《白氏尋寶團》為你帶來光明

截稿前有達23間公司同時招股,這樣相信是近年少見的場景呢,相信大市調頭向下的機會又增加了…

在甚麼概念股票也有的時間,筆者還是留意較簡單業務的股票,當然一些科技股讀者們也可以留意,畢竟最後跑出的股票是以AI技術為支撐的移動應用開發者及移動廣告平台服務提供商赤子城科技(9911),其他相類近的股票也會受到正面影響吧!

公司為一家於香港發展成熟的外牆工程承判商,專注窗戶方面。外牆工程可分為窗戶、窗口牆系統、幕牆系統及其他外牆組件。

華和控股集團(9938)專注於就新建樓宇提供設計及建造服務及就現有樓宇提供翻新服務。他們的服務通常包括準備設計、進行結構計算及繪製施工圖以及項目各方面的管理及統籌,當中包括自材料供應商採購建築材料及分包安裝工程予集團的次承判商、現場項目管理及項目後竣工及維修服務。

公司的設計及建造服務通常在新建樓宇上進行,並涉及窗戶及其他外牆部件的安裝,例如金屬門、百葉窗、欄杆、格柵及天篷(統稱「設計及建造項目」)。另一方面,翻新服務通常在現有樓宇上進行,通常涉及窗戶、金屬門及其他外牆部件的維修、更換、升級或維護(統稱「翻新項目」)。在典型的設計及建造項目中,公司參與項目的每個階段。設計團隊與項目經理緊密合作,以了解並滿足客戶的要求,並開發量身定做的設計,以滿足客戶的技術規格及要求,相信也減少了工作誤會產生的損失。

根據行業慣例,公司的自材料供應商採購建築材料,且分包工地現場安裝工程予次承判商,而他們主要專注於外牆工程整體的項目管理及監督。項目經理主要負責管理外牆工程的進度並於施工地點管理、統籌並監督我們的次承判商。他們是經驗豐富的項目經理,所以能充分了解次承判商的工程質量,並能夠及時管理及完成我們的項目。此外,於最後實際可行日期,公司的項目管理人員中的20名員工主要包括項目總監,工頭及地盤工人,亦能緊急變更工作及修葺工程的執行工程,所以客戶可自節省的時間及財務成本中受益,而節省的時間及財務成本將用於尋找及委聘多方執行不同階段的工作並管理項目涉及的不同方,還有通過招標或報價程序,按項目基準與客戶訂立合約,大判的業務,安全而收款會順便吧。

他們有不同類型的建築物提供設計、建造服務及翻新服務,包括香港的住宅公寓、商業建築、零售店、大學及酒店。該等不同類型的建築物大致可分為住宅樓宇及非住宅樓宇。

客戶主要包括設計及建造項目的主承判商,而主要獲物業的持有人及租戶及彼等的翻新項目的承判商委聘。就設計及建造項目而言,公司可通過物業開發商提名,獲主承判商委聘擔任項目的指定次承判商,或擔任直接受聘於主承判商的國內次承判商。

設計及建造項目上的是業要業務,毛利率較為穩定,也是在20%的上下徘徊,翻新項目上佔比較少,而毛利率上較為可觀,在25%以上,在2019年更加有46.7%的成績,相同是有效率運用材料帶來的好結果吧!再翻查招股書上看到他們於2019年2月獲授一個來自同一客戶位於紅磡德豐街上一翻新項目同一位置的有關提供及安裝永久玻璃嵌板的新獲授翻新項目,其獲授合約金額(不包括變更訂單)為約17.4百萬港元,且截至2019年7月31日止四個月,錄得收益約13.9百萬港元,所以來自翻新項目的收益大幅增長。前後接到上述的三個於紅磡德豐街的翻新項目,由於不利的地理環境,以及客戶已要求公司在短時間內開始並完成工作,公司也能趕工完成,故錄得更高的毛利率。

於2019年12月,集團擁有14個在建項目,合約總金額為約829.3百萬港元。

根據益普索報告,外牆工程行業具有不少競爭實力極強的參與者。於2018年,約30至40家大型公司進行外牆的工程,行業被視為成熟及集中度高。在外牆工程行業中,市場參與者可專門從事特定外牆類別,例如窗戶及窗戶系統、裙樓外牆或幕牆,或視乎彼等自身業務發展及策略,採納相當多元化的產品組合,以參與各個外牆類別。五大參與者佔外牆工程行業市場份額的50.9%。他們的收益於截至2019年3月31日止年度約為233.0百萬元,佔2018年香港外牆工程行業市場份額4.1%,還沒打進五大,所以還有增長的空間。

上市日期在2020年 1月 17日,行業及業務性質是建築,上市方式和規模是國際配售加香港發售,發售價約$0.5 – $0.54之間,預期市值5.0億元 – 5.4億元之間,以發售價中位數 0.52 元計,售股所得款項淨額約為 8,700 萬港元,這股票的中間價不大多,較易取得當中的預期上市價。

應佔年度及期間溢利及全面收益總額(2017年和2018年平均值)是30,192,000及224,609,000

市盈率(2016年和2017年平均值)約 16.56倍 – 17.88倍,保薦人是第一上海融資,主要股東董事陳越華持股75.00%,上市的同業有中國建築興業(830)益美國際控股(1870)中國建築國際(3311)以及寶發控股(8532),專門的行業還有一些公司可做參考。買入策略上可在IPO期間觀察,開市後看國際配售的情況再考慮。

(筆者並未持有上述股份)

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