《白氏尋寶團》飲勝!

大市已經幾連跌,由之前的高位跌了超過500點,大市由氣氛熾熱一下子跌落冰點,何時會有一天融冰呢?在觀望大市的情況下新股市場繼續活躍,之前新股暢旺也再一次反映到最近的跌浪相互關係!這次分享是集資額龐大的新股給大家認識。

 

百威亞太控股(1876)AB InBev Group的一部分。根據資料,按2018年零售額計,為亞太地區最大的啤酒公司,從事生產、進口、推廣、經銷及出售超過50個自家擁有或獲許可使用的啤酒品牌組合,包括全球品牌百威、時代及科羅娜,以及多國品牌和當地品牌,如福佳、凱獅、Great Northern、哈爾濱及Victoria Bitter。

 

這公司主打是泛亞平台戰略定位於為擁有全球最大成年人口的市場提供服務,其中擁有推動消費(包括啤酒消費)增長的有利宏觀經濟因素,並覆蓋亞太地區多個啤酒市場。

他們視中國、澳洲、韓國、印度及越南為主要市場。

根據GlobalData的資料

  • 於2018年,於中國以啤酒銷售額計排名第一,並以啤酒銷售額及啤酒銷量計在快速增長的高端及超高端類別合計排名第一;
  • 於2018年,於澳洲以啤酒銷售額及啤酒銷量計排名第一;
  • 於2018年,於韓國以啤酒銷售額及啤酒銷量計排名第一;
  • 於2018年,於印度以啤酒銷售額及啤酒銷量計排名前三,並以啤酒銷售額及啤酒銷量計在快速增長的高端及超高端類別合計排名第一;及
  • 於2018年,於越南以啤酒銷售額及啤酒銷量計在高端及超高端類別合計排名前三。

他們真的很利害!

 

他們發展基於質量及價格將啤酒分為三類:高端及超高端品牌、核心及核心+品牌及實惠品牌。亞太地區因經濟發展導至可支配收入的增長及城市化等宏觀經濟因素正引領消費者偏好轉向更高端的啤酒類別及貴價啤酒。憑藉高端及超高端類別品牌貢獻絕大部分收入,所以處於有利位置,可把握整個亞太地區(及特別是中國)的高端化及升級交易趨勢。

 

公司所銷售的大多數啤酒均出產自旗下的釀酒廠。截至2019年3月31日,業務由位處主要市場的62家釀酒廠組成。此外並持有許可證可進口逾25個百威集團品牌在亞太地區獨家銷售,如比利時的時代、墨西哥的科羅娜、德國的貝克,以及其他美洲及歐美品牌。換句話說,你在酒吧逃避不了他們的魔爪…

透過我們的四大商業策略推動最重要的增長

  • 規模性高端化-透過探索新的包裝方式及營銷途徑,針對特定消費趨勢,持續借助品牌達致增長
  • 核心類別差異化-看到於核心及核心+類別發展我們品牌具有巨大增長潛力
  • 發展關連非啤酒類飲品-通過利用核心資產及資源來不斷創造及識別新產品,以迎合不斷轉變的消費者需求
  • 市場擴張-已開發且會繼續配置市場擴張模式,以獲取新市場的機遇
  • 透過技術促進業務轉型
  • 提升聲譽和營運許可
  • 繼續保持卓越營運並推動營運槓桿
  • 繼續在亞太地區進行地區性併購
  • 繼續投資於我們的人才庫

 

以業務分部計,屬於在兩個地理區域營運,亞太地區東部即澳洲、日本及韓國為主;及亞太地區西部即中國、印度、越南以及向其他亞太地區出口的地區。而考慮母公司的情況就是在目標地區上業務繼續增加,成為這地區的霸主。亞太區域包括:(1)澳洲;(2)孟加拉;(3)不丹;(4)汶萊達魯薩蘭國;(5)緬甸;(6)柬埔寨;(7)中國(包括香港、澳門和台灣);(8)庫克群島;(9)密克羅尼西亞聯邦;(10)斐 濟;(11)印 度;(12)印 尼;(13)日 本;(14)基 里 巴 斯;(15)老 撾;(16)馬來西亞;(17)馬爾代夫;(18)馬紹爾群島;(19)蒙古;(20)瑙魯;(21)尼泊爾;(22)新喀里多尼亞;(23)新西蘭;(24)紐埃;(25)帕勞;(26)巴布亞新畿內亞;(27)菲律賓;(28)大韓民國(韓國);(29)薩摩亞;(30)新加坡;(31)所羅門群島;(32)斯里蘭卡;(33)泰國;(34)東帝汶;(35)湯加;(36)吐瓦盧;(37)瓦努阿圖;(38)越南;及(39)瓦利斯和富圖納。這些未開發的地區就是一些初步開發的地方,所以能開發的前景也不錯。

 

上市日期在2019年7月19日,行業及業務性質是食品及飲料,上市方式是國際配售加香港發售

發售價約$40.00 – $47.00,這個較高的股價上市相信是為配合基金持股而設!預期市值達4,239.81億元 – 4,981.78億元 !

 

以發售價發售價中位數 43.50 元計,售股所得款項淨額約為 692.50 億港元,集資額之大差不多是一天香港牛皮市的成交,可見政治的確定性能為外資打出強心針!應佔年度及期間溢利及全面收益總額(2017年和2018年平均值) 63,352,408,275(633億!)及 9,692,540,277

市盈率(2017年和2018年平均值)約 43.73倍 – 51.39倍

 

保薦人是以聯席保薦人方式,分別是J.P. Morgan Securities (Far East)摩根士丹利亞洲,主要股東AB InBev Group持股84.83%,這是上市時超過百億市值的股票,所以申請了豁免持股限制。

 

上市的同業可參考青島啤酒股份(168)香港生力啤(236)華潤啤酒(291),買入策略上可考慮全家出動,以人海戰術去參與,開市後分兩注離場,第一注在有滿意回報,另一注在成為恆指成份股後(成為成份股,常識吧!)

(筆者並未持有上述股份)

 

風險披露聲明、免責聲明及重要事項   本文章中包含的任何內容,不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下,本文章(全文或部分)不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。   投資涉及風險。作出任何決定之前,我們強烈建議閣下考慮自己的財務資源和情況,以及承擔虧損的能力,並且諮詢閣下的獨立理財顧問。如閣下有任何疑問,閣下應尋求獨立專業意見。   求知投資有限公司及其等各自的董事、高級職員、僱員及代表均不會就關於任何非其等可控制的事情及/或本文章所載的資料及/或任何依據該資料及/或據之行動及/或任何第三方的任何行動、不行動、遺漏或決定而承擔任何責任。

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《白氏尋寶團》運轉乾坤

最近的半新股波幅極大,愛波幅的朋友相信是一個天堂,但轉身不夠快或工作較忙,不能長時間看著報價機的股票要極度小心了!

 

這次分享是由新加坡來上市的過江龍,這些股票有個特色是波幅較一般的為大!坤集團(924)是一家擁有30年經營歷史的新加坡機電服務供應商,專門提供電機工程解決方案。電機工程服務主要包括定製及安裝電氣系統;協助取得法定批准;及測試及投入使用。

 

公司專門從事公營及私營界別項目。就公營界別項目而言,為公司的客戶為(i)建屋發展局就新樓宇發展及重建項目聘用的建築承建商;及(ii)新加坡本地有關加建及改建項目的法定機構。一般而言,當建屋發展局決定推行新的公共住宅發展項目後,通常會邀請建築承建商參與項目招標以承接項目的樓宇及建築工程。作為常見的行業慣例,經選定建築承建商將安排向機電服務供應商(如本集團)分包有關電機工程。就私營界別項目而言,我們的客戶為物業發展商聘用的建築承建商。

 

公司的電機工程服務於新樓宇發展、重建、加建及改建以及更新項目中需求廣泛,當中涉及住宅、商業及工業樓宇。特別是,在承接由新加坡政府的公共房屋機構發起的公共住宅發展項目的電機工程方面已有穩健往績。過往期間,收益大部分來自公共住宅發展項目。

 

公司共有112個項目向他們貢獻收益。除一項已完成項目(其工地位於緬甸一幢商業綜合大廈)外,於業績記錄期間承接的項目均在新加坡的工程進行。換句話講公司的主業也是位於新加坡,其他地方的發展暫時可忽略。他們接工程的方法都是遞交標書再中標所得來,而中標率是在43.2%到63.3%之間,但細看這是包括一些金額不超過50,000新加坡元的已投標項目及已獲授項目,如較公平的計法是減去這些小項目,於2015/16財 年、2016/17財年、2017/18財年、截至2019年1月31日止七個月及2019年2月1日至最後實際可行日期的經調整中標率分別為32.3%、32.0%、26.3%、35.5%及11.8%。這個才接近事實的數據!

 

倘以發售價中位數 0.55 元計,售股所得款項淨額約為 1.08 億港元,主要供作:

* 4,590 萬元 (42.7%) 用作收購新加坡ACMV承建商;

* 1,650 萬元 (15.3%) 用作招聘額外員工;

* 1,170 萬元 (10.9%) 用作購置物業供營運需要使用;

* 1,080 萬元 (10.0%) 用作電機工程項目初期的前期成本及營運資金需求;

* 900 萬元 (8.4%) 用作購置額外機器及設備;

* 580 萬元 (5.4%) 用作購買建築信息模型軟件連同若干配套支援硬件設備並升級企業資源規劃系統;

* 180 萬元 (1.7%) 用作購置三輛額外貨車;

* 餘額600 萬元 (5.6%) 供作一般營運資金。

 

業務策略上包括收購(i)收購ME01(空調、製冷及通風工程)工種至少「L4」評級下註冊的新加坡ACMV承建商;(ii)通過申請ME15(一體化建築服務)工種「L6」評級下的註冊以增加我接觸公營界別內一體化建築服務項目的機會;(iii)加強人力以提高服務能力,以抓緊對電機工程服務日益增加的市場需求;(iv)就各種營運需求作擴充物業用途;(v)加強財務狀況以承接合約金額較大的更大型電機工程項目;(vi)提升機器及設備,以應付業務發展、提高我們在進行電機工程方面的整體效率及能力,以及提高我們滿足不同客戶的不同需求及要求之能力;(vii)投資於硬件設備及電腦軟件以提高我們的資訊科技能力及項目實施效率;及(viii)購置額外貨車,以應付我們與計劃擴大人力及預期我們承接的電機工程項目數量增加相關的運輸需求增加。

 

他們的客戶主要包括建築承建商及新加坡本地法定機構。於2015/16財年、2016/17財年、2017/18財年及截至2019年1月31日止七個月,對集團有收益貢獻的客戶數目分別為26名、36名、43名及34名。五大客戶的收益合計佔總收益的的68.8%、59.7%、45.2%及62.3%。

 

上市日期在2019年 7月 5日,行業及業務性質是建築,上市方式是國際配售加香港發售,發售價約 $0.50 – $0.60,預期市值約 5.0億元 – 6.0億元,以發售價中位數 0.55 元計,售股所得款項淨額約為 1.08 億港元,應佔年度及期間溢利及全面收益總額(2016年和2017年平均值) 21,107,768 及 185,890,672,市盈率(2016年和2017年平均值)約 23.68倍 – 28.42倍。

 

保薦人及匯富融資,主要股東是董事洪維坤持股75.00%,上市的同業是雄岸科技(1647)守益控股(2227)

 

買入策略上可留意市場上的招股情況,開市後可看招股反應再做決定!有賺好走!

 

(筆者並未持有上述股份)

 

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