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白賴仁 Brian

【新股簡評】滄海控股2017

滄海控股 滄海控股是浙江省的市政園林及市政工程建設服務提供商之一，業務遍及中國12個省、三個直轄市及兩個自治區。集團在中國多個地區，其中長江三角洲（包括浙江省）為其的核心重點，承接廣泛的園林及市政工程方面擁有逾10年的良好往績。根據資料，截至2016年6月，集團是中國擁有五種園林及市政工程建設壹級資質的少數建設服務提供商之一並為浙江省內唯一一間擁有全部五種壹級資質的公司。 集團主要業務範疇包括： (1) 園林建設：自各種市政及私人園林項目，服務範圍包括栽種樹木、修改土地佈局、為園林建設進行地基工程以及建造及建設公園來產生收益； (2) 市政工程建設：自市政工程建設，包括市政或地方政府工程，例如市政道路建設以及水務及照明工程來產生收益； (3) 建築工程施工：自建築工程分部，主要自建設加油站、汽車修理店、辦公樓及臨時倉庫來產生收益； (4) 其他工程：自其他工程包括保養服務、古建築修復服務以及裝修工程來產生收益。 於包括截至2015年12月止三個財政年度以及截至2016年10月止十個月的期間期內，集團已於中國完成合共421項工程，且於2016年10月31日，合共有115個在建工程。於2016年10月止之後直至2017年1月止，集團已取得21個新項目，總合約價值為人民幣1.58億元。 集團主要客戶主要包括國資企業及地方政府，彼等乃中國園林及公用工程行業的主要利益相關者﹒ 上市日期 2017年 3月 31日 行業及業務性質 建築 上市方式和規模…

【新股簡評】瀘州市興瀘水務 2281

瀘州市興瀘水務集團是四川省內一家綜合市政水務服務供應商，主要業務營運包括自來水供應及污水處理。於2015年，在四川省自來水銷量方面排名第二，佔市場份額約2.8%，以及在四川省污水處理量方面排名第四，佔市場份額2.4%。 截至2016年10月31日，集團經營六家自來水廠，總供應能力約為280,500噸╱天，以及九家污水處理廠，總處理能力約261,000噸╱天，是瀘州領先的水務服務供應商。根據報告，截至2015年12月31日，集團在瀘州地區的供應能力方面是最大的自來水供應商，佔市場份額約83%，也是瀘州地區縣市級唯一的污水處理服務供應商。截至2016年10月31日，服務了瀘州地區約22.2萬位居民終端用戶戶數及約38,000位非居民終端用戶戶數。 集團的收入來自，從(1)向終端用戶銷售自來水；(2)將終端用戶的水管道連接至旗下的水管網絡的安裝項目及所提供的維護服務的費用；以及(3)自來水供應廠及相關設施建設及升級服務中獲取收入。此外，集團從(1)地方政府根據特許經營協議向其支付自污水處理業務的處理費；(2)服務特許經營安排下的利息收入；以及(3污水處理廠及相關設施建設及升級中獲取收入﹒ (白賴仁：自來水業務佔約60%，污水處理業務上約40%) 上市日期 2017年 3月 31日 行業及業務性質 公用事業 上市方式和規模 國際配售+香港發售 發售價 2.3 -2.53 預期市值 4.944億 5.438億 連內資股市值 19.773億…

【白氏尋寶團】小業務、大生意

炒股幫白賴仁專欄   這次分享是一個不起眼的業務，但可成為上市公司，就是Hang Sang (Siu Po) International Holding Company Limited(3626)，公司主要從事服裝標籤及包裝印刷產品的製造及銷售，客戶主要為成衣製造商和服裝相關配件貿易公司，間中亦有向服裝品牌企業供應產品。收益主要來自本地及海外市場，包括但不限於南韓、台灣、越南、中國、印度、印尼、斯里蘭 卡及美國。主要產品包括吊牌、尺碼卷尺、標籤（例如織嘜、熱轉印標籤及印刷標籤）、橫頭卡、貼紙、價格標籤、塑膠包裝袋及包裝盒。   該公司於2013年、2014年及2015年截止6月30日止年度，收益分別約12000萬港元、12600萬港元及13300萬港元，每年營業額仍然在增加。毛利率分別約39.9%、42.7%及42.7%，筆者最怕就是薄利多銷的公司，幸好該股毛利率挺好。純利分別約1980萬港元、2330萬港元及2750萬港元，僅僅合乎主板上巿的要求「最近一年盈利至少2000萬盈利」。純利率分別約16.6%18.4%及20.6%，在這個年代能創出這個純利率，絕非易事。最近的全年盈利只有316萬，如果加回上市開支的2650萬，其實有小增長的，所以盈利情況不差。     公司控股股東馮文偉先生及馮文錦先生這兩兄弟一同在集團打江山，之前協助打理其家族印刷業務，於印刷行業方面擁有超過15年經驗，並於服裝標籤及包裝產品印刷行業方面擁有超過 15 年經驗。現在公司管理層決定上巿集資擴展業務，發行4600萬股，集資淨額約6256萬港元，佔總發行量25%。所得款項用途約43.2%用於購入一台六色柯式印刷機、約24.3%用於研發熱轉印技術應用的訣竅、約11.6%用於擴大銷售和市埸營銷團隊及約10.6%用於收購潛在項目。 接近一年了，只用了不到1000萬用來買機器，守財奴這稱號當之無愧。  …

【新股簡評】新百利融資控股8439

新百利融資控股主要於香港從事提供企業融資諮詢服務。集團的服務主要包括主要於涉及上市規則、創業板上市規則及╱或收購守則的交易中擔任香港上市公司、該等公司的主要股東及投資者以及尋求控制或投資香港上市公司的人士的財務顧問，包括在收購交易中就向香港上市公司及╱或其主要股東引入投資者擔任經辦人；擔任香港上市公司獨立董事委員會及╱或獨立股東的獨立財務顧問；及擔任公司的合規顧問。 (白賴仁：上市公司的行動需要專業顧問護航，而這公司擔任這個角色) 截至2017年3月9日，集團僅有一間營運附屬公司，即新百利融資，由一組經驗豐富及有能力的專業人士領導，該等人士已與客戶建立良好的業務關係及於香港融資服務業擁有穩固的知識及經驗。 自2016年4月至2016年9月期間，集團在8項交易中擔任財務顧問並完成該8項交易。同期, 集團在23項交易中擔任獨立財務顧問並完成該23項交易，此外，集團獲委任為19間聯交所上市公司的合規顧問。 上市日期 2017年 3月 28日 行業及業務性質 其他金融 上市方式和規模 香港發售(白賴仁：全公開發售！) 發售價 $1.70 – $2.30 預期市值 2.3億元 –…

【細價股點評】小心睇路

股票的規則常變，大家的做法就是要改變思維，不要堅持固有的知識，順勢而行，賺錢是在市場的目的嘛~ 創業版暴力地停止了全配售上市後，這個分水嶺以後相信都會加上公開發售的部分，上市委員會對一些新的保薦人不錯，只要有公開發售部分就溫柔處理，沒有古怪的禁售限制，但對做案太多的公司處理方法就完全不同了…今天分享的就是建築維修大判Chi Ho Development(8423) 這公司是為於香港提供RMAA(Repair, Maintenance, Alteration and Addition)及裝修工程服務的大型總承建商(即係大判)。主要提供兩類工程，即(i)維修及保養工程；(ii)改建及加建工程及裝修工程。就維修及保養工程，服務包括一般維護、修復及改善現有設施及樓宇和其周圍組成部分。改建及加建工程及裝修工程方面，服務主要圍繞樓宇平面和結構之改建及加建及在現有樓宇內部進行裝修工程。 作為項目擔當總承建商，並向分包商外判工程，由項目團隊監督及管理。作為總承建商，集團負責項目的整體管理、實施及監督，其中包括項目管理、工程設計及籌備及提交技術文件、規劃詳細工程項目、委聘及監督分包商、採購主要建築材料、與客戶或其顧問協調及分包商所負責工程的環保、安全及質量監控。 他們主要客戶包括(i)私人住宅及商業發展的業主立案法團；(ii)私人商業及工業發展項目的公司客戶；及(iii)機構及慈善組織。筆者合理懷疑他們參與不少天價大廈維修的入標呢！ 公司上市日期在2017年3月13日，而行業及業務性質為建築，這上市的重點是發售方式！公司以全公開發售！這個全公開發售十分重要！上一次的案例是奧至尊(2031)，讀者可參考他們的股價走勢，而發售價在 $0.25 – $0.35，所以預期市值在2.0億元 – 2.8億元之間 上市的保薦人是有多次保薦經驗的同人融資，這一次公開發售有什麼後著呢？而主要股東是 主席梁家浩持有45.43%和董事何智山昆21.20%，股權不是太集中，而需要注意的位置在控股股東承諾了禁售期24個月，所以種種因素看來並不是最好的投資選擇，大家要小心睇路哦！ 黃文鑫(筆名：白賴仁)…

【新股簡評】ECI Technology 8013

ECITechnology為香港客戶提供的ELV解決方案主要為中央控制監控系統。中央控制監控 系統指所有與單棟樓宇、住宅開發項目、商業及工業樓宇、污水處理設施、醫院或其他 政府設施的管理有關的各類系統。集團安裝及保養的主要中央控制監控系統包括保安系 統，停車場系統及會所管理系統等。集團亦為電訊及廣播服務系統（如公共天線系統及 衛星電視共用天線系統）提供ELV解決方案，及為客戶升級地面數碼電視信號。 (白賴仁：不單是一個CCTV，他們的業務就是由進入建築物開始的監控) 根據沙利文公司報告，2015年ELV綜合服務市場錄得總銷售收益約4.31億港元。香港ELV 市場競爭相對集中於五大競爭者，彼等的總銷售收益一共約佔72.3%的市場份額。集團於 2015年約佔行業收益14.5%。 (白賴仁：這個安裝業務毛利達到40%，保養服務毛利也有15%，但這門生意市場太小了) 集團於截至2016年8月31日止兩個年度承接4,752個安裝項目及1,035個保養項目，有來自 公營及私營界別的客戶。來自私營界別的項目分別佔總收益74.1%及59.8%。 上市日期 2017年 3月 10日 行業及業務性質 支援服務 上市方式和規模 國際配售+香港發售…

【白氏尋寶團】水漲船高的殼股

在2017年2月22日發生了一件震驚財技股界的大事！本來一間普通的公司上市，卻一石激起千重浪，這就是駿傑集團控股(8188.HK)的上市，公司以合配售方式上市，分配予合共167名個人、專業及機構投資者，30名分配到四手股份，而30名分配五手股份，其餘貨源歸邊到107名認購者上，再開市炒上幾倍…這是近年全配售上市的套路，除了證監會破格的在當日午市行使權力令這股票停牌。 通告上的內文如下：”證監會認為在股份的交易中似乎沒有一個公開市場。因此，證監會已根據證券及期貨（在證券市場上市）規則第8(1)條行使其權力暫停股份的所有交易。本公司現正就（其中包括）往後如何處理及解決證監會所關注問題及恢復股份買賣尋求意見” 如果通俗一點，就是遊蕩罪加公德罪的證券交易版本，公德罪可解釋為”適用於所有非常可恥/有違公德/冒犯及令人厭惡/敗壞道德、有傷風化的行為”，而遊蕩罪可理解為”該人可以未作出任何「可逮捕的罪行」，只是有「犯罪意圖」，也可以被控「有意圖而遊蕩」”，而規則第8(1)條正是這一類未有量化而有極大詮釋空間的一條條例 除了這公司停牌，也間接使另外一隻股票發生地震！ 早兩天利駿集團香港(8360.HK)懷疑因駿傑集團控股(8188.HK)上市首日就停牌影響，懷疑太平基業的客户被call孖展而要斬倉套回現金（太平基業向來主要為創業版保薦人，其客户積極參與創版配售不足為奇），受此牽連下，股價洗倉式下跌超過50%，可見不同新股的保薦人，對股價升跌是有相互影響的因素。而8360雖然股價大幅下挫，不少殼股投資者都立即獲利離場，除了貨源被打散外，但殼股自身的質地和基本因素是沒有改變的，執筆時現市值$1.32億，土氣點學巴菲特說，別人驚慌我貪婪了，投資機會若隱若現了。投資是說心態，講應變，辨思路，更加要不斷做準備，尋找低風險的投資機會。 當市場的朋友成為驚弓之鳥，還有可留意的殼股嗎？筆者開始留意永駿國際控股(8187.HK)，主要業務為從事鞋履設計、開發、採購、推廣及銷售。集團於2016年5月30日上市配售，集資4500萬元，承配人包括220位經選定專業、機構及其他投資者，禁售期一年，保薦人由金利豐負責。過往， 金利豐於2016曾為宏安地產擔任上市保薦人，而宏安地產以$0.97上市，升幅為10倍，成績有目共睹。另外，集資額小少之又少，對一家年收益3億的公司，可算是微不足道，如付出一大筆的上市費用而集資數千萬元，十分難理解吧，故此上的原因，可算是不言而喻。從集資額和保薦人這兩點去看，已經對這股加了不少分數。 更重要的是朱太身份，她是福布斯最新香港50富豪排名，她是香港最有錢女富豪，整體排名也佔第14位，相信證監會不會找女首富麻煩吧。 而創業版殼股供應會越來越小，相信有殼的莊家們都會惜售手上的寶貴資源，而殼股進一步上升吧！ (筆者持有利駿集團香港(8360.HK)和永駿國際控股(8187.HK))

【細價股點評】老牌公司大動作

【細價股點評】老牌公司大動作 筆者最近在檢討自己的投資表現，剛好遇到不錯的市況所以進帳不少，而個文章上原來在2016年11月8日分享過愛特麗皮革(8093)，當日股價是0.5，以坊間只以最高點計算回報達206%，均真一點計算只以執筆時股價$1.25計算回報約150%，公開文章標準上算有交代吧…這幾個月在人際關系上學到的更多，希望將來在投資上或人際關系上都更有技巧處理吧！   今天分享的是一間上市20年的公司，一向筆者較少分享這類股票，最重要原因是篇幅所限，很難在不到一千字交代公司多年的故事，而今次所講的自動系統(771)財技動作較多，可以用這些資料分享側面看到他們的股票佈局。 公司在1997年11月上市，經過多年的發展後2014年開始管理層換班，2014年5月23日行政總裁請辭，接任人是控股股東的高級顧問梁達光，同年6月30日開國功臣執行董事及副主席榮休，公司世代交接完成。 在2016年12月19日，公司以蛇吞象的方式收購資訊科技公司，代價9.15億，當中7.75億現金支付，餘下的1.39億會以發債支付，在2017年1月12日宣佈供股，集資額1.89億，而當中的90%將支付收購的餘款，讀者們計一計數目剛剛好吧。 最後一著在同日宣布的可換股債券發行，如果全數行使這些債券，債券持有人將會持有35.7%，和原大股東的42.1%加起來的持股將十分精彩！ 供股價1.1，而換股價1.2，莊家成本和現價不遠呢，讀者會如何選擇？   (筆者持有自動系統(771)) 黃文鑫(筆名：白賴仁): 證監會持牌人士，金融系畢業，首創散戶團隊方式研究半新股及財技股，破解莊家大佈局，從而賺錢供樓再贏優越感，現為香港《香港投資日報》、《炒股幫》周刊專欄作家 相關教學資料簡介 https://goo.gl/eQXjWf