股票點評

一個時代的終結，意味著另一時代的開始，每個產品都有時代的更替，新產品面世將帶動條產業鏈的發展。其實早在五六年，基於城市交通規劃，很多大陸城市已實施「禁摩」和不再發放摩托車行使牌照，大量民眾被逼改用電動。由於剛性需求湧出，電動車產業因而急速彈起。而電動車當中其中一個最重要和貴重的零件就是電瓶(電池)。所以生產電瓶的超威動力(00951.HK)(下稱超威)受惠甚大，發展機遇已到手，故研究一翻。超威主力從事鉛酸動力電池、鋰離子電池的製造和銷售，大部份應用於電動自行車、電動汽車及其他特殊用途電動車，主要客戶為雅迪集團(01585.HK)、立馬、愛瑪等內地電動車龍頭。在過去年，公司的營業額有穏定的增長，在2013-2017年間平均增長為9.8%，而盈利方面撇除2014年因為分銷及銷售開支成本增加4億，將當年盈利完全用去外，整體盈利都有上升的趨勢，最近兩年盈利就已突破5億關口。在未來，內地對摩托車的監管會越來越嚴，會催谷二、三、四線城市對電動車的剛性需求。而隨著電動車性能越來越好、又不需申請各種牌照，將會有更多人傾向於使用電動車。加上，電池行業屬於高污染行業，小型電池廠不斷陸續被停產。超威作為行業龍頭，又掌握先進的電瓶技術，原本和新增的市場需求都是超威持續發展的可見機遇。現時該股股價P/E 9.59倍、P/B 1.2倍，在一個合理水平。在股價走勢方面，股價已經突破2016年尾開始的下降趨勢線，並完成回抽和小抽升。在4月6日市場又再成功試回抽的支持位。但股息方面顯示了公司的資金營運有壓力，2015年至2017年派發利息，分別0.097、0.068及0.062人民幣，可見一級級而落，是一個不健康的警號。等待派息回穩才考慮，會比較明智一點。 (筆者沒持有上述股份) 如慾入群組同戰友討論，可follow my page: https://www.facebook.com/PhilipChengOfficial/及按搶先看，留意番每月既1號這個Page，會發放Link 俾大家。先到先入:) 以上資訊純粹分享及個人見解，不構成任何投資意見。風險披露聲明、免責聲明及重要事項…

【再展雄風】

白武士每次出場都會轉乾坤，為大家帶來意想不到的效果。最近筆者就留意到一隻特別的工業股依利安達(1151.HK)(下稱依利)。依利創立於1972年，正值香港經濟起飛的年代。發展37年至今，依利已是中國第一大和世界第七大的PCB製造商。公司有雄厚的實力，近幾年業績有一個V形反彈，再配合圖表走勢。無論從基本分析或技術分析角度，此股都是一個潛力股。先從基本面看，依利的生產技術屬於行業的上流位置，能夠製造的PCB種類由低層板至HDI，在來緊一兩年會有更高端的FLEX-PCB進行量產。PCB基本上是所有電子產品必需的原件，踪跡遍佈現代社會每一個角落。隨著人類生活的電子化，小至門鎖、穿戴裝置、美容產品，大至電動汽車，都可以見到市場對PCB 的剛性需求會越來越高。PCB 絕對是一個可以繼續做大的市場。至於公司盈利能利方面，大家可以發現，公司在近2年的業績是爆升的，十分靚仔。但如果你再一看公司營業額，卻會有所失望。因為營業額一直以來是沒有大升的，只是年均5億美金左右。筆者對此都十分好奇，懷疑當中有詐。於是翻開公司過往十年的年報，發現自2010年起，公司業績開始起下坡，溢利一直下跌，在2015年更錄得虧損。不過及後已經立即轉虧為盈。根據調查所得，依利當其時因為內部生產效率問題，導致生產成本上漲。及後母公司建滔化工(00148.HK)空降集團主席胞妹張偉連小姐及曾建華先生到依利掌權。經過2年多的整頓，依利雖然沒有太大的營業額增幅，但透過提高生產效率，降低成本，實現盈利增長。下表公司2010年至2017的營運狀態，可以見到公司的盈利正在恢復狀態。如果依利為可以溢利百份比可以回到2010年的13%，即是盈利可再增長5成以上。不過時移世易，當今PCB行業競爭激烈，將來的成績還要看新產品的銷售程況和生產效率的持續改善。 (單位為一千美元) 年度 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 營業額…

【買一送一】

投資實業股其中一個最大的吸引力是可以找到殘價靚股，攻守兼備，食住息等大浪。今期筆者就找到一隻「買一送一」的股票，慶鈴汽車股份(下稱”慶鈴”)(01122.HK)。這公司質優價低、現金存款與市值相約、超低負債、股息高達6厘多，不能不看。慶鈴是一家中日合資的商用汽車製造商，日方股東為著名的貨車製造商「五十鈴(ISUZU)」，它的貨車可以輕易在香港任何一個角落見到，而中東的武裝份子更為加工ISUZU皮卡為移動炮台，可見ISUZU產品風行世界。在1985年，日本五十鈴與重慶汽車製造廠合資建立慶鈴，在中國大陸以ISUZU品牌和技術去製造和銷售汽中小型貨車。在五十鈴的先進汽車製造技術支持下，慶鈴成功在中國市場佔一席位。在過去5年，憑著實力雄厚和背景，慶鈴一直維持穏定業績年均53億營收入，平均盈利亦有5億多。在未來，公司會和五十鈴、博世、德爾福等汽車技術開發先驅合作，開發新的卡車和新能源汽車，可見公司發展十分健康。業務發展健康是一個很好的因素，但最吸引筆者的是公司的財務狀態，截止2017年度，公司擁有110億資產，其中包括56億元為現金存和28億應收貨款。而負債方面，公司只有28億負債，負債比率相當低，不會有債務問題。從另一角度來看，公司總市值(包含內資股)只是63億。如果有心人能夠以現價購得慶鈴所有股份，不但可以得到公司所有資產，在取得公司的現金存款後，就等同於用約7億就可以得到慶鈴。當然這只是個比喻，說明慶鈴的吸引性。大股東亦不會這麼傻，以現價出售‧現時各大股東共持有慶鈴75%股份，一直把公司的擁有權牢牢地握在手上。話雖如此，但投資者依然能夠從市場上吸納股票，所謂其貨可居，稍後才善價而沽，等待價值釋放。另外，公司P/E值和P/B值分別為12倍、0.75倍、6厘多股息，股價估值和息率屬於優質水平。而實際股價亦在低位，從周線圖可看出自大時代炒上後，股價從2016年7月走到今天，一直在$2.7和$2.4之間波浪運動，形成箱體。筆者有理由相信，此股在最近2年都處於橫盤整理的階段，積蓄向上的動力。不過鑒於港股大環境氣氛不好，股價又未有足夠動力，所以仍未起飛。如果未來氣氛有機會轉好，此股亦是一個好的選擇。 (筆者沒持有上述股份) 如慾入群組同戰友討論，可follow my page: https://www.facebook.com/PhilipChengOfficial/及按搶先看，留意番每月既1號這個Page，會發放Link 俾大家。先到先入:) 以上資訊純粹分享及個人見解，不構成任何投資意見。風險披露聲明、免責聲明及重要事項…

【本地薑】

在挑選實力股的時候，投資者不但依賴上市公司提供的財務資料作出分析，更需要自行判斷該公司的業務的穏定性和真確性。前者普通人很難去驗證，不過後者，我們就可透過日常生活去得到答案。而本地薑公司做的生意正正環繞我們的生活，公司業務實際情況就放在眼前。今期要推介的是老牌香港公司廖創興企業(00194.HK)，一家業務穏定，市場估值存在極大折讓的股票。廖創興企業(創興)自從出售銀行業務後，公司只專注發展房地產市場，現時主力在本港營運多幢商業大廈，如位於旺角核心地段的創興廣場、中環甲級寫字樓創興銀行中心和創業商場。相信這些地方大家都不會陌生，創興廣場每晚都人滿為患，周未更甚。創興銀行中心又是本港短缺的甲級寫字樓，所以這兩幅物業實為公司的搖錢樹。另外，公司又在上海營運上海創興金融中心。這批優質物業持續帶來龐大的穏定收益，若不計在2014年出售銀行所得的特殊收益，公司年均收入均達5億元左右。除了現有的租賃物業，公司仍然有繼續開發新的房地產項目，如位於干諾道西的匯港中心現已改建為ONE-EIGHT-ONE酒店及服務式公寓，將於今年入伙，提供183間高檔房間。另外，公司亦投得新界大埔區一幅佔地26萬平方呎的農地，若之後成功申請改變土地用途，發展成地產項目，又是一大收入來源。有一批優質物業在手收租，每月創造數以億計的被動收入，未來又有新酒店入伙，創興的業績是相當穏定的且穏賺不賠的。加上股息達4.6%，PE值6.58倍，PB0.5倍，股價又在上升途中，此股估值仍是十分低，不但可考慮它作為長線持有作收息股之用，同時又可以賺股價升幅的股票。另外此股有另一特點，公司為家族企業，一眾掌舵人年事已高，在他們陸續退休之時，亦是家族成員權益重新安排之時，賣盤或私有化可能就會成為其中一條出路，公司的實際價值就會從股價體現出來。 (筆者沒持有上述股份) 如慾入群組同戰友討論，可follow my page: https://www.facebook.com/PhilipChengOfficial/及按搶先看，留意番每月既1號這個Page，會發放Link 俾大家。先到先入:) 以上資訊純粹分享及個人見解，不構成任何投資意見。風險披露聲明、免責聲明及重要事項本文章中包含的任何內容，不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下，本文章（全文或部分）不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。投資涉及風險。作出任何決定之前，我們強烈建議閣下考慮自己的財務資源和情況，以及承擔虧損的能力，並且諮詢閣下的獨立理財顧問。如閣下有任何疑問，閣下應尋求獨立專業意見。…

【新股簡評】-江蘇創新環保新材料 2116

【新股簡評】-江蘇創新環保新材料 2116 江蘇創新環保新材料開發、生產及營銷主要用於減少不良排放物且符合不斷演變的監管要求的煉油助劑及油品添加劑。集團致力提出創新、環保可持續發展的煉油技術。按2016年的國內收益計，集團為中國煉油助劑和油品添加劑行業五大企業之一，並佔總市場約1.7%。集團提供煉油助劑和油品添加劑，而脫硫劑、柴油抗磨劑及金屬鈍化劑是這兩類產品中的主要產品。煉油助劑用於精煉原油，延長煉油裝置的使用壽命、提升經濟效益及減少煉油廠的不必要工業廢物排放。油品添加劑均用以提高燃料的質量及成效。此外，集團獲授權分銷道達爾提供的柴油抗磨劑及抗靜電劑等油品添加劑，以及歐洲含能材料的柴油十六烷值改進劑（名為VeryOne 十六烷改進劑）。 *白賴仁：什麼來的？？* 集團是同業中最早進入中國煉油助劑和油品添加劑行業者之一。與三家主導中國石化行業的國有企業集團（即中石化、中石油及中海油）的多家聯屬公司形成長期關係。截至2014年、2015年及2016年12月止年度及截至2017年9止九個月，向三家國有企業集團聯屬公司的銷售額分別佔總收益的92.2%、92.6%、92.7%及87.7%。集團的生產設施及企業總部均位於江蘇省宜興。宜興工廠由擁有四條產線的三個車間及七個用於存儲成品及原料的倉庫組成。集團擁有三項發明專利及15 項實用新型專利。上市日期 2018年3月28日行業及業務性質化學製品上市方式和規模…

【押注深圳】

值摶率是綜合多方面的數據分析而得來的結果，但一個人的能力有限，最終的分析結果很難保證。不過解決這個問題很簡單，跟著時代走，留意剛性需求增長可令你立於不敗之地!所謂北上廣深，四大核心城市，無論在任何時候，它們都是中國的標竿，能夠與他們站在一陣線，找到他們的重心產業，必然穏賺不賠，內房就是其中一個例子。今期要推介的是蒸蒸日上的深圳控股(00604.HK)。深圳控股(深控)是深圳國資委核心企業，受深圳市政府之命，發展市內房地產市場。現時公司主力發展住宅和工商物業，並同時營運物業管理服務。最近更開始進軍香港和華東市場，有擴大版圖之勢。受惠深圳急速發展多年，深控業績一直都亮麗。即使近幾年國家管制壓抑房價，深控營業額也維持高速增長，在2012-2016年有27%的年均升幅，盈利亦隨之增長。可見公司發展十分健康。所謂無得輸是有幾個主要原因，第一，公司發展方向為正確，深控陸續退出三、四線城市，套現後加注發展一線城市高檔物業。近幾年，內地很多城市盲目發展房地產，出現有價無市的市況，不少地產商持有大量庫存未能脫手。同時一線城市的高檔住宅和工商物業供不應求，有搶貨之現象。作為深圳的地頭龍，深控把主力留在深圳實為明智之舉。第二，南方的經濟發展都以深圳為基地，深圳除了有一早已雄霸一方的金融證券業和科技產業，近幾年又推出的珠江三角洲大灣區、前海深港現代服務業合作區。全中國的資源都湧到深圳投資，大企業要插旗必先建立根據地，向房地產商購入或租用物業，所謂水漲船高，樓價必定上揚。第三，市場有超強承接力，在過去幾次限購令或調控措施下，很多城市樓價都應聲而跌，但惟獨深圳仍然扶搖直上。歸根結底，原因是市場有極大的需求，因為大家都知道深圳是中國的火車頭。即使未來幾年經濟動盪，將有海量的資金會承拓樓市，深圳會是跌得最少，反彈得最快地方。至於股票投資方面，深控在過去兩年有上升三角形的走勢，蓄勢待爆。PE 7.88倍，是同業平均值22倍的三分一，PB 亦只有0.78倍，存在折讓，現價是一個安全買入位置。說白了，投資深控，其實是押注深圳，亦等同坐上中國經發展快車。 (筆者沒持有上述股份) 如慾入群組同戰友討論，可follow my page:…

【未雨绸缪】

最近港股股市走勢反覆無常，波幅甚大，數百點的變動已成常規。在目前的市況下短炒賺錢不是一件簡單的事，因為恆指已到歷史高位，巿場沒有人知道是已經到頂，準備大跌還是震倉誘空。不過無論市況如何，作為投資者，都應該相信天無絕人之路，總有靚項目可做。今周研究的是聯合地產(香港)(00056.hk)，此股PE和PB只有2.49倍和0.25倍、股價在低位、往績有優良表現，希望深入研究有驚喜。聯合地產(聯合)的結構比較複習，巿值較大的公司多數都是這樣的結構。它的核心業務為房地產投資和酒店業，還持有62%股權的聯營公司天安中國投資有限公司(00028.HK)（天安）、56.33%股權的新鴻基有限公司(00086.HK)（新鴻基）和51%股權的五龍動力(000378.HK)(五龍)。要分析該間公司，真的有點難度，以下會詳細少少地解釋。在過去幾年，公司營業額穏定，但盈利卻有增長的表現。箇中其實有一個原因是聯營公司天安業績爆升，自2015年起貢獻了比以往多幾倍的利潤。另一間天安，主要在中國內地和香港從事開發房地產發展及物業管理服務。近幾年業績爆靚，但原因是公司不斷出售非核心業務而錄得巨大的盈利漲幅。以2016年為例，公司利潤約57億，本業盈利其實只有6.6億，出售業務利潤卻達39億，其中約20億歸聯合地產。換言之，天安在2016年為聯合地產貢獻的20多億利潤中大部份是不可持續的收益。新鴻基是一家在香港從事金融服務的老牌公司，近幾年依然盈利穏定，定期派息，為母公司帶來大量現金流。五龍主要業務是研發和生產鋰電池，未來主打電動車市場。但公司營運狀態一般。過去幾年至今仍未有盈利產生。惟看好公司業務大方向，期望公司將來可為聯合帶來貢獻。回到聯合的股價方面，PE 2.48倍(參照2016年年報)、PB 0.25倍(參照2017年中期報告)，平絕全宇宙、股價在低水平位置，以現價$1.59來說是極之便宜的。雖然聯合的本業穏健，但筆者認為聯合及其聯營公司的資產配置在未來幾年有很大的隠憂。一來天安若停止出售附屬公司，年度利潤將會大降，二來因為聯合和天安一共持有數百億元的房地產和股票資產，如果在未來幾年樓市和股市真的遇上大熊市，不但資產貶值會入帳到財務表中，公司的主營業務也會變得很差。所謂潮退後就看到誰人有穿內衣，聯合的真面目將會露出。不過即使作最壞的打算，資產貶值和收入均達75%跌幅，投資者以$1.59成本持有只是以PE10倍和PB0.5倍買入股票，依然處於合理水平。所以無論是現在買入等升或是等潮退後再買入，也是值得考慮的做法，當然後者更為安全。 (筆者沒持有上述股份) 如慾入群組同戰友討論，可follow my…

【不集資上巿的公司】

把公司上市是不少老闆的心願之一，一來可以透過IPO集資，為公司融資發展。二來可以提升公司形象，增加生意額。不過部份公司上市卻不為集資，例如盈信控股(00015.HK)就多次分拆子公司上市，釋存潛在價值，但類似事件甚少出現。所以今期筆者見到有類似個案，想和大家分享一下興華港口控股有限公司（01990.HK）以介紹形式上市的個案。這次上市，興華同樣沒有集資，更指每年希望派發不少於40％利潤作為股息。因著後者，筆者更想選它為今期研究對象。首先要跟大家交代一下興華來港上市的來龍去脈。興華港口本來屬於一家在新加坡上市，名為「新加坡泛聯集團」(SGX:PANU) ，集團主要業務為經營混凝土與水泥業務和港口業務。為了讓兩個業務能發展得更好，集團把港口業務分離出來，並分拆到香港上市，往後獨立管理。而興華港口的股票將不會在港公開發售，以每股泛聯股份獲發一股興華港口股份發行股票。相關股票將於2月12日正式在香港聯交所買賣。如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結: https://goo.gl/6RaUb5 回到公司亮點，按照上市公告，興華希望每年都能發不少於40%利潤作為股息。在過去2014-2017年上半年，興華的盈利不斷上升，分別錄得約7千萬、8千7百萬、1億及4千3百萬的盈利。理論上，每年股息分別為約2千8百萬、3千5百萬、4千萬及1千7百萬。以航運及港務板塊PE平均數11來算，興華過去三年半期間的平均市值約9億4千萬、股息率約3.6%。由此可見，雖然利潤派發率高，但如果PE值接近市場平均，股息率只屬不過不失。如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結: https://goo.gl/6RaUb5 惟公司發展前景筆者相當睇好。首先是興華做的各種增值服務，令其純利率高於同業，在實業來說，此差距相當難得。第二，每次貨船泊岸，均會同時安排上落貨，這意味著一次泊岸，船公司就=可以做兩次生意，一石二鳥，也是可以提價的小秘訣。另外，公司旗下的常熟興華港口及常熟長江港務均位於長江三角洲。長三角地區經濟發逹，佔中國GDP總量的20%以上，對河運和海運有龐大需求。隨著經濟發展，兩個港口未用的40%營運容量將可陸續釋放，在不需投入大量新資本情況下，將會實現更多的收益。由於公司股價仍未定下，現階段難以斷定此股是否值得投資，但依已有的資料來看，絕對是一間公司。 (筆者沒持有上述股份) 如慾入群組同戰友討論，可follow…

【理性投資，長勝長有】

2017年，巿場熱炒加密貨幣(crypto currencies)，升幅不是再以十倍股為目標，而是以百倍幣這個方向進發。不少專業投機者都紛紛投入這個懷抱，當然不乏筆者身邊的朋友加入這個樂土。可是對於巨鯨來說，這金融工具並不適合筆者。在沒有成熟的監管制度下，這片樂土是屬於莊家們，即是發行者，而不是我們這一班散戶參與者，被使計吞了，也是正常不過。股票巿場就截然不同，以披露為本的監管，甚至可看出大股東持貨多寡，便可大概推斷大股東是否對自己的股票有信心。與對自己公司有信心的大股東坐同一條船，不失為一個好選擇，聯合集團(00373.HK)就是筆者留意的其中一隻，該公司的大股東是李成輝/Lee and Lee Trust，持有接近證監會最高規定75%的上限的股數。如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結: https://goo.gl/6RaUb5 被大股東持有大量股權的公司，經營是會特別上心也是人之常情，投資者是可以從業績可見的。由2012年至2016年，分別錄得純利約13.9億、13.3億、16.6億、29.8億、32.6億港元，成績表的分數不是合格那麼簡單，而且係穩定的增長才是重點，再加上該公司管理層有明確的派息政策，對保守的投資者是一個強心針，買得安心，坐得放心。筆者好像有點言過其實，以下內容會落地一點。先簡介聯合集團主要業務有幾個，分別由控股的新鴻基有限公司(00086.HK)進行投資、提供經紀及金融相關服務；亞洲聯合財務有限公司從事私人財務業務，提供私人客戶貸款財務產品；聯合地產(00056.HK)和天安中國(00028.HK)在香港和內地從事物業發展、投資、租賃、酒店業務。在過去幾年，這幾家公司的業績都發展得非常好，加上集團對資產管理和投資買賣有一套，令現時整個集團的盈利比2014年翻多了1倍，成績相當不俗。如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結: https://goo.gl/6RaUb5 截止2017年6月，集團的經營收入為21億左右，與去年同期約20億差不多。但在同期溢利比較方面，2017上半年控股權益有約20億元溢利，已達2016年全年的32億的62%。這增長主要來自於物業價值變動(+4.5億)和金融資產(+7.6億)的升值、聯營公司(+8.9億)和合營公司(+4.6億)比去年同期大升3倍的業績。在2017年下半年，不但物業市場仍然繼續上升，環球股市與港股亦進入大牛市，相信集團的金融資產物業會進一步升值。預計全年溢利將可比2016年更高。雖然資產值大幅上升，導致業績不斷造好，但是一天未有成功賣出資產變現，所有盈利仍然只是帳面盈利。一旦熊市來到，情況將會逆轉，由盈轉虧。筆者可說是相當誠實的，不會賣花只讚花香。截至今時今日，股價已長期升了很多，可以肯定大股東因為大手持有自己公司股票已賺得滿砵滿，但再看公司的購錢能力，聯合集團的估值仍然偏低。依2016年年報來計算，集團淨資產達4百億，PB只有0.19倍。但如上面所講，公司資產在2017年有很明顯增加，實際PB會是更低。而現時PE 亦只有2.54倍。再加上股息率達4.3%，簡單依照這三個數據推斷，筆者認為聯合集團現價是具有不錯的防守力，是保守投資者可以考慮的投資項目。…

【逢牛必炒!】

港股氣勢如虹，一眾成份股不斷破頂再上，帶動恆指上周打破2007年高位紀錄31,958點，在周五更以歷史新高32,254點收市，暫時企穏陣腳。雖然大家都說：「破了頂等於無頂，上望空間是無限的」。買入市場熱炒的重磅優質股，跟著大市繼續飛舞是一般炒家既作風，但這類股票已有很多股評家著力推介，升幅越高，風險亦高，一旦大市出現震倉或其他負面消息出現回吐，心血少的初級投資者可能會心慌慌。為了大家的安全著想，今期跟大家分享的是一隻較低風險而又有機會暴力爆上的滄海遺珠股，暫時比較少人留意的航天控股(00031.HK)，考大家膽色。航天控股主要業務為製造及分銷注塑產品、液晶顯示器、線路板、物業投資及電子產品貿易，其中值得關注的是線路板(PCB)業務有高密度線路板(HDI)廠房的擴建。在當今PCB市場中，HDI 的含金量十分高，市場需求亦越來越大，加上航天控股背靠中國航天科技集團公司，自己本身亦為航天、衛星科技服務，技術方面有一定的保證。相信新建廠房的產能將可帶來更多的收入。其餘各類業務在過去幾年表現十分穏定，平均每年營業額逹28億元人民幣。在2016年航天控股營業額出現飛躍性增長，比2015年增長約10%,約3億元。這增長主要來自於當年開始營運的深圳航天科技廣場的1.6億的租金收入。如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結: https://goo.gl/6RaUb5 深圳航天科技廣場自2016年開始營運後，租約開始為公司帶來大量的現金收入。2017年上半年已有約1億9千萬租金收入。隨著租戶越來越多，相信2017全年租金收入不少於4億。扣除管理成本，預計2017年全年可為航天控股帶來王少於3億元的盈利。對比2016年約8億的盈利，2017年盈利有望大增37%，升至11億元。每年簡單穏定地賺到3億的利潤已經相當吸睛。但最吸引筆者的是廣場市值高逹87億港元，差不多是航天控股市值29.3億的3倍。廣場位於深圳南山後海的核心商業地段，不但是後海地鐵站上蓋物業，更非常接近中國未來金融和科技的重心-前海。按照深圳的發展狀況，廣場的價值將可不斷攀升。如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結: https://goo.gl/6RaUb5 現時航天控股PE 只有3.68倍，PB 0.35倍，現價可謂大平賣。雖然股息率只有2.1%，但只要留意股價走勢，可以發現每逄有牛市，97年、07年、15年，此股都會大炒一番，其餘大部份時間都在橫行盤旋。以目前來說，港股大牛市是無容置疑的，2個月後年度業績公佈時，大家不彷再留意一下此股的表現。 (巨鯨持有上述股份)…

【蓄勢上升的訊號】

近期大市牛氣沖天，市場資金熱炒大價股，先是恆指重磅股騰訊(00700.HK)，內銀股、再到最近的平安保險(02318.HK),、港交所(00388.HK)。若現價買入入這些大藍籌會有一定程度的風險，潛在升幅值也相對較少。同時，市場上另一批大價股開始蠢蠢欲動，這些股票價位仍在普通水平，風險低、潛在升幅高，有很高的值搏率。今期要分析的北京控股(00392.HK)就是其中一隻有機會準備踏入升途的股票。自2016年1月，北京控股股價在$32.4見底後，從周線圖可清楚看出股價走勢呈現「收窄三角形」。在2017年10月，股價已突破上軌並己完成回調，蓄勢上升的訊號十分明顯。加上大價股當炒，此股有很好的炒賣憧景。另一方面，此股的業務亦頗有看頭。北京控股有四大業務，分別為天然氣輸氣、天然氣分銷、啤酒和水務環境。業務主要由四大聯營公司包辦，北京燃氣(100%持股)、中國燃氣(00384.HK,40%持股)、北控水務(00371.HK，43.77%持股))、燕京啤酒(000729.SZ，79.77%持股)。如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結: https://goo.gl/6RaUb5 北京燃氣主要業務是負責分銷北京市90%的天然氣，接近襲斷市場。雖然產品價格受到政府管控，但收益和營運十分穏定。北燃同時持有中石油北京燃氣管道40%的股權。北京燃氣管道主要在京津冀區輸送天燃氣，其中北京市的9成以上均由北京燃氣管道供應。在未來，除了而被喻為「北京新動脈」的「陝京四線」管道可帶來龐大的新收益。還有國家在2017年為了改善北方的空氣污染問題，推出《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》，當中包括「煤改氣」計畫，發電廠和其他工商業全部都陸續改以天燃氣為燃料。在北京作為天燃氣分銷和管道輸送的寡頭，北京燃氣和中石油北京燃氣管道將直接受惠，吸收過千億的新需求量。北控水務，是國內水處理的龍頭企業，在國內和國外擁有有數百家食水、污水和海水化淡處理廠，實力和技術無容置疑。在「十三五」的《生態環境保護規劃》下，國內對食水和污水處理會有更大的投資和需求。再加上「一帶一路」的政策，令有國外營商經驗的北控水務可以得到更多的市場發展空間。相信北控水務的業績將可繼續以拋物線上升，貢獻更多利潤予母公司北京控股。如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結: https://goo.gl/6RaUb5 中國燃氣主要從事投資、建設、經營城市燃氣管道基礎設施，燃氣分銷和開發燃料應用技術，公司營運狀態和業績一直都很穏健。現時公司己與京津冀地區的7個城市簽署了清潔能源戰略合作框架協議，開展鄉鎮氣代煤、城區內的燃煤鍋爐改造、天然氣儲氣設施氣管網建設。再雄安新區的天燃氣分銷和管道鋪設，公司業績可更上一層樓。燕京啤酒主要業務為制造和銷售啤酒、飲用水，但公司業績近年每況越下，貢獻給北京控股的盈利越來越少，截止2016年12月全年只有3.5億的盈利。 …

【惟有讀書GO!】

古語有云:「萬般皆下品、惟有讀書高」。在高度發展的社會，要好好地生活下來，必定需要有一技旁身。讀書、考證書更是在每個現代人必經的階段。為了讓子女有更好的將來，當代中國的父母對下一代的投資毫不吝惜，富裕的會送子女到海外留學，普通家庭亦會保送子女國內各類學院進修。現時全中國有幾千萬學生需要大專或以上的教育服務，當中涉及過千億的金額。若有能力從中分一杯羹，獲利可以相當不錯。巨鯨這星期要同大家討論的是剛上市的國內高等教育民辦機構，中教控股(00839.HK)。中教控股是一家中國龍頭民營大型高等教育集團，由集團創辦人于果成立於90年代未，專門提供專上程度以上的教育服務。現時在中國內地營運3間專上學校，分別江西科技學院、廣東白雲學院和白雲技師學院，主要提供本科、專科及職業技術文憑，學生總人數為約75,000人。在過去3年，集團平均錄得約8億的收入，平均盈利則有約4億，毛利率高逹50%左右，相當悅目。如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結: https://goo.gl/6RaUb5 在未來，集團有多項發展計劃。一、在廣州白雲區鐘落潭建設新校區，2018年分階段開始營運，整個校區可容納約26000名學生，相信屆時學費增長可為集團帶來更多的收入。二、在美國加州成立的科學技術大學，發展國際課程和計劃與各海外知名教育機構合作，這對集團的教學質素和品牌會有很大的幫助。三、透過收購國內優質技工學校和海外院校，擴大集團的教育網絡，以產生協同效應和增加收入來源。四、提供學校管理服務，集團提供管理服務去營運第三方的學校設施，務求以最少的成本和時間去產生更多的收入來源。若集團能成功開拓該類管理服務，收入將可迅速爬升。另外有一個消息從戰友口中打聽的，中教所頒受的證書是受國家認可的，亦是國內惟一一家民營機構有此權力，這方面大家可以去調查一下。另外，隨著《中華人民共和國民辦教育促進法》的推行和社會經濟發展，民營教育機構將可得到更多政府的支援和社會資金的投入。而學費亦會因應市場發展而調整，教育行業的發展前景不日而語。加上中教的收生情況十分穏定，只要新項目開始落實發展，集團收入可以有很大的憧景空間。在未來的日子，中教控股是一隻值得留意的股票。 (筆者沒持有上述股份) 如慾入群組同戰友討論，可follow my page: https://www.facebook.com/PhilipChengOfficial/及按搶先看，留意番每月既1號這個Page，會發放Link 俾大家。先到先入:) 如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結:…

【巨鯨業績股簡評】

巨鯨業績股簡評(4/1/2018) 首都創投2324 末期業績繼續擴大虧損。星謙發展640 末期業績，虧損主要收聯營公司的投資的減值虧損所致。收益及毛利大致相若。璋利國際1693 末期業績，營業額增加三成多，毛利增加約兩成，年內收溢減少，主要是行政及其他開支拖累，其開支增加約１倍。公司過去業績表現並不穩定。如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結: https://goo.gl/6RaUb5 富一國際控股1470 中期業績，剛剛易手，業績沒有參考用。黃河實業318 中期業績，繼續虧損，應該可以忽視。 (不視為投資建議，純分享公司業績表現) …

【新股簡評】-乙德投資控股 6182

【新股簡評】-乙德投資控股 6182 乙德投資控股是一間主要在香港提供建築材料及相關安裝服務的建築材料承包商。產品主要包括(i)內牆間隔材料，尤其是石膏磚產品；(ii)木地板產品；(iii)玻璃纖維混凝土產品；(iv)屋瓦；及(v)木工製品。集團於2015年將業務拓展至澳門。集團的主要客戶包括參與公營機構及私營機構項目的總承建商及分包商。集團的主要供應商包括石膏磚產品、木地板產品及其他建築材料（如玻璃纖維混凝土及屋瓦）的供應商。作為在香港、澳門、馬來西亞及新加坡石膏磚產品的唯一獨家分銷商以及在香港德國品牌運動鑲木地板產品的分銷商，集團直接向彼等的德國製造商採購各項產品。除了石膏磚產品及德國品牌運動鑲木地板產品外，集團亦向認可供應商名單上的多名供應商採購其他建築材料。上市日期 2018年 1月 17日行業及業務性質建築上市方式和規模國際配售+香港發售發售價 $0.52 -…

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