【供賣殼之嫌疑】

眾人皆知,創業不一定會成功,路途上九死一生,能夠生存的企業,也要面對激烈的競爭,年年虧損的公司多不聲數。連續數年虧損的上巿公司亦存在巿場上,見怪不怪。最近筆者留意了一間連續四年虧損的中國金石(1380),其巿值細得稱冠,只有約8000萬港元。之所以留意該股,並不是該股已走回正軌回復利潤,而是正進行一連串的財技動作,引起筆者的好奇心。

 

2017年3月3日,公司建議進行一供五,供股價定在0.12元,較當日收巿價折讓44.7%,屬於大比例大折讓的供股。故名思義,這是一招把原有股東殺到一頸血的財技招式,所以才值得筆者留意。包銷商為擎天證券有限公司,集資約2.8億港元左右,小弟在意的是,2016年的中期業績仍然一潭死水,收入更暴跌至76萬人民幣,公司擁有人應佔虧損高達6400萬人民幣,這燙手的業務不值得一提,可以說是一個負累也是合情合理。以粗略的去看該公司的資產負債表,減去無形資產的價值,資產淨值還有約人民幣1.9億的價值,包銷商應該是衝著該公司的上巿地位價值而來。

 

試看看筆者的分析是否合理,該次供股的條款,主要股東Ninotre Investment Limited 並沒有承諾於供股,假若大股東不跟供,股權將被攤簿至1.88%,包銷商最多包銷24.4億股,即取得該公司最多 83.33%的股權,言下之意,只有14.79%的公眾股東,比上巿條例的最少公眾持股量要求還少。一般包商銷只為了賺取包銷佣金,不願承擔風險,不過該供股條款顯露了包銷商的意圖。

 

該次財技是一個組合式財技,分為兩部份,一是更改每手單位,由一手10000股改成20000股,把持有奇數手數的股東壓碎,使部份的股份不能在正常的版面沽出,需要退而求其次,在碎股版賣出。二是供股部份,不可申請超額供股股份,即包銷商不希望原有股東申請請認購更多的股票,流露出收貨的意圖。不過筆者有一個位置有點疑慮,通告展示,預期舉行股東特別大會之日期及時間於 4月26日,即45天之後,時間有點久,在這段期間,可能會發生很多事情。另外重點一提,供股前該公司做了一次配售,包銷商為中國保盛證券有限公司,而該批承配人未能獲利,從股價表現可見是蝕著走,應該是打壓股價的手法之一,大大增加了鄭氏對供賣殼的睇法。總括而言一切需要留意股價及成交量的變動,才可定斷。

【相關教學資料簡介】
https://goo.gl/eQXjWf

(筆者沒持有上述股份)
2017年3月22日

 

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