【熱點追蹤-51信用卡】

大陸理財產品不多,窮人有借貸需求,富人有財富增值的需求,但因合法產品不足,導致依然存在大量高利貸和走資的現象。而近年興起的Fin-Tech剛好滿足大眾對金融服務的需求,所以Fin-Tech不但題材新鮮,更非常吻合大陸的市場需求,可說是站在風口上。在香港上市一年的51信用卡(2051.HK)正正是這類型公司,憑著極其方便的借貸手續,其手機應用程式吸收了大量的人群成為公司的借款人,同時吸引大量資金購買理財產品。51信用卡透過新鮮的網上理財產品,公司業績快速增長,成為中國網上借貸平台的獨角獸,商業模式前景甚佳。

 

研究誘因

不過在公司高速成長的同時,51信用卡的營運存在某些弊端。在10月21日,公安突擊搜查51信用卡(2051.HK)的辦公室,並帶走創辦人孫海濤協助調查,51信用卡有兩個指控,一,外判追債業務,導致大量非法暴力事件,二,使用網路爬蟲技術,偷取用戶的通訊錄及其他形式的個人聯系方法。同日,在香港上市的公司股票股價暴跌34.69%,最低跌至約1.6。51信用卡雖然股價暴跌,醜聞纏身,勢頭不妙。但巨鯨心想此股業務質地很有前景,假如股價已經一飛衝天,未必是一個買入的選擇,但現在股價暴跌,或許是一個買入良機,但先要謹慎地審視一番是否值得入手。

 

大戶的持股成本

51信用卡在2018年7月上市,以8.5作為上市價,大股東和包銷商均承諾上市後12個月內不會出售。截至2019年7月,股價圖表未顯示大戶出貨的迹像,推算大股東和包銷商依然持有大量的股權,大股東不出貨很合理,因為他們沒有額外付出成本去擁有股票,但包銷人當時以8.5把股票賣出,即是有大戶以8.5的成本去擁有現時價值1.92的股票,帳面蝕77%,相信大戶會有所作為,不會讓股價如此低迷,如果負面消息淡化,股價理論上會回升。

 

商業模式的市場前景

借貨是月光族的新寵,由於國內銀行對壞帳有管控,一般只會放款給有資產抵押的企業和個人,而且不屑於經營幾萬元級別的小額貸款,所以普通人是難而找到小額的借貸渠道。同時普通群眾除了買賣股票和房地產外,沒有其他理財工具。所以幾年前P2P網貸平台出現時,串合了兩邊的有多餘錢的人和缺錢的人,平台生意十分火爆,可以見到市場是有極大的需求。在2015年,整個P2P平台的借貸金額達到約11000億人民幣,去到2019 年,經濟沒有那麼景氣,相信市場需求更大,之不過行業醜聞百出,被政府幾乎滅殺,現時只剩下51信用卡等巨頭,吞食整個市場的份額,現時51信用卡經營模式有3種,一,介紹小額貸款客戶給借貸機構,從中收取介紹費;二,發行聯名信用卡,現時大陸人均信用卡持有量不足1 張,而發達國家如美國和日本人均持有2張和2.5張,所以信用卡市場仍大有作為;三,提供理財產品給客戶,吸引客戶購買,再將錢用於借貸業務,令公司不止局限於借貨平台,而直接是放款人。這三種業務均是新興和有大量需求的業務,將來必大有作為。

 

商業模式配合國策

電子支付是應國策而興,中央政府需要取締假鈔、監管資金和人的流動,因此大力推動支付寶和微信支付的發展,電子支付才能得而風行出國,獨佔市場。高利貸、地下錢莊等非法融資渠道亦是令國家頭痛的源頭,推行公開透明方的融資平台,政府可以抽稅和隨時追查資金流動,同時維持合理借貸利率,滿足和保障市民的金融服務需求。推動網上借貸金融平台可謂一石二鳥,方便政府管理也方便百姓。

 (筆者沒持有上述股份)

 

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