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白賴仁 Brian

【新股簡評】- 其利工業集團 1731

【新股簡評】- 其利工業集團 1731 其利工業集團 1731 乃為全球知名品牌設計、開發及製造休閒包及背包（其主要為雙肩背包）並提供供應鏈管理服務的製造商。根據灼識諮詢報告，以2017年的銷售收入計，集團為全球包及背包製造行業的第三大營運商，及全球休閒包及背包製造及供應鏈管理市場的最大營運商，市場份額分別為約4%及5.5%。服務範圍涵蓋產品開發、產品設計優化、原材料推薦及開發、原型設計、生產管理、品質控制、物流及配送。 集團銷售為品牌擁有人製造的包及背包的收益於2015年、2016年及2017年財政年度分別約為2.23億美元、2.18億美元及2.56億美元，佔總收入超過98%。集團於2007年推出包及背包自主品牌PROMAX並將品牌重定為MAISON PROMAX，乃定位為包及背包的奢侈入門時尚品牌。於2015年、2016年及2017年財政年度，來自銷售自主品牌產品的收入分別佔總收入的1%、1.2%及0.9%。 集團的產品銷往逾85個國家，主要交付予北美洲、亞洲及歐洲。 集團使用位於中國東莞、廣州及江西以及越南同奈省的生產設施製造產品。新柬埔寨生產基地第一廠房亦已建立並於2018年2月投入營運。自有廣州生產基地矗立於集團擁有土地使用權的土地之上，而構成東莞生產基地、江西生產基地、越南生產基地及柬埔寨生產基地第一廠房的土地及樓宇均自第三方租賃。   上市日期 2018年 7月 13日 (星期五)   行業及業務性質 紡織、服裝及配飾  …

【新股簡評】- 米技國際控股 1715

【新股簡評】- 米技國際控股 1715   米技國際控股 1715 採購、開發、製造及出售優質廚房用具予中產階層及中上階層客戶。根據報告，集團為2017年按中國優質輻熱爐市場零售銷售值計的中國最大優質輻熱爐製造商及供應商。集團於2017年在中國輻熱爐的優質零售品牌之中當居首位，佔市場份額約36%。 集團的產品主要為爐灶包括輻熱爐及電磁爐。核心品牌為「德國米技」、「米技生活」及「米技商用」。集團銷售四類產品︰(1)輻熱爐灶；(2)電磁爐灶；(3)鍋及平底鍋；及(4)其他小型廚房用具及廚櫃。 就製造產品，主要於浦江廠房及嘉定廠房及德國一個生產車間進行生產活動。浦江廠房的總樓面面積約5,960平方米，包括3,340平方米自有廠房及2,620平方米租用廠房。租用的嘉定廠房的總樓面面積約2,900平方米。於德國的租用生產車間總樓面面積約為220平方米。集團亦向原始設備製造商採購爐灶。所有爐灶均符合CCC及QB/T 4404-2012等中國及德國相關安全標準及強制註冊規定。 集團的產品主要於中國銷售，透過主要由分銷商、代銷銷售、電視平台、線上平台及公司銷售組成的不同銷售渠道於中國分銷產品。集團亦透過亞馬遜德國於德國銷售部分產品。   上市日期 2018年 7月 16日 (星期一)   行業及業務性質 家庭及個人護理用品…

【新股簡評】- FSM Holdings 1721

【新股簡評】- FSM Holdings 1721   FSM Holdings 1721 為一名於新加坡致力於精密工程的鈑金製造商及精密機械服務供應商。鈑金製造通過使用鈑金生產各種應用的結構及產品，而精密工程需注意細節及知識，以便準確應用測量、控制及製造工序且其於各種行業中提供複雜組件。集團通常為客戶生產及供應定制鈑金產品，亦為客戶的半成品提供精密機械服務。根據Ipsos報告，集團於新加坡金屬精密零件市場中擁有約為1.3%之市場份額，截至2016年12月31日止年度總市值約為9.34億新元。 於客戶、合約製造商與品牌擁有人將鈑金產品整合並組裝至機械設備用作多種用途後，集團通常將鈑金產品售予及交付予客戶的新加坡指定設施處。 集團生產設備位於新加坡及馬來西亞。新加坡的生產設備位於兩處的兩項物業中，均位於大士，而馬來西亞的生產設施位於柔佛。   上市日期 2018年 7月 16日 (星期一)   行業及業務性質 工業…

【新股簡評】- 第七大道控股 797

【新股簡評】- 第七大道控股 797   第七大道控股 797 是一家位於中國的網絡遊戲開發商及營運商，業務範圍遍及全球。集團致力於為用戶帶來多種遊戲版本的優質遊戲體驗。自2008年成立起，從事多款熱門網絡遊戲，如《彈彈堂》及《神曲》的開發、營運及授權。 根據報告，按2017年從自研網頁遊戲賺取的收益計，在中國網頁遊戲開發商中是排名第一的網頁遊戲開發商，且收益中相當大部分是來自海外市場。集團遊戲已於超過100個國家及地區發行。 近年來，集團策略性地將業務重心擴展至開發在用戶中日漸流行的手機遊戲及H5遊戲，已推出15款自研遊戲，包括12款網頁遊戲、兩款手機遊戲及一款H5遊戲，同時亦擁有強大的開發中遊戲儲備，包括10款網絡遊戲，包括七款自研遊戲及三款代理遊戲，目標於2018年推出，及四款網絡遊戲，包括三款自研遊戲及一款代理遊戲，目標於2019年推出。 集團擁有龐大的網絡遊戲組合，當中包括各類各式有趣及容易上手的自研及代理遊戲。 集團亦或會將其自研遊戲的知識產權許可給第三方遊戲開發商或發行商。集團主要客戶主要包括遊戲發行商。於2015年、2016年及2017年，來自五大客戶的收益分別為佔同期收益55.9%、58.3%及50.4%。 近年來，集團有策略地將業務重點擴大至開發手機遊戲。於2015年、2016年及2017年的網絡遊戲平均每月付費用戶分別約為342,000名、294,000名及613,000名，分別相當於同期平均每月活躍用戶的4%、4.9%及10%。   上市日期 2018年 7月 18日 (星期三)   行業及業務性質…

【新股簡評】- 齊魯高速公路 1576

【新股簡評】- 齊魯高速公路 1576    齊魯高速公路 1576 股份為山東省高速公路運營商，擁有特許權，負責建設、養護、運營和管理濟菏高速公路，至今已有逾十年的中國高速公路運營行業經驗。 濟菏高速公路連接濟南市至菏澤市，途經山東省四市九區縣，全長約153.6公里。濟菏高速公路為山東省九縱五橫一環七連高速公路網佈局「連五」線與「縱八」線(1)的一部分，連接山東省多個工業區及著名旅遊勝地。 由於受惠於山東省宏觀經濟的走勢及周邊地區的經濟發展及旅遊發展態勢，截至2017年12月31日止三個年度，濟菏高速公路交通量分別約為1330萬、1700萬及1960萬輛。 集團絕大部分收入來自高速公路業務，而當中大部分為向濟菏高速公路使用者收取的通行費。通行費收入主要取決於濟菏高速公路適用的通行費收費標準（國家及省級政府部門可單方面更改）、按車輛分類（就客車而言）或車輛重量（就貨車而言）計算的交通流量，以及行駛距離。此外，有少部分收益來自出租位於濟菏高速公路的廣告牌與提供廣告發佈服務等廣告業務。 根據特許權協議，集團須於2034年9月25日特許權協議屆滿時向山東省交通廳移交濟菏高速公路，並不再收取濟菏高速公路通行費收入。根據戰略及為擴展收入來源，集團擬收購或投資中國（尤其是山東省）的經營性收費公路、橋樑及道路相關基建項目，旨在通過股權或資產收購取得橫向增長，為股東創造價值。   上市日期 2018年 7月 19日 (星期四)   行業及業務性質 交通設施…

【新股簡評】- 蒼南儀錶 1743

【新股簡評】- 蒼南儀錶 1743   浙江 蒼南儀錶 1743 集團股份是中國的工業及商用燃氣流量計製造商，經營可追溯至1977年，專注於製造及銷售多種工業及商用燃氣流量計產品，該等產品一般被燃氣運營商用於測量燃氣流量。集團開展集研發、製造、銷售和售後服務於一體的綜合業務。 根據資料，集團按照2017年收入在中國工業及商用燃氣流量計行業當中排名第二，工業及商用燃氣流量計產品銷售收入為人民幣5.98億元，市場份額為36.8%。 除工業及商用燃氣流量計產品外，集團亦開發了各系列民用燃氣錶產品，並具有可生產30萬台民用燃氣錶的年產能，致力在中國開拓民用燃氣錶業務。 集團亦生產及銷售少量核能配套產品，主要為核級節流裝置，用作核能發電項目的配件，其客戶包括中國核電行業的行業領導者。 集團主要以其「東星」品牌並通過直銷方式銷售產品。集團主要通過成熟的銷售網絡在中國向主要為燃氣運營商的客戶銷售燃氣計量儀錶產品，還向中國核電行業的領先公司出售核能配套產品。與中國燃氣公司的採購模式相符，通常在每個曆年下半年產生更多的收入。集團大部分銷售在中國進行。近年來，將工業及商用燃氣流量計產品銷往海外的國家和地區，例如土耳其、印尼、澳大利亞及台灣等國家和地區的客戶。   上市日期 2018年 7月 13日 (星期五)   行業及業務性質…

【新股簡評】- 興紡控股 1968

【新股簡評】- 興紡控股 1968   興紡控股 1968 於1981年創辦，是歷史悠久的牛仔布製造商，主要向若干知名美國服裝品牌供應牛仔布，以生產牛仔成衣。集團發展牛仔布設計、製造及銷售業務，並鎖定中高端市場分部。 根據報告，集團於2017年以生產價值計算在中國及華南，包括廣東省、海南省及廣西壯族自治區中高端牛仔布製造行業分別位列第七及第二，分別佔據約1.9%及5.4%的市場份額。 集團具備生產非彈性、彈性純棉及彈性混合牛仔布的技術訣竅，能夠應用不同物理特質，例如厚度及拉伸度的紗線；及混合不同靛藍染料，配上特別設計及嚴格監控的染整程序，供應各款彈性牛仔布，以生產獨特靛藍色調和外觀的牛仔成衣，例如懷舊、磨損或褪色以及不同程度的拉伸力。 於2015至2017年度，集團與逾30個服裝品牌建有業務關係，而五大服裝品牌的業務關係則介乎五至十年。同期，銷售主要源自與美國服裝品牌落實的交易，合共佔收益的87.9%、88.3%及84.4%。 集團生產設施的生產程序主要包括染色、梭織及整理（退漿及收縮加工）。自2015至2017年度起及直至2017年7月，於中國廣東省中山市經營一間生產設施，由集團擁有，用作進行梭織工序。於2017年7月，增購另一間位於中山市的生產設施。   上市日期 2018年 7月 16日 (星期一)   行業及業務性質 紡織、服裝及配飾…

【新股簡評】- 映客 3700

【新股簡評】- 映客 3700   映客 互娛是中國移動端直播平台，用戶通過平台公開交流、互動和分享。2015年5月，集團的核心產品映客App正式上線，截至2017年12月31日已吸引逾1.945億名註冊用戶。根據弗若斯特沙利文的資料，以2017年收益計算，集團是中國第二大的移動端直播平台，收益為人民幣39.42億元，市場佔有率為15.3%。以2017年每月平均活躍主播數量計算，集團亦是中國最大的移動端直播平台，而按2017年每月平均付費用戶數量計算，集團排名第四。 集團的收益主要來自在平台上銷售虛擬物品及服務。用戶可透過多種支付方式購買平台的虛擬貨幣映客鑽石。映客鑽石可用於購買各種虛擬物品，用戶可贈予其他用戶表示友好、仰慕或支持，亦可用於訂購或購買其他增值服務以提升互動體驗。平台亦吸引了很多廣告商，基於已有的用戶群體進行進一步變現及產生額外收益。 2017年12月31日，集團平台共有3680萬名用戶以主播身份直播各類表演，展示各自的才藝、知識和技能，分享各自的生活方式。註冊用戶，可觀看主播表演，並透過實時贈送虛擬物品、同玩遊戲、發送即時訊息或私密信息溝通及爭奪獎品等多種方式與主播及其他用戶互動。   上市日期 2018年 7月 12日 (星期四)   行業及業務性質 軟件服務   上市方式和規模 國際配售+香港發售…

【新股簡評】- 恆偉集團控股 8219

【新股簡評】- 恆偉集團控股 8219   恆偉集團控股 8219 的主要業務為按ODM基準設計開發、製造及分銷手錶產品。自2017年8月起，集團亦開始以自有品牌「Grandber」分銷手錶。集團的大部分收益來自成品手錶的銷售，亦以散件套件形式向ODM客戶交付產品，ODM客戶須自行組裝手錶零件。ODM客戶亦可以訂購少量的手錶零件及部件，作為其向其客戶提供售後服務的備件。 集團的現有廠房租於及位於中國廣東省深圳市寶安區。集團可能將手錶組裝工序分包予位於中國的分包商，亦將品牌手錶的組裝工序外包予瑞士的分包商。 集團的ODM客戶為手錶品牌擁有人，彼等將其手錶產品直接（透過彼等零售銷售渠道）或間接（透過其他手錶分銷商）分銷予終端客戶。集團品牌產品客戶為手錶分銷商。集團並非客戶的獨家供應商。客戶遍及世界各地，特別是香港、巴西、阿聯酋、土耳其及歐盟。   上市日期 2018年 7月 12日 (星期四)   行業及業務性質 鐘表珠寶   上市方式和規模…

《白氏尋寶團》被冷落的股票

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【新股簡評】- 人和科技 8140

【新股簡評】- 人和科技 8140   人和科技 8140 於2017年按整體銷售收益計算，是香港鋼筋混凝土建造業第二大機械鋼筋並接服務供應商，佔整體市場份額約27%。服務包括(1)加工鋼筋，於集團或客戶的處所，以自行開發的專有技術及方法向客戶提供鋼筋切割、捲曲、削角及螺紋服務；及(2)以連接器連接鋼筋，以自行設計的連接器連接加工鋼筋的一端。 集團提供兩類鋼筋加工服務：一種屬於「Servisplice」商標及另一種屬於「Seisplice」商標。Servisplice服務的機械鋼筋並接結構並無增加延性，有別於Seisplice服務，其能夠增加防震且為機械鋼筋並接結構增加延性。 集團在自家車間或客戶在香港的地盤提供一切服務。集團在香港新界粉嶺及坪輋設有兩個車間。為提供機械鋼筋並接服務，主要設備包括鋼筋切割機、自家開發的自動化電腦數控捲曲機及電腦數控螺紋機。 集團的客戶主要為各類鋼筋混凝土建築項目的承建商及分承建商。建築項目大致可分為公營界別項目及私營界別項目。集團大部分收益來自私營界別項目。   上市日期 2018年 7月 12日 (星期四)   行業及業務性質 建築  …

【新股簡評】- 天立教育1773

【新股簡評】- 天立教育1773   天立教育 國際控股為中國西部地區領先的民辦教育服務提供商。主要從事提供K-12教育服務，輔以專為K-12學生及學前班兒童而設的培訓服務。   根據報告，就2017年的學生入讀人數而言，集團為中國西部地區第二大K-12民辦學校營運機構，截至2017年秋季學期末，校網內K-12學校的入讀人數約為20,924人。   集團已建立一個校網，由所擁有及經營的自有學校及自有早教中心；提供管理服務的託管學校；及獲授予許可權可使用其品牌的特許早教中心組成。於2018年6月20日，校網由位於中國八個城市的13所營運中K-12學校，該等學校管理四個高中學段、六個初中學段、八個小學學段及六個幼兒園學段，及11間培訓中心以及四間早教中心組成。   於2015年、2016年及2017年，集團有畢業班的高中的畢業生參與有關學校所在地相關城市舉行的高考，分別約88.2%、95.2%及95.6%獲中國大學錄取。   於2015年、2016年及2017年，集團每年開辦兩所新K-12學校，並積極於其他二線及三線城市探索未來發展機遇。截至2018年6月20日，集團已就於2018年開辦六所K-12學校及於2019年開辦五所K-12學校訂立協議。   上市日期 2018年 7月 12日 (星期四) 行業及業務性質…

【新股簡評】- 萬順集團控股 1746

【新股簡評】- 萬順集團控股 1746 萬順集團 （控股）為香港歷史悠久的暖通空調機電工程服務供應商，歷史可追溯至1996年。一般以首層或次層分包商身份主力為香港新型住宅物業發展項目提供服務。集團的暖通空調機電工程服務通常涉及安裝暖通空調系統，即暖氣、通風及空調系統。 於2018初至6月19日期間，集團獲批兩個合約總額約為1.983億元的新項目。所獲批項目的合約金額介乎約33萬元至約4210萬元，平均合約金額約為1240萬元。 集團的項目大致可分為淨安裝服務；及安裝服務連暖通空調系統採購，涉及安裝服務連暖通空調系統採購項目的毛利率通常低於淨安裝服務項目的毛利率。於2015至2017年度記錄期內，涉及淨安裝服務的項目產生收入分別佔總收入約76.1%、81.3%及69.3%。 集團客戶通常為物業發展商或其指定附屬公司╱集團公司、其指定總承建商或物業發展項目首層暖通空調機電工程服務分包商。   上市日期 2018年 7月 11日 (星期三)   行業及業務性質 建築   上市方式和規模 國際配售+香港發售…

【新股簡評】- 福森藥業 1652

【新股簡評】- 福森藥業 1652 福森藥業 1652 從事研發、生產及銷售多種用以治療感冒及發熱、心血管疾病及貧血的中成藥及西藥產品，核心產品雙黃連類感冒藥。   根據報告，於2017年按收益計算，集團為最大的雙黃連類感冒藥製造商及第八大感冒類中成藥製造商，市場份額分別為33.3%及2.9%。按收益計算，旗下其中一種主要產品雙黃連口服液亦為2017年感冒類中成藥市場的最大藥品類別，市場份額為4.6%。   截至2018年6月21日，集團生產、推廣及銷售福森品牌的27種藥品。產品組合可分為：)雙黃連類感冒藥，包括雙黃連口服液及雙黃連注射液。雙黃連是一種主要用於治療感冒的中藥配方；及其他中成藥及西藥產品，如複方硫酸亞鐵顆粒及鹽酸氟桂利膠囊。   集團現時依賴雙黃連口服液及雙黃連注射液的銷售。這兩種產品均為未獲專利，其合計銷售額分別佔於2015年、2016年及2017的收益約79.6%、81.6%及77.4%。   於2017年12月31日，集團擁有廣泛的全國銷售及分銷網絡，網絡由1647家經銷商及169名直銷客戶（主要是連鎖藥店）組成，覆蓋中國31個省份、自治區及直轄市中的30個。   上市日期 2018年 7月 11日 (星期三)…

【新股簡評】- 遠航港口 8502

【新股簡評】- 遠航港口 8502   遠航港口 發展於2007年成立，為中國內陸碼頭營運商，經營兩個碼頭，即江口碼頭及牛頭山碼頭，均位於中國安徽省池州市，兩個碼頭相距約40公里。 根據報告，集團於2016年錄得貨物吞吐量約810萬噸，成為以該年度吞吐量計池州市最大的公共碼頭營運商及長江沿岸25大碼頭營運商中的第18大碼頭營運商。 集團專注提供港口物流服務，主要服務主要包括： (1) 貨物裝卸服務：涉及散裝貨，即以無包裝形式大量運輸的貨物，處理多類礦物原料的散裝貨，例如石灰石、白雲石及方解石；集裝箱，即大型標準集裝箱，用於裝載、存儲及運輸物件及物料；及散雜貨，包括鋼管、大理石、木材及工業產品；及 (2) 相關配套港口服務，包括於付運前及╱或後於我們的碼頭臨時存放客戶原材料的倉儲服務；客戶所要求的短程陸路運輸服務；及雜項服務，例如船舶進出塢以及卡車及集裝箱清潔服務。 集團的江口碼頭提供上述所有服務，而牛頭山碼頭則主要提供散裝貨的裝卸服務及配套港口服務。江口碼頭目前設有四個泊位，年估計最大吞吐能力為800萬噸，並設有10個堆場，總面積約為15萬平方米。牛頭山碼頭目前設有三個泊位，年估計最大吞吐能力為690萬噸。牛頭山碼頭亦包含5個堆場，總面積約為55.5萬平方米。 集團的客戶主要為採礦及洗選公司以及運輸公司。   上市日期 2018年 7月 10日 (星期二)…