」,在市場價格低於心中的「合理價」時適當買入,增加賺錢的勝算。相反,當股價越高於合理價時,進場的預期回報可能會越低;若股價遠高於合理價,進場猶如賺取價差,把握力不會高。投資者的進場價比合理價越高,當股價跌至合理範圍內,投資者的持貨能力或會越低。假設一隻收息股的合理範圍為65-75元,若股價被炒上至90元,市場估值相對較高,相信投資者亦很難說服自己這是一個對自己有利的投資機會。

另外,投資者亦需要建立紀律性,避免心理情緒影響投資決定。眼見住自己持有的一隻股票股價下挫,錄得虧蝕,人的心裡絕對會難受,但若投資者讓這情緒影響到投資操作,卻很可能會釀成錯誤的投資決定。例如「怕蝕錢」,當投資者買入質地差劣的股票,面對股價持續下跌都曾因「怕輸」、「唔想輸」的心態而不忍止蝕,甚至不斷分段「溝貨」,導致虧損不斷擴大,及後難以翻身。所以,投資者入場前,最好先定好止蝕位及投資時間,買入後果斷執行策略部署,避免突發事件出現時,打亂自己的陣腳及投資決定。

長線價值投資的重要性

在投資市場的投資大師、股神巴菲特是主張價值投資的佼佼者。他說過,如果他覺得一家公司很合心儀,持有的時間是「永遠」。他所經營的巴郡(BRK.US),過去由1965年到2018年,大部分年期的年化投資回報都遠超美國S&P 500 指數。當中,股神以棒球球手作比喻,主張「等待最合適的投球,然後擊打」。股神引用傳奇棒球球星泰德·威廉斯的著作《擊球的科學》一書中的一張圖表,説明如果在揮棒舒適區擊打,那麼擊打率會提高。而在資本市場中,其實沒有必要對成千上萬的公司作出正確的決策,反而在自己可以了解的投資範圍內,正確評估幾家公司的價值,覺得值博率甚高,並大注出手而長綫持有,便會提高賺錢的準繩度。時間越長,回報越穩定,因為時間會撫平短期波動影響。相反,如果頻密做交易,增加自己損失資金的機會,而當中涉及的交易成本亦大大提升,長遠而言並不屬於適當的策略。

被動ETF不失為適當的選擇

回想於2017年的大牛市中,港股年升幅達36%。但香港證券業協會在2018年年初進行會員調查結果顯示,有37%受訪者在2017年大牛市的整體投資回報得0至10%;賺11至20%的人則佔32%;有17%人竟然仍錄得虧損。上述受訪者加起來佔整體達86%,換句話說,絕大部分散戶去年是「跑輸大市」。而收取資金更快更廣的一眾基金經理,選股能力未必較優,長遠而言,基金回報普遍未能跑贏大市。根據歷史數據,標普500指數基金自1971年表現就一直超過近3分之2的互惠基金表現。因此,如果讀者未有空餘時間做足功課,或者暫時對自己選股能力未有信心,作為一般散戶,選擇被動式的交易所買賣基金(ETF),分散風險之餘,賺取的回報亦與大市相近,也算是不俗的選擇。 市面上,最受歡迎的被動ETF 為盈富基金(2800),其特性為追蹤恆生指數的表現。根據盈富基金的歷史數據做運算,從2000年開始月供至2019年,平均年回報約6%。

如果大家沒有預測後市的超能力,不妨踏踏實實,制定合適自己的策略,並有紀律地執行。假以時日,不要看少策略投資所帶來的力量。


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