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《白氏尋寶團》向最有錢的企業拿錢

房地產開發商投入一個項目的資源十分巨大,開發過程上有差錯除了安全產生很大問題外,不能標準化生產成本和效率不能好好控制,這次分享是向中國房地產開發商拿錢的明源雲集團控股(909)   他們專注於為中國房地產開發商及房地產產業鏈其他產業參與者提供企業級ERP解決方案及SaaS產品。根據弗若斯特沙利文的資料,他們是中國房地產開發商的第一大軟件解決方案供應商,按2019年的收入計他們佔有18.5%的市場份額。在此市場中,按收入計,他們亦為ERP解決方案及SaaS產品的最大提供商,分別擁有16.6%和23.3%的領先市場份額。他們的ERP解決方案和SaaS產品,使得房地產開發商和其他房地產產業參與者(例如建築材料供應商及房地產資產管理公司)實現其業務的精細化和數字化運營。   自2003年成立以來,他們一直致力於推動中國房地產行業的數字化轉型。通過結合深厚的行業知識與不懈的產品創新,他們為房地產開發商和其他房地產產業參與者開發了一套全面的、行業垂直的ERP解決方案和SaaS產品,以助其管理廣泛的業務運營,包括銷售及營銷、採購、成本管理、項目管理、預算以及房地產資產管理。   他們擁有廣泛、優質且長期合作的客戶基礎。於2019年,他們已直接及間接服務約4,000名付費終端集團客戶,包括近3,000名房地產開發商。他們於2019年直接及間接服務99名百強地產開發商付費終端集團客戶,於同年合共佔他們總收入的42%。超過70家百強地產開發商曾使用他們的軟件解決方案超過五年。於往績記錄期,他們分別就2017年、2018年、2019年及截至2020年3月31日止三個月的ERP解決方案擁有約900名、1,200名、1,500名及1,000名付費終端集團客戶。同期,他們分別就SaaS產品擁有約1,600名、2,500名、3,600名及3,100名付費終端集團客戶。2019年的90家百強地產開發商同時使用他們的ERP解決方案及至少一種他們的SaaS產品。   他們的產品服務源自他們對產品及技術開發堅定不移的承諾,因此他們能夠為中國不斷發展的房地產行業構建軟件解決方案。他們全面的軟件解決方案旨在實現客戶基礎業務運營數字化,並增強客戶與其客戶、供應商及合作夥伴之間的業務互動。   他們雲技術讓他們的ERP解決方案得以迅速且經濟高效地實施以及支持及定製,融入最新的技術和行業實踐。他們的可靠及適於移動端使用的SaaS產品使客戶能夠快速實現其業務運營的數字化,並使他們在不增加客戶成本的前提下運用新技術持續升級產品。通過構建及提供專有的PaaS,他們預期能進一步提升SaaS產品的開發和定製能力。   他們的產品服務 他們提供全面的、行業垂直的ERP解決方案和SaaS產品,有關產品可單獨或與其他解決方案共同購買。憑藉他們ERP開放平台及PaaS平台架構,其允許強大的可擴展性、可連接性及與軟件解決方案的整合,他們的ERP解決方案及SaaS產品使客戶可以在企業內部及與業務合作夥伴更高效智能地經營業務。 他們的ERP解決方案使房地產開發商可以有效地整合及管理企業資源,並優化核心業務功能,包括銷售及營銷、採購、成本管理、項目管理、預算以及房地產資產管理。除軟件許可外,他們亦提供實施服務、產品支持服務以及增值服務,以有效整合他們的ERP解決方案到客戶的自有業務流程、數據庫及系統,從而增強性能和定製能力。   他們的SaaS產品為雲軟件應用程序,包含各種數字工具和功能,用戶可透過個人電腦及移動設備在門戶網站、移動應用程序及微信小程序使用該等工具和功能,幫助房地產開發商及其他房地產產業參與者優化其採購、建造、營銷及銷售、房地產資產管理及其他房地產相關運營的方式。他們的SaaS產品包括雲客、雲鏈、雲採購及雲空間,可滿足房地產開發商、供應商、資產管理公司、物業管理公司以及房地產產業鏈上的其他產業參與者的各種需求。他們為他們的雲客和雲鏈配備了若干集成式智能設備(例如POS終端和智能相機),以增強該等SaaS產品的整體性能並進一步改善用戶體驗,從而吸引更多客戶。   上市日期在2020年 9月…

Philip Cheng

《白氏尋寶團》來吃雞吧!

百勝中國控股的願景是成為全球最創新的餐飲先鋒。根據報告,按2019年的系統銷售額計,他們是中國最大的餐飲企業,於2019年錄得收入88億美元,並於截至2020年6月30日有9,900多家餐廳,主要覆蓋中國1,400多個城市。其餐飲網絡包括旗艦品牌肯德基及必勝客,以及小肥羊、黃記煌、COFFii & JOY、東方既白、塔可貝爾及Lavazza等新興品牌。 他們於2016年10月31日自YUM分拆,在2016年11月1日於紐交所以股票代號「YUMC」開始 交易。伴隨他們自YUM分拆,Yum! Restaurants Asia Pte. Ltd.(YUM的一家全資間接附屬公司)及百勝諮詢(他們的全資間接附屬公司)訂立為期50年的主特許經營協議,據此,他們獲授肯德基、必勝客及塔可貝爾品牌在中國大陸地區(不包括香港、台灣及澳門)的獨家經營和授權經營權。作為交換,他們向YUM支付來自其自營餐廳及加盟餐廳的系統銷售淨額3%的特許經營費。他們完全擁有小肥羊、黃記煌、COFFii & JOY及東方既白餐廳品牌。 按2019年系統銷售額計,肯德基為中國領先及最大的快餐品牌。截至2020年6月30日,肯德基在中國1,400多個城市經營超過6,700家餐廳。必勝客為中國領先及最大的休閒餐飲品牌。截至2020年6月30日,必勝客在中國500多個城市經營超過2,200家餐廳。 他們擬通過以下方面來執行基本業務策略:繼續策略性拓展餐廳網絡;繼續改善單店層面的表現及開拓新的收入來源;繼續堅持技術投入,重點提高數字化及配送能力;策略性拓展餐廳組合;及審慎投資優質資產。 上市日期在2020年9月11日,行業及業務性質酒店、餐飲及休閒,上市方式是國際配售加香港發售,發售價在一口價468元,預期市值約1,961.42億元,發售價 468.00 元計,售股所得款項淨額約為 192.74 億港元,保薦人是高盛(亞洲),買入策略上在IPO期間可以抽,開市後再看看能不能進入指數再決定留貨的時間! 每手達兩萬多,這個是很有趣味的訂價! 這一次也對過去的股票做些評論,主要是一些半新股的看法。…

Philip Cheng

《白氏尋寶團》從英國出發

新股潮結束,大家應該賺不少吧!在下一輪熱潮前和編輯講好,分享一些新股以外的話題… 最近移民英國這個話題吸引了不少人的注意,筆者也在籌備一些相關事情,所以就在這裡分享一些對香港人熟悉又陌生的地方吧! 英國這個香港的前宗主國,我們繼承了很多他們的傳統,第一次的文章就分享他們的假期安排吧! 因為文化信仰等諸多不同,所以英國的節假日也有些不一樣,雖然我們的假期安排是繼承這個方向的。英格蘭每年會有8個固定的公共假日,其中Bank Holiday是數量最多的一個,Bank Holiday到底是什麼呢?如果翻譯成中文,我們就稱它為“銀行假日”吧。什麼英國的公共假日得有個“銀行”兩字在前面呢?那一年中哪幾天是Bank Holiday呢?8個公共假日都是哪幾天呢?為什麼會有這麼多假呢?這個和我們的勞工假和銀行假的差別吧! 英國節假日安排  現在英格蘭和威爾士地區8個法定假日分別是:New Year's Day、Good Friday、Easter Monday、Early May Bank Holiday、Spring Bank Holiday、Summer Bank Holiday、Christmas…

Philip Cheng

高翔 | 你不可不知的5G

六絕月即將過去,但回顧整個六月其實不算絕,反而唔少強勢股創新高,包括芯片,早前推介的生物科技、醫療設備、CDMO、手遊及SaaS股。炒股唔炒市的環境下,大市整體交投仍然唔錯,往後建議投資者集中關注新經濟股。而筆者估計下半年資金有望轉炒5G設備股。 屬國內新基建 下半年加速建基站 先介紹一下何謂5G。5G通訊是指第 5 代行動通訊網路(5th Generation Mobile Networks),它是在 4G 通訊技術成熟後,世界對下一代通訊網路的統稱,不外乎就是追求更快的速度以及更低的延遲。頻段方面,國際上對5G 的標準尚未完全確定,不過大致可涵蓋兩種主流頻段,一為 sub 6GHz(i.e. 6GHz 以下),這與現時市面所採用的 4G LTE 頻段差異不大;另一種則是在24GHz 以上。其透過主打速度的毫米波(mmWave)寬頻技術,及主打低功耗、覆蓋能力廣的…

Ko Cheung Wong

《白氏尋寶團》再來建築一員

科網橫行,新股市場在回氣之際,相信是最後一間公司走出來了,不打算和他們搶風頭的,是一間舊經濟的公司--智勤控股(9913) 他們為以香港為基地的領先模板承造商,主要業務為提供模板服務,包括(i)於現場主要採用木及夾板構建的傳統模板;及(ii)主要採用鋁及鋼以預製模組建成的預製模板。提供模板服務的過程中,客戶或會以變更工程指令的方式,要求他們以附加基準提供其他建築服務,包括泥水批盪、玻璃幕牆安裝及其他雜項工程。根據弗若斯特沙利文報告,他們為香港模板行業內領先服務供應商之一,於2020財政年度按收益計佔躆市場份額約11.0%,及於2020財政年度在香港的模板服務市場躋身第二位。   模板為臨時支撐性結構及模具,乃用於建築工程內,以盛載灌入的混凝土,塑造出所需的結構形狀及大小。模板種類眾多,以木材、夾板、鋼或鋁製成。當他們承接模板工程時,他們通常負責項目規劃及實施、材料採購、質量控制以及整體管理他們的直接勞工及他們所委聘分包商的工人按照總承包商的要求及規格實施模板服務。   於2018財政年度、2019財政年度及2020財政年度,新獲授項目及變更工程指令的合約價值分別約為544,500,000港元、510,000,000港元及1,262,100,000港元。於往績記錄期間,新獲授項目的平均合約價值約62,800,000港元。於2018財政年度初期,受惠於2017年建築市場的強勁需求,本集團有相對較高水平的有待確認未變現收益約973,100,000港元,因此,管理團隊於2018財政年度內進行手頭項目時,首要安排人力與資源。同時,鑒於他們當時的人力、能力及資源有限,管理團隊在回應客戶的邀請,提交新標書時不太進取,以致2018財政年度獲授的項目數目及合約價值減少。   於2019財政年度他們新獲授項目及變更工程指令的合約價值下降,主要由於(i)在香港市場競投新模板項目的競爭日趨劇烈;及(ii)兩個大型項目分別為項目W046及項目W047的施工延期。項目W046為位於粉嶺的公共房屋項目,而項目W047為青衣一個驗車中心項目。兩個項目的客戶均為協興集團。   客戶他們承接的模板項目來自公營界別(包括最終僱主以政府機關為主的項目)及私營界別(包括最終僱主以地產發展商為主的項目)。他們一般作為分包商為客戶提供模板服務,該等客戶主要為香港公營或私營建築項目的總承包商。   於2018財政年度、2019財政年度及2020財政年度,他們五大客戶合共佔他們的收益總額分別約92.7%、95.5%及91.8%,已與他們建立業務關係介乎1年至18年。 於2018財政年度、2019財政年度及2020財政年度,他們的最大客戶協興集團對他們收益分別佔比約64.9%、58.2%及59.8%。   供應商及分包商於往績記錄期間,他們的供應商及分包商主要包括(i)木材、夾板、鋁及鋼製臨時模具、棚架設備及其他設備的供應商;及(ii)進行他們項目的模板及其他建築服務的分包商。於2018財政年度、2019財政年度及2020財政年度,(i)他們五大材料供應商合共佔他們材料成本總額約82.1%、73.3%及81.5%及(ii)他們五大分包商合共佔他們的分包費用總額約70.2%、71.5%及70.0%。   市場及競爭根據弗若斯特沙利文報告,按行內企業數目計,香港的模板服務市場被視為分散。於2020年5月,有860名承包商已於建造業議會內混凝土模板工種註冊。於2020財政年度,五大行內企業佔香港整個模板服務市場約41.2%,貢獻約25.778億港元的收益。他們為行內領先企業,於2020財政年度按收益計佔躆約11.0%市場份額,及於2020財政年度在香港的模板服務市場躋身第二位。   競爭優勢他們相信他們具備以下推動他們業務及財務表現增長的競爭優勢:(i)他們為於香港擁有超過20年往績記錄的領先模板承造商,令他們得以與客戶維持穩定的業務關係;(ii)他們透過品質監控令模板服務維持良好質量,於最後可行日期與主要材料供應商、分包商及超過700名模板勞工建立穩定的關係;及(iii)他們擁有具備豐富行業經驗且充滿熱誠的管理團隊。請參閱本招股章程「業務-競爭優勢」一節,以瞭解競爭優勢的進一步詳情。概要–3–業務策略他們的目標為採納以下業務策略:(i)加強財務狀況以承接更多大型模板項目;及(ii)加強人力以應付業務發展。  …

Philip Cheng

《白氏尋寶團》今年的凍資王?

新股現在接近必勝,相信是大家最開心的日子了,可惜我們拿香港身份證的不能無限分身,一人開立幾十個戶口來炒新股,同人不同命呢。 今次有能力問鼎新股王的相信是杭州泰格醫藥科技(3347)他們的使命是服務創新,共築健康,致力於通過推進有臨床價值的創新產品早日上市,為世界各地的患者和醫生提供好的治療手段,從而促進人類健康。   他們是中國領先的綜合生物製藥研發服務提供商,且全球的影響力正在不斷擴大。根據弗若斯特沙利文報告,按2019年收入及截至2019年年底正在進行的臨床試驗數量計,他們是中國最大的臨床合同研究機構,2019年市場份額為8.4%。根據弗若斯特沙利文報告,他們亦是全球前十強臨床合同研究機構中唯一的中國臨床合同研究機構,按2019年收入計,他們排名第九,全球市場份額為0.8%。自2012年8月起,本公司A股於深圳證券交易所創業板上市(股票代碼:300347)。   他們提供(i)臨床試驗技術服務,以及(ii)臨床試驗相關服務及實驗室服務,範圍主要涵蓋藥物和醫療器械的臨床前研究至上市後研究。他們經香港聯交所上市子公司方達控股提供實驗室服務及生物等效性研究。憑藉全面而綜合的服務、健全的質量管理、科學專長及豐富的監管知識,他們協助客戶在日益複雜的行業及監管環境中高效迅速開發藥品及醫療器械。他們的品質優良、項目交付及時,形成了良好的業績記錄,令他們於業績記錄期的增長速度快於中國臨床合同研究機構市場整體發展速度。 於業績記錄期,他們參與了逾400次臨床試驗。他們總部位於中國,並於亞太地區、北美及歐洲的12個國家和地區設有17個海外經營地點,以滿足中國客戶在海外日益增長的需求,以及中國及國際申辦方客戶日益增長的跨區域項目研發需求。   自2004年成立以來,他們已建立一套完整的生物製藥研發服務體系。   透過他們的臨床試驗運作,他們為試驗申辦方(即生物製藥及醫療器械公司)以綜合形式規劃、開展、管理及完成臨床試驗。此外,他們亦提供與臨床試驗運作直接相關的其他核心服務。舉例而言,他們的醫學撰寫及翻譯服務協助客戶製備報告及文件以協助在全球不同市場出具監管申報;藥物警戒服務協助客戶在試驗執行階段監察並處理潛在安全事宜。他們將臨床試驗運作及其他核心臨床服務納入臨床試驗技術服務分部。 此外,對於臨床試驗若干特定方面,他們提供其他獨立的輔助服務以協助不同臨床試驗利益相關者,包括試驗申辦方、臨床研究機構及研究者。舉例而言,數據管理及統計分析服務協助客戶收集、管理、驗證及分析臨床試驗產生的臨床數據。對於向臨床試驗提供必要支援的此等輔助服務,他們稱為臨床試驗相關服務,並將其納入臨床試驗相關服務及實驗室服務分部。   臨床試驗技術服務。他們提供臨床試驗運作服務,協助生物製藥及醫療器械公司進行創新藥物、仿製藥及醫療器械的臨床試驗。他們亦提供其他核心臨床服務,包括醫學撰寫、翻譯及藥物警戒服務,該等服務與臨床試驗運作直接相關。   臨床試驗相關服務及實驗室服務。他們亦向不同項目參與者(包括試驗申辦者、臨床研究機構及研究員)提供其他輔助服務,為臨床試驗運作提供必要支持,包括分析服務(如數據管理及統計分析,以及醫學影像)、後勤和執行支持服務(如臨床試驗現場管理)、行政協助(如患者招募),以及諮詢服務(如良好生產規範諮詢)。此外,他們透過香港聯交所上市子公司方達控股,提供涵蓋臨床前及臨床開發階段的實驗室服務。 他們擁有廣泛、優質而忠誠的客戶基礎,包括中國及全球的生物製藥公司以及中小型生物技術公司及醫療器械公司。透過提供符合全球標準的服務,他們與多家全球生物製藥公司建立了長期關係,協助彼等進入中國龐大且正在不斷增長的市場,助力彼等全球擴張。通過他們的服務,他們形成了多樣化且不斷擴大的中國客戶群,促成了中國各種里程碑式藥物的成功獲批,如江蘇豪森藥業集團的奧美替尼。根據弗若斯特沙利文的資料,2019年,他們為全球收入排名前20的所有製藥公司及中國收入排名前十的製藥公司提供了服務。於業績記錄期,他們的前十大客戶留存率同比達到100%。截至2020年3月31日,他們已簽署合同的未來收入金額約為人民幣5,300百萬元。   隨著生物製藥研發全球化的推進及中國融入全球醫療健康市場,他們一直是中國臨床合同研究機構在全球擴張方面的先驅。立足中國,他們現已將業務擴展至亞太地區、北美及歐洲,在與當地監管機構溝通方面積累了豐富經驗,並在複雜跨區域研發項目方面積累了大量的設計、執行及管理專長。截至2020年3月31日,他們營運17個海外經營地點,並在海外設有一支由719名專業人員組成的團隊。他們曾參與多項國際多中心臨床試驗,向在中國進行臨床試驗的跨國客戶以及在海外市場進行研發活動的中國客戶提供有說服力的價值定位。他們亦主要在美國和中國通過方達集團在整個生物製藥研發過程中提供各種實驗室服務。  …

Philip Cheng

高翔 | 行業天花板衝上「雲」霄

2020年1月開始,新冠肺炎疫情由湖北向全國擴展,由於疫情較高的傳染性和復工時間延後,大部分企業均開始推進遠程辦公。及後疫情輾轉反覆之下曾一度受控,近期似乎又出現回升跡象,美國多個州份新冠病毒肺炎感染人數反彈;中國北京突然出現數百多宗本地確診病例。在疫情長期出現之勢下,未來可望催化中國以至全球的遠端辦公的用戶使用習慣,雲端化或將成爲未來其中一個大趨勢。 試想像一家企業,平日需要花時間和資源管理日常運作及計劃流程、庫存、採購、人力資源管理,當中小不免要買伺服器、寬頻、軟件,並且聘請IT人員管理及維護。如果可以將上述工作外判至一群IT 硬件及軟件專家,向他們租借基礎設施、平台或軟件,便可省錢及提升效率。而「雲端化」、「雲計算」的雲,所指的是網絡。雲計算通過互聯網,透過持續定額付費或按量收費模式,獲取伺服器、網絡和數據中心空間、軟件等資源及服務。前者可爲服務供應上提供穩定現金流。後者則可能根據實際使用產品的人數進行定價(如每人每年500元),或可根據版本所覆蓋的功能組件劃分階梯,如對普通版和專業版進行差異化收費,甚至基礎服務打包定價,增值服務根據客戶所選模組不同收取相應的費用。 而雲計算可簡單分爲IaaS、PaaS 及SaaS。IBM軟件架構師Albert Barron則以製作Pizza 爲喻介紹三者的分別。首先,企業可選擇沿用以往傳統模式,即是在家裡自製Pizza,並且準備厨房、烤爐、煤氣及購買包括製作麵團在內的所有材料;或者反過來考慮雲計算。1. IaaS(Infrastructure as a Service),您只使用服務商提供的厨房、烤爐、煤氣,即企業租用基礎設施,包括伺服器、存儲和網絡等。2. PaaS (Platform as a Service) ,你可購買一些材料例如Pizza皮、三文魚等及預先包裝的麵團,企業只需要設計Pizza的味道,服務商進一步提供平台般的軟件服務,將你的設計實踐。3. SaaS(Software as a…

Ko Cheung Wong

《白氏尋寶團》本地薑

能買到就賺,最近的新股只要有勇氣就能賺大錢了,祝願大家身體健康財源滾滾,這次是分享本地的準上市公司 德合集團控股(368) 他們是香港一家具規模的承建商,擁有逾15年營運歷史,提供裝修服務以及維修及保養服務,並具備香港註冊電業承辦商、註冊分包商及註冊小型工程承建商的資格。 於往績期間,他們的服務有強勁需求。於往績期間及直至最後可行日期,他們已完成20個裝修項目,合約總額合計約為1,093.5百萬港元。於截至二零一七年、二零一八年及二零一九年十二月三十一日止年度,他們的收益分別約552.7百萬港元、768.1百萬港元及879.4百萬港元。根據弗若斯特沙利文報告,按收益計算,他們於二零一八年在香港裝修承建商市場中排行第三,市場份額約為1.2%。 裝修服務主要涵蓋於新樓宇及物業項目進行的天花、地板、牆壁、照明、玻璃、金屬、木工、石工及泥水工程。他們亦採購及安裝按客戶規格定制的門、家具及配件,以作為裝修服務的一部分。維修及保養服務主要涵蓋對現有物業進行內部裝潢部件升級、修復及改善及維修、替換或安裝。   於往績期間,他們專注於按個別項目基準為香港住宅及商業物業提供裝修服務以及維修及保養服務。「商業」類別主要包括零售店、辦公室、購物商場、商業會所、酒店及服務式住宅。 他們對他們在管理及營運方面的有系統方針感到自豪。於最後可行日期,他們的管理系統獲ISO9001:2015認證。他們已制定一套客觀的質量控制系統,涵蓋從管理層的過往經驗及專業知識得出的各項檢查清單及政策,並由僱員執行。他們確保現場項目團隊包含進行部分工程的直屬技工,以向分包商展示就餘下工程須採納的規定工作標準。他們亦維持全面的資料數據庫,其讓他們能有效管理成本及利潤率,並對客戶的方案提供見解及改良。   客戶 於往績期間,他們的客戶來自私營界別及主要包括地產發展商及承建商。當他們獲地產發展商挑選為其裝修承建商,他們通常與其或其附屬公司訂立合約。他們亦可能獲地產發展商指名為其物業項目的指定裝修承建商,並與該等項目的承建商訂立合約。他們有時直接獲承建商委聘。   截至二零一七年、二零一八年及二零一九年十二月三十一日止年度,最大客戶應佔收益分別為約159.5百萬港元、363.6百萬港元及402.1百萬港元,佔總收益分別約28.9%、47.3%及45.7%,而五大客戶應佔收益合共分別為約487.9百萬港元、732.5百萬港元及852.7百萬港元,分別佔總收益約88.3%、95.4%及97.0%。 供應商 他們主要向供應商採購木材、石材、金屬、瓷磚、塑膠層壓板及隔音材料等原材料。 他們亦採購根據客戶規格定制的門、家具及配件。截至二零一七年、二零一八年及二零一九年十二月三十一日止年度,最大供應商應佔採購額分別為約60.9百萬港元、95.7百萬港元及79.6百萬港元,佔總採購額分別約17.4%、19.0%及11.5%,而五大供應商應佔採購額合共分別為約133.4百萬港元、191.4百萬港元及171.6百萬港元,佔總採購額分別約38.0%、37.9%及24.9%。 分包商 他們可能將部分安裝或其他技術工程委託予分包商。截至二零一七年、二零一八年及二零一九年十二月三十一日止年度,最大分包商應佔分包費用分別為約21.9百萬港元、19.4百萬港元及35.5百萬港元,佔分包費用總額分別約6.2%、3.8%及5.1%,而五大分包商應佔分包費用合共分別為約64.8百萬港元、87.2百萬港元及130.4百萬港元,佔分包費用總額分別約18.5%、17.3%及18.9%。   定價策略…

Philip Cheng

《白氏尋寶團》新股潮來了!

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《白氏尋寶團》都市病中賺錢

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Philip Cheng

高翔 | 足不出戶盡買天下貨

中美兩強等國家繼續就「港區國安法」的發展針鋒相對。美國財長努欽表示,資本市場工作小組正研究回應「港區國安法」的具體措施,不排除會限制美國資本流經香港。市場分析估計,美國的資本限制措施或針對中資機構或個別官員,不會全面禁止美元在本港流動,與筆者早前美國制裁難一步到位的分析如出一轍。繼歐美多國領袖放風考慮「收容」港人後,日本首相安倍晉三亦表態,強調日本會秉持以往做法,積極接收香港金融及其他領域的專業人才,未來將持續推動相關政策。而港府官員則繼續借畫,財政司司長陳茂波多次提到香港有足夠彈藥支持聯繫滙率運作,必要時人民銀行會為香港提供美元支援,重申有能力守護聯滙。中概股回港第二上市方面,繼網易(09999)之後,科網巨企京東(09618)近期公開發售部分錄得逾39萬人認購,超購錄得近180倍,凍資約2800億元。 持續執行「下沉」戰略 傳統電商以平台為核心,電商平台自身作為中游,產業鏈中上游為各類品牌商、小商家,與合作夥伴合作提供展示、行銷、運營、交易、物流等服務,下游為消費者。由於管道去中間化、購物體驗便捷等好處,電商生意便快速成長起來。例如淘寶會協助小商戶運營網上商店並清晰展示商品,提供支付寶的支付工具,並與菜鳥快递等長期合作爲商品提供快速的物流速遞服務。 在爭取活躍用戶方面,各大電商平台主力提升中國低線城市潛在的網購需求。其中,2019年618狂歡日,拼多多平台約70%的實物商品訂單來自三線及三線以下城市;天貓同期在三至六線城市的成交額增速,比一二線城市高出40%。而同期京東的整體三至六線城市資訊家電產品成交額同比增長是一二線城市的3.5倍,家電品類在三線以下城市成交額佔比近六成,農村市場也日趨走向高端。可見「下沉」戰略爲三大電商平台爭取成交額的主力戰場。 直播电商提供增長動力 直播電商指的是KOL通過視頻等形式推薦賣貨並最終成交的電商管道,2016年淘寶率先試水開啟直播賣貨,此後快手、抖音、蘇寧等平台紛紛加入,2019年更成爲直播電商行業快速成長的一年。2020年,《視頻直播購物運營和服務基本規範》和《網路購物誠信服務體系評價指南》陸續起草,有望直接建立行業具體的法律規定。這些行業規範有助減少行業虛假宣傳、平台責任不明確、侵害消費者權益等問題,有助行業整體的規範意識與業內自律管理情況。 加上,直播電商借流量紅利、粉絲規模效應降低管道成本,將得到平台、商家的持續支持。直播電商之下,用戶在主播介紹之下,購買、比較價格和質素方面較爲便利。直播電商也可能帶領用戶走進現場實景,用戶體驗感增強。加上往後在抖音、快手等新興的短視頻平台普及,與品牌及其海量代言主播即時互動等功能,增加電商的社交平台功能,加速扶持直播電商發展。此外,直播電商中,KOL直接對接品牌或工廠,省去中間環節產生的溢價,商品價格通常帯具有明顯的價格優勢。因此,在電商平台的戰略推動下,直播內容與電商消費的商業消費設計流程變得更加暢順,有望減少觀衆對電商直播硬銷的觀感。美國《福布斯》曾在官網刊登文章,重點提及了美團、拼多多和TikTok(抖音國際版)三款中國手機應用程式(APP),稱更具社交性和互動性。 國内刺激内需 留意618購物節 除了雙十一活動之外,較爲重要的購物促銷節日爲6.18。2020 年6.18電商購物節期間,京東、阿里巴巴旗下天貓平台等重點部署,并利用折扣優惠及電商直播吸引用戶流量,爲疫情暫緩后刺激成交額的重要時間點。在618「理想生活狂歡季」(5月30 日-6月20日)期間,天貓推出 618 官方直播,通過明星直播吸引各類型觀眾群體,並利用促銷折扣完成消費轉化。京東在多個垂直類目設置了直播專場,如在資訊家電商品種類與聯想(00992)合作的「總裁專場」、在運動品類設置「王牌運動館 x 奧運冠軍」等。 同業比較 阿里巴巴(09988 HK/BABA US)是中國大陸電子商務線上交易平台的公司,其子公司包括阿里巴巴B2B、淘寶網、天貓、一淘網、阿裡雲計算、支付寶、螞蟻金服等。軟銀持股比例為25.9%;馬雲持股比例為6.2%。2020財年第四季度收入同比增長22.3%至人民幣1143億元;非通用會計準則淨利潤達到人民幣22,287百萬元,同比增長11.1%。年度活躍用戶達到7.26億,同比增長11.0%,而移動月活躍用戶為8.46億,同比增長17.3%。2020年第四季度,核心商務收入同比增長19.0%至938.65億元人民幣,佔總收入的82.1%。2020財年總交易額為65,890億元人民幣,同比增長15.1%。天貓商品交易總額同比增長22.6%至3.202萬億元人民幣,淘寶市場商品交易總額同比增長8.7%至3.387萬億元人民幣。…

Ko Cheung Wong

《白氏尋寶團》中國人的上網起點

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《白氏尋寶團》未來脫髮剋星

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高翔 | 藥物研發專家——CDMO

近期,市場開始憂慮全球出現第二波新冠肺炎疫情,因此生物科技股的熱潮持續。繼沛嘉醫療-B(09996)首日上市股價高收68%後,藥明生物(02269)、康希諾生物-B(06185)、康龍化成(03759)及維亞生物(01873)相繼創上市新高。當中,受惠國內需求及成本優勢,國內醫藥外包生產行業前景「響噹噹」。 助藥企提效降本 國內對CDMO的需求持續上升 CDMO (Contract Development Manufacture Organization),即藥物合同定製和生產組織,通過參與藥物製造生產環節為藥物開發提供綜合服務。藥企通過將後端的工藝研發及生產環節外包,相對於內部生產,可以顯著降低產能投入、製藥成本和研發風險。國內需求來說,中國創新藥研發有國策支持,藥企不斷發展壯大、研發支出不斷增加,有助CDMO滲透率不斷提升。國內CDMO市場規模有望不斷擴大,龍頭市場空間巨大。中國 CDMO 市場規模由2014年的21億美元增長至2018年的59億美元,2014年-2018 年均複合增速為29.2%。預計到2023年將增長至214億美元,2018-2023年均複合增速約為 29.6%。國內中港兩地已上市的 CDMO 公司(包括藥明康德、康龍化成、藥明生物、泰格醫藥、美迪西等)在2018年國內市場市佔率合計為46.8%,屬於寡頭壟斷的行業格局。 加上國內人口眾多,未來在人口老化的大趨勢之下,各病種的患者數目增加,一方面有利於藥企招募患者開展臨牀試驗,並加快藥物在我國市場上市;另一方面,癌症藥品的潛在需求增加,為藥企提供誘因增加研發投放力度,有望增加對CDMO的訂單。 高瓴早已對CDMO行業進行佈局 若果大家有接觸生物科技板塊的新股的,應該對高瓴資本集團(Hillhouse Capital Group)這個名字不會陌生。皆因當新股上市有高瓴資本作為基石投資者的話,新股上市後的投資回報普遍客觀。高瓴資本是一家2005年在北京創建的投資管理公司。高瓴管理的基金規模從最初的2000萬美元發展到2017年的300億美元。而高瓴資本在2017年開始已經着手投資國內的CRO/CMO行業,目前對主要龍頭都進行了適當的佈局,兩年幾以來獲利甚豐。其佈局所獲得的戰績值得大家的關注,大家較為熟悉的藥明康德(A股)及藥明生物,現時賬面暫時盈利超過3.6倍及4.7倍。 行業數據…

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《白氏尋寶團》來個吃的股票

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