【中國發力】

話說香港打到火紅火熱,煙霧瀰漫,水柱四處射,街上的人流大減,吉鋪亦陸陸續續增加。政府統計處發表最新的零售業銷貨額數字,9月零售業總銷貨價值臨時估計為299億元,較2018年同月下跌18.3%,為連跌8個月但較市場預期跌幅為細。8月零售業總銷貨價值修訂估計較2018年同月下跌22.9%,與2018年同期比較,今年首9個月合計零售業總銷貨價值臨時估計下跌7.3%。財政司司長陳茂波表示,零售跌幅相當厲害,從未見過如此嚴峻情況。但港股不跌反升,又是乜玩法呢? 過去三個月,恆生指數低見25281點,高見27352點,走出一條上升軌,相信令不少依靠基本面操作的投機者焦頭爛額,條屍打橫被送出大西洋。

 

中國發力

細看恆生指數的成份股,不難察覺剩餘純港股業務的股票其實不多,故恆生指數壓不下去也是可以解釋的。可能會有人問,中國經濟受到美國的打壓,狀態不是很好,但大家不要忽略中國的實力結構。中國反應迅速係最大的優勢,以減低商家面對環境轉變的壓力,並極速推行5G,抗衡美國的攻擊。2019年10月31日中國國際信息通信展覽會開幕式上,工信部與中國電信中國聯通中國移動中國鐵塔共同宣布啟動5G商業,將在11月1日正式上線。今年年底將開通13萬個5G基站,首批包括北京、上海、廣州、深圳、南京、天津等50個城市入選5G開通城市清單,而明年商用城市將超340個,可大力推動經濟。

 

在外交上,基於美國大玩保護主義歐美貿易衝突持續,中國亦尋求到突破。最近,李克強總理在會見歐盟委員會副主席,歐盟外交與安全政策高級代表莫蓋里尼(Federica Mogherini)表示,希望雙方明年如期完成中歐投資協定的談判。我們可以分析一下,其實中歐是可以合作。第一,中歐間不存在戰略上,結構性,地緣政治的根本衝突第二,中歐在全球治理等許多方面具有相同或相似的立場,維護多邊主義,自由貿易,意識到氣候變化和環境保護等亦大同小異第三,中歐雙方均深深嵌入世界經濟的全球價值鏈,互利共贏,相互依存度高。中歐關係將來亮起綠燈,增強投資者對全球經濟貿易向好發展的信心。同時亦感受得到中國的氣勢也正在轉強,不再是以前的捱打狀態,近日中國官員警告美國,不會在最棘手問題上向美國屈服。

 

中國是否真的能急起直追? 知識能增加人均生產總值,亦可提高國力。隨著科技的帶動,中國人能夠輕易增值自己,截至2019年6月中國線上教育使用者規模高達2.32億人,僅僅去年銷售額就已達365億美元。有機構預測,2019年中國線上教育市場規模有望突破3000億元,預計到2022年,中國線上教育市場規模將超過5400億元。從事線上教育行業的相關企業超22萬家。伴隨著這個學習氣氛,相信國家有條件可以逆流而上。

 

過去一年,上証指數見底回升,貼近3000點的大位進行整固。中國經濟不算太差,阿里巴巴(BABA.NYSE)第二財季調整後每股收益13.1元,預期10.66元。富力地產(02777)公布,10月權益合約銷售總金額約為140.8億元人民幣,同比增加62%,而首10個月約為1066.4 億元人民幣,同比增加11%,相信亦是一支強心針。再加上世界貿易組織上週五表示,由於美國政府未能遵守有關中國產品的反傾銷規則,中國可以對價值高達36億美元的美國商品徵收關稅,也算是一個利好消息,2020年企在3000點樓上,應不成問題。

 

藥業股

講開股票,最近被一隻股票吸引著,當然離不開高增長的股票。每年營業額都有所提升是基本,每年都有正現金流是最安心。再將要求提高,當然是毛利率要夠高。毛利率越高,同時暗示著競爭越少,這就是最有條件吸引投資者垂青。再加上有利好消息,就不能不在此分享。三生製藥(1530.HK) 公布,建議分拆非全資附屬三生國健於上海證券交易所科創板獨立上市。聯交所已確認公司可進行建議分拆。完成後,預計公司將繼續持有三生國健50%以上的股本。該消息立即成為催化劑,全球的投資者打開該年報,便會發現該股營業額蒸蒸日上。2014年至2018年期間,營業額由約11億升至約46億元(人民幣,同下),經營活動之現金流量亦保持上升的軌跡。2018年45.8億的生意,股東應佔溢利獲得12.7億元,純利率高達27.7%。巿盈率亦只是在26倍左右,唯一美中不足的是派息不穩定,只合適高風險的投資者。從圖表觀看,股價於年頭見底,已進入整固階段,相信大部份的蟹貨已經沽出,接著的升勢可隨著強勁的業績同步拉升。由於兩個月已有大幅的升幅,不宜重注高追。保守的策略應使用平均分注法買入。目標價為19元,量入為出,切忌孤注一擲。

 (筆者沒持有上述股份)

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