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巨鯨

【不斷開拓版圖的股票】

  從事品牌傳播業務的品牌中國(0863)，公司在轉主板後一直積極開拓不同業務，先後發展園區服務，及股權投資業務，最近還宣布與國有資產管理公司合作，動作多多，引起筆者對這家公司的注意。 品牌中國於2012年4月27日在創業版上市，努力經營下在2015年9月8日份正式轉主板上市，一直積極拓展旗下業務及轉攻新業務，當中包括發展園區服務、股權投資服務及企業增值服務，服務初創及中小企，擬以較低成本策略。當時的集團首席運營官指，初創企業市場未來將愈來愈大，故計劃為初創企業提供發展平台。另由於他們資金與人力資源相對較少，暫冀透過園區及基金投資等服務，減輕其經營成本。 在轉主板後，集團收購上海臨港34%股權，發展「佘山文化綠洲」園區，透過園區服務，初創及中小企可以按個人需要，租用園區內的辦公室、會議室及設備，以減輕經營成本，園區亦為中小企提供企業間交流的平台。去年9月，公司進一步發展商圈園區業務，以代價4050萬元人民幣，收購上海憬威之90%股權。上海憬威主要經營業務為園區運營、物業管理等。現時管理及營運上海市區核心商圈辦公園區物業，並且已與辦公園區出租方簽訂了長達十年的租約。公司指，收購符合集團發展園區管理業務的新戰略。 轉主板之時，集團已表明積極發展股權投資及增值服務，去年11月，公司與無錫金源以及和平財富簽訂戰略合作協議，確定合作組建產業基金，意向規模為50億元人民幣，主要投資於健康醫療、民生消費、文化、旅遊、產業園區等若干方向。合作的公司背景雄厚，無錫金源為中國國有資產管理公司，註冊資本人民幣20億元。而和平財富是上海和平大宗股權投資基金管理的全資子公司。而且，三方已合資設立一家註冊資本金為1000萬元人民幣的資產管理機構，並作為合作產業基金的管理人，看來事成機會不小。 品牌中國的另一亮點是去年的一次股權變動。去年7月，主要股東永光企業於減持2600萬股，佔已發行股本逾10%，接貨人是內地著名莊家的得力助手李向春，並成為第二大股東。此前，李向春沒有持有品牌中國的股份，大手掃入逾一成股權，說沒有後著，你也不會相信吧？   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年1月23日    

【價值投資法】

一般來說，我們買樓買商廈都必須跟隨巿價去買，可傾談的空間上下此終受到限制，有經驗的實物投資者是很明白的。今天巨鯨想跟大家分享一隻不用講價已折讓接近50%五成的資產，即用約5元買10元的資產，不知你們又有冇興趣呢? 筆者走馬看花，路過大悅城地產有限公司（207)，看見該股竟如此抵買，所以停下來細看一番。   我的看股流程多會先看業務，才決定研究方式。大悅城地產是一家專注於在中國開發、經營、銷售、出租及管理綜合體和商用物業的大型商業地產開發商及運營商，主要業務架構聚焦投資物業、物業開發、酒店運營、物業管理及相關服務四大業務板塊，並以以開發、經營及管理「大悅城」為主要業務方向。再觀看巿值，便可以知道是哪一類型的股票。   集團於2012年借殼上市，透過得茂有限公司向前身的僑福建設企業機構，以每股0.92港元要約。要約完成後，開始增大市值，注入資產，其中有兩個動作都是與大悅城有關：第一個是於2014年年底發行8億美元的擔保票據，3.625厘計息，於2019年到期，其中部份用於支付收購大悅城項目；另一個是於2015年大時代期間，建議採取二供一供股，供股價為1.35元，是次供股的目的，是為了支付收購大悅城項目的尾數(約62億)。股價過去炒作都不錯，不過其上巿目的明顯是為了融資渠道。   目前，大悅城地產擁有8個大悅城，分別位於於北京、上海、天津、瀋陽、煙台、成都、杭州共7個城市。除此以外，其他項目還包括北京中糧廣場、香港中糧大廈、海大悅城•天悅壹號、海南龍溪悅墅、北京長安街W酒店、三亞亞龍灣瑞吉度假酒店及三亞美高梅度假酒店。至於股權結構方面，集團由中糧集團持有66.83%股權，第二大股東是GIC Private Limited持有7.98%。值得留意的是，中糧集團另持有可轉換優先股 1,095,300,778，如全數換成股份，持股量將提升至69%。   學術上，分析地產股其中一個方法便是計它的市賬率(P/B)。大悅城地產股價1.02元，再乘以所有普通股及可轉換優先股，得出價值港幣156億港元。據2016年中期年報內的簡明綜合財務狀況表，資產淨值(扣除非控股權益)約291億人民幣，折實港幣326億。換言之，P/B 0.48。大時代大升後，其後徘徊於0.9元至1.4元區隔，執筆是在1.01元，算是近期的相對低位，開始有種喘定的感覺。資產雄厚有點   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年1月19日…

【先觸先覺】

找一隻將要上升的股票談何容易，除非擁有著預知未來的能力。能夠準確預測股票走勢的人寥寥可數，但能夠找出抵買的股票，有如天上的繁星。一般來說，意圖買入一隻一買即升的股票，有如尋找腦海裏的真命天子一樣，尋找爆升股一點也不困難，需要的只是耐性。力豐將會成為下一隻變身股，現在跟大家講解一下。   力豐(387)集團主要從事金屬加工機械、測量儀器、切削工具及電子設備之買賣、安裝及提供有關售後服務，屬於一隻典型的實業股，能夠捱到今時今日2017年是值得嘉許，畢竟已有很多間同行經營不善而倒閉，再者營商環境不利而難以生存。從過去可見，業績越來越差，派息呈不穩定。於2015年年度，毛利率約18%，純利率約3%，公司已踏入夕陽期，但盈利仍在二千萬元以上，可見暫時沒有賣殼的迫切性。另一原因是現主席李修良為該集團之創辦人。為人重視面子，他曾捲入非禮醜聞，搞得名譽掃地。在香港迪士尼樂園酒店附設維多利亞水療中心，非禮女按摩師。起初定罪判囚三星期，上訴得直改判十二日，最後再上訴，減刑至罰款一萬元。正所謂有錢洗得鬼推磨，連刑罰都可輕得像鵝毛一樣輕。你知道他為面子付出了很多，所以賣殼的事情，放棄主席之位，有點困難。   話題回歸到股價走勢，該股一直沒有大炒過，不過不代表利潤不豐厚。從2009年至今，已升超過十倍，一步一步持之而行。淨資產3.6億加殼價，合理價在10億左右。正如我剛剛所說，距離賣殼的日子仍有一段距離，所以股價出現一個巨大的折讓，報3.2億巿值。你話抵不抵買呢?   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年1月18日    

【生意飛天遁地】

  現今社會什麼都講求方便，只要撥一個電話或者發出一個電郵就有專人能代為送件收貨，過程簡單快捷，省時慳力，所以有人創出商機，發展一條龍股務。國際大型物流公司有DHL、FEDEX等等..近期如順豐速遞，相信大部份讀者都有幫襯過該公司服務，其實香港還有同類型一站式物流公司，今日筆者就介紹以下呢間在香港創立並以香港為基地的實力雄厚的貨運代理及物流一站式服務供應商駿高控股(08035)。   駿高控股集團的核心業務分別由貨運代理服務及為客戶提供物流一站式服務而組成，貨運代理服務透過向航空公司、船公司、其他貨運代理商或總銷售代理購買貨運艙位及轉售予代表其託運人客戶的其他貨運代理商提供貨運代理服務，集團的策略重點位於亞洲，原因為客戶所提供空運及海運服務，乃針對由香港出口到亞洲不同目的地的貨物，如孟加拉國、越南、斯里蘭卡、柬埔寨及泰國。當中提供空運服務之一是集團最大客戶Incipio Technologies Inc的總部設於美國，從事製造手機配件及與手機產品有關的各種產品，如智能手機及平板電腦。截至2014年及2015年12月31日止兩個年度為集團帶來收益分別約為179百萬港元及209百萬港元。 純利分別錄得約920萬及1350萬元。   集團於2016年10月7日以配售方式於創業板上市，共向114名香港專業、機構及私人投資者發售的1.5億股份，定價每股0.41元，所得款項淨額約4,050萬元，金額不算多。最大承配人、首5名最大承配人、首10名最大承配人及首25名最大承配人，分別持3.0%、12.4%、18.1%及24.4%都算歸邊。而所得款項用途約84%將平均分配於用作進一步發展貨運、物流業務；約11%將用作進一步加強銷售與營銷；以及約5%將用作公司的一般營運資金或其他企業用途。集團主要股東Million Venture Holdings Limited為公司(主席、行政總裁兼執行董事) 鄭漢溢所持有，已佔本公司權益的75%，所以股權分佈清晰簡單。   至於保薦人力高企業融資有限公司於2016年保薦(1547)IBI Group Holding、(8062)俊盟國際及(8343)宏光照明等上市。駿高控股(08035) 上市一星期內表現升幅達851.22%，期後股價插水式下跌，上市如今3個月累積表現下跌34.15%，執筆時股價現報$0.27，按圖表現階段橫行式發展，但過後會否再有力炒上呢?大家拭目以待。   【相關教學資料簡介】…

【穩健放債收息股】

    在香港，儲錢是我們傳統的觀念，正所謂積穀防饑，相信大家對這成語都耳熟能詳。隨著時代既變遷，使用信用卡消費，或先洗未來錢已經是一個大趨勢。能夠幫助我們完成夢想的財務公司遍地開花，AEON信貸財務(0900)的電話你也可能曾經接聽過。   信用卡業務的公司是值得看高一線，原因這實在是一門暴利生意。信用卡消費信貸的盈利模式大致分為兩種：非利息收入及利息收入。先談非利息收入，發卡公司會向信用卡持有人收取年費，而每當持卡人以信用卡消費，發卡公司向商戶收取交易金額一定百分比的費用。再談利息收入，在用信用卡消費後，持卡人會有一段免息期，而交易金額會暫時變成發卡公司的應收帳。當持卡人無法在到期日繳清卡數，未清償的金額便成為公司貸款。此外，發卡公司也會向持卡人提供現金透支以及無抵押私人高息貸款。正如筆者剛剛所講，以信貸消費相當流行，以上的生意模式，試問這些財務公司怎會不大賺。該集團剛公布截至11月底止首三季業績，公布11月止九個月業績，收入錄得9.13億元，按年降3%。淨利息收入7.35億元，下跌3.4%。純利上升26.25%至2.26億元。   在這個行業中，筆者一直對AEON的觀感不錯，主要是由於過去10年集團都有定期派息。從2000年至今十五年，期間經歷過2000年科網爆破，2003年沙士和2008年金融海嘯，AEON沒有一年的股息是比上一年少，相反，AEON的每股派息持續增加，由2005年的每股18仙增加至2016年的36仙，10年內股息大增一倍，可見集團願意同股東分享經營成果，是長期持有收息的好選擇。   既然是一隻派息穩定的收息股，買入的價格就會直接影響我們的回報率，最近該股回落至5.5元水平，股息率達6.54 %，實屬進可攻退可守的投資對象。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf  (筆者沒持有上述股份) 2016年1月12日    

【合適全攻型的投機者】

可能巨鯨寫的東西比較學術性，基本面較多，近期朋友問起有關保薦人及股價走勢的關係，而這個因素絕對是我們需要參考的其中一個指標。要知道每一間公司上巿必須要有一個保薦人幫手，而擔保職責是保薦人最具特點的職責，換句話說，任何冬瓜豆腐都關保薦人事，的而且確，事情就是這樣。說到保薦人，不能不提及國泰君安，是巨鯨喜愛的保薦人之一，原因無他，它造的股票表現比較有爆炸力。   由於朋友問的話題比較深入，跟他研究的時候有意無意被我發現了一隻未曾炒過的愛得威建設集團(6189)，而且表面質地良好，股權集中，相信大家都期待小弟講解多一點。在大家都很興奮的時候，又來簡介，冷卻一下大家情緒。第一，這是一隻中國前20 強建築裝飾服務供應商之一，收入主要來自四個領域，建築裝飾工程、機電安裝工程、幕牆工程及消防安全工程公司，也稱得上是工程股。第二，從收入去看，於2014年度及2015年度收入分別錄得約9900萬元及11800萬元(人民幣，同下) ，資產亦只有約4.7億元，將此股看作為殼股相信大家亦沒有異議。順帶一提，就是該公司的毛利率，只有個位數字，以薄利多銷為策略，一般來說，本人比較怕這類低毛利的公司，但這股另作別類。   另外，巿值這個地方亦需要重點跟大家解說，說了又說，亦需要再說，因為觀看小弟專欄的朋友來自不同時期。在香港的股票報價機顯示，該股巿值約2.7億港元，遠遠低於殼價。從表面去看，絕對有投資價值，不過，資深的我們不會被騙倒。以52,763,000股乘股價的而且確是這個巿值，無奈地這數字是H股，那內資股呢? 計及內資股巿值，合共超過10億元。   總括而言，就算該股未炒過，也不見得有防守位。炒上當然皆大歡喜，但炒落我們怎麼算呢! 在策略上定位比較困難，很容易跌入越跌越溝的陷井，左看右看只合適專業投機者短炒，因為插水時他們亦面不改容，哪兒有感覺呢?   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf (筆者沒持有上述股份) 2017年1月11日    

【多年之癢】

在股壇的暗角中，存在少數的專業投機者，專門研究長期停牌股。原因三隻字簡單解釋完『有暴利』。該類股票本質上都存在著問題，可能是支不抵債，也可能是違規。但這等等的東西不是本人重點想說，我著眼在於復牌後的升幅往往是一鳴驚人，光啟科學（0439）和豐盛控股（0607）都是好例子。今次提及的長城環亞控股(改名前是南潮控股有限公司)同樣是長期停牌股，原因是十分有趣，是股權過度集中，最近終於復牌了。   長城環亞控股，前身沒有人不認識，為南華早報集團有限公司，集團於本年度之主要業務包括出版、印刷及分銷《南華早報》、《星期日南華早報》、各類雜誌及其他相關之印刷及電子刊物。集團亦從事物業投資。該公司於2013年2月26日被停牌，根據香港交易所條例，除非獲交易所特別豁免，香港上市公司的已發行股票須維持起碼有25％的公眾持股量，方能保持上市地位。   而故事可以追訴2009年南華完成強制性全面收購協議之後，令公眾持股量下降至10.7%。當時公司大股東KML曾向三家銀行各出售7,500萬股股份，佔已發行股本約14.4%，令公司符合公眾持股量要求。此外，KML又向三家銀行授出歐式認沽期權，KML須按每股1.7元回購2.25億股。但好景不常，當時公司業績倒退29%，令銀行於期權到期日（即13年2月行洗期認沽權，迫使大股東接貨，另公眾持股量又由25%跌至10.5871%而停牌，結果於一三年二月二十六日起一直停牌。南早雖曾考慮以回購股票方式將公司私有化以解決困局，惟回購價錢未獲主要股東KML 與Silchester共識，令方案遂胎死腹中。   在經過多番協商未果後，該公司股東最後決定部署賣殼。首先出售集團的媒體業務於馬雲，以現金代價套現 2,060,600,000港元。該消息一出曾引起市場憧憬馬雲即將入主南華。其後再出售公司Coastline International Limited之全部已發行股本套現976,000,000港元。而在2次出售後分別派發了1.6港元及0.6225港元的現金特別股息，以當時已發行股份為1,567,745,596股算，控股股東KGL與主要股東合供Silchester 套現了31億港元。   在為公司淨身後，南華其後已要約價1.3459港元出售公司於有國企背景四大金融資產管理公司的新主中國長城資產管理股份有限公司。新主於2016年12月12日宣佈按價格每股1.35港元向投資者出售合共3.56億股股份第三方投資者訂立配售，佔該公司現有已發行股本約22.68%。於出售事項完成後，控股股東持有的股份數目將減少至11.7億股，其股權由該公司現有已發行股本的約97.57%減少至74.89%，另公司重新符合上市規則的最低公眾持股量要求。不過，這些公眾是否認識，有待商榷。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者持有583上述股份) 2017年1月9日…

【廢墟裏的寶藏】

  恆寶企業控股(1367)由巨鯨2016年4月中介紹至今，升幅高達270%，連小弟都不敢想像有如此驚人的升幅，巧遇聖誔節，能與財經界的高手同枱食雞煲，借機一問。驚嚇的是，他們仍然坐貨，一滴不沽，本座當然驚訝問過究竟。神級的炒家竟有如此策略，重點原來在黎亮，這位黎亮相信就是前中國總理李鵬女兒李小琳的密友，也是中國智慧能源(1004)前主要股東。最近還配了一手貨，真的不得之了，傳出來應該會炒上50億元才收手，為何是50億元，懂的你會懂，問世間何為大茶飯。   恆寶之前亦講過基本面，不再多談了。今天與大家討論高銳中國物聯(1682)。挑選這股票的原因是全購已滿兩年，不過股價仍沒有什麼動作。人少少說個秘密給大家，寶藏就在廢墟裏出來。先簡介一下，高銳中國物聯原名福源集團，由老牌港企冠華國際(539)於2010年分拆出來上市，其後公司於2014年易主給卓科企業集團，要約價是0.808元。是次交易，由金利豐財務顧問有限公司擔任卓科企業集團的財務顧問。現時高銳中國物聯，乃一間投資控股公司，其附屬公司主要從事成衣採購業務。   但以上都不要重點，看財技股應著墨在於莊家人馬才對，主席高志寅先生及行政總裁高志平先生兩兄弟皆40餘歲，共持有62.01%股權。留意到董事局裡面的兩位獨立非執行董事，劉智傑先生和林繼陽先生，同時擔任多間上市公司董事，其中林先生擔任為獨立非執行董事的多間上市公司，包括新威國際(58)、弘業期貨(3678)、匯財金融投資(8018)及港深聯合(8181)。這幫派的股票都大上大落，有做功課的都會知道，預期該股也會相當刺激。   易主後共發出了3次盈利警告，而且於2015年間有核數師辭任。公司於數日前公佈截至二零一六年九月三十日止六個月期間的中期業績，收入下降約46.6%至約53,200,000港元，管理解釋是「由於美國經濟復甦緩慢，繼續對買家信心構成壓力及令零售商下單時格外審慎」，毛利下降約45.1%至約4,900,000港元。發出這樣的負消息，再配合股價走勢，以巨鯨經驗，該股應該進入收貨期了。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年1月4日 風險披露聲明、免責聲明及重要事項 本文章中包含的任何內容，不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下，本文章（全文或部分）不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。 投資涉及風險。作出任何決定之前，我們強烈建議閣下考慮自己的財務資源和情況，以及承擔虧損的能力，並且諮詢閣下的獨立理財顧問。如閣下有任何疑問，閣下應尋求獨立專業意見。 求知投資有限公司及其等各自的董事、高級職員、僱員及代表均不會就關於任何非其等可控制的事情及／或本文章所載的資料及／或任何依據該資料及／或據之行動及／或任何第三方的任何行動、不行動、遺漏或決定而承擔任何責任。    

【買得平已先贏了一半】

巨鯨祝聖誕節快樂，這幾天玩盡佢。同時，黎緊又快到新既一年了，大家會為新的一年訂下目標嗎? 我回顧過去一年，過得非常充實和有意義，再一次感謝香港投資日報，給我一個很好的平台，可以分享我的投資日記。   今天給筆者留意到一隻走勢奇怪的新股，全配售的創業版股票，但竟然沒有高台跳水，而是平開後慢慢的落山，究竟這班全配售的專業投資者打著怎麼樣的算盤呢?明眼貼巿的朋都知我在說上市不夠10日的新加坡的資訊科技公司股票：安科系統有限公司(8353)。   該公司的業務今天在此不贅，字數有限先說重點。安科系統於12月16日在創業板上市，向共128名經選定香港及新加坡專業、機構及其他投資者發售的100,000,000股配售股份，每股配售股份0.74港元，得款項淨額估計約53.6百萬港元，金額少得可憐。最大承配人、5大承配人、10大承配人及25大承配人，分別持有5.08%、13.62%、 17.85%及23.10%股權，可算歸邊。根據招股章程「未來計劃及所得款項用途」，29.7%用於設立製造、裝配及檢測廠房、23.8%用於在香港或中國及在卡塔爾或阿聯酋收購專門提供企業應用軟件的海外公司、22.9%用於加強銷售及營銷力度，及鞏固品牌及產品形象、16.9%用於提升及拓展產品種類、除下的主要用於一般營運資金，筆者以為是集資美金。值得一提，保薦人為凱基金融亞洲有限公司，亦是飛思達科技(8342)的保薦人，巧合地股價走勢一樣，難道是同一班專業投資者。   說到投資者，股價升跌他們是最關注的，其股權分佈是相當有參考性。該股分佈既複雜但又可簡單地去看，複雜是因為涉及的人數及公司數目眾多(共16)，但另一方面如以他們的背景劃分，一切便簡單得多，因為只有創辦人、管理層股東及A至D系列投資者。這些人士持有約75%股權，而控股股東(指創辦人、管理層股東、A及B系列投資者，持有39.55%股份。控股股東(除B系列投資者外)的禁售期是18個月，至於B系列投資者及其他股東則是12個月。有趣的是，控股股東(除B系列投資者外)的股份總數為29.64%，因此如在18個月後將此少於30%賣給收購人，並不會觸發全面收購。   該股的佈局將可能會出現暗手交易，不過在暗手交易前的12個月，會是怎樣炒呢? 留意飛思達科技(8342)及安科系統有限公司(8353)兩間公司，互相參考就是了，應該都是同類的走勢。筆者在寫日記前手多不小心買入了少量股份，大家別跟。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者持有8353上述股份) 2016年12月26日 風險披露聲明、免責聲明及重要事項 本文章中包含的任何內容，不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下，本文章（全文或部分）不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。…

【眾裏尋他千百度】

年尾跌市，大型股份普遍不造好，對於一個價值投資者，在這個市況應該要著力發掘有潛力的股份，今次筆者留意到潤中國際控股(0202)。公司去年虧損超過6000萬港元，但終於守得明開見月明，早前宣布轉虧為盈，截至2016年9月30日止6個月，來自持續經營業務之收益為46,497,000元，較去年同期增加4.0%；淨利大賺3.01億港元。每股基本及攤薄盈利為4.96仙。   說到這裡，仍未介紹這間公司的業務，該公司身型比較大，業務多樣化。當中包括：於中國及香港兩地進行物業投資、經營酒店、提供環保工業及未來科技業務。今次除了是收益增加，轉虧為盈的原因，還有金融資產的價值上升，所產生的收益約2.86億元。另外公司的投資物業亦產生超過8000萬元的收益；及其他收入減少4307.3萬港元，概無確認任何壞賬撥備撥回。   跟大家講解公司最近動向，近年，集團在投資物業業務上著力發展，集團目前投資物業包括上海及北京物業，當中北京物業總建築面積約為19,620平方米，其佔用率高達99%，這個佔用率絕對有加價的壓力。另外酒店業務方面，集團持有的一項酒店物業，上海五角場快捷假日酒店。該酒店高20層，總樓面面積約為15,900平方米，擁有296個客房。該酒店錄得收益18,922,000港元，經營溢利606,000港元，平均入住率高達77%，可見集團酒店業務亦令人滿意。值得一提是集團的其中一個投資項目，黑龍江國中。到截至2016年6月30日止六個月，黑龍江國中的收益約為人民幣1.69億，當中純利約為人民幣1900萬，較去年同期上升47.26%。近年，中央政府所採納的環境改善政策將繼續促進環保工業顯著增長，黑龍江國中的未來發展令人期待。未來科技業務是集團另一個投資項目，聯營公司光啟，在期內合共錄得約284,732,000港元的收益，較去年同期上升13倍。   多年股價走勢不良，盈利時賺時蝕，不過細看年報，便會發現公司正要走上正軌，有大升條件的股票就是這類，大家可以研究一番。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2016年12月25日 風險披露聲明、免責聲明及重要事項 本文章中包含的任何內容，不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下，本文章（全文或部分）不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。 投資涉及風險。作出任何決定之前，我們強烈建議閣下考慮自己的財務資源和情況，以及承擔虧損的能力，並且諮詢閣下的獨立理財顧問。如閣下有任何疑問，閣下應尋求獨立專業意見。 求知投資有限公司及其等各自的董事、高級職員、僱員及代表均不會就關於任何非其等可控制的事情及／或本文章所載的資料及／或任何依據該資料及／或據之行動及／或任何第三方的任何行動、不行動、遺漏或決定而承擔任何責任。    

【分拆停不了】

信義玻璃（868）一向增長穩健，先後分拆信義光能及信義企業，最近還發出的盈喜，動作多多，引起筆者對這家公司的注意。該公告指出，由於浮法玻璃業務的銷售成本減少、銷量錄高增長，導致盈利大增，公司預期，至今年12月底止全年，盈利按年大幅增加40%至55%。公司主要市場在中國大陸，為其貢獻逾70%的營業額，另外不少產品亦有向美國、加拿大、澳洲、新西蘭以及中東國家、歐洲、非洲、中美洲及南美洲約130個國家及地區的客戶出售玻璃產品。   仔細地去看，信玻近年把握內地優質浮法玻璃，節能低輻射建築玻璃，以及全球市場汽車玻璃的穩定需求，令集團繼續保持其在全球玻璃行業的領先地位，其浮法玻璃業務，令公司今年的上半年多賺44.9%。集團另外亦有從事太陽能玻璃產品，根據報告，集團是目前是全球最大的超白光伏原片玻璃生產商，在內地市佔率高達26%，是行業的一哥。集團在中國蕪湖和天津，設有太陽能光伏玻璃生產基地，擁有6條光伏原片玻璃生產線，合計日均產能高達3,900噸。近年，集團亦把業務發展至太陽能光伏發電，目前擁有10個地面太陽能發電場，總併網容量由去年底的610兆瓦增加至974兆瓦。   可以說的是，集團在不同的業務上，近年都有不錯的進步，筆者認為增長會進一步持續。最近集團成功投得深圳市前海深港現代服務業合作區內的土地使用權，公司將會計劃興建兩幢辦公大樓作為總部，可見集團有擴展的取向。   未來展望，隨着內地有不少基建項目落成，集團亦正於馬來西亞建立生產線，有助拓展東盟客戶，並支持盈利增長。值得留意的是，集團表示有意明年分拆旗下信義能源上市，後者專注於太陽能發電場的管理及運營，為電場經營業務提供獨立融資平台。分拆料可實現業務價值，並加快各項目的投資速度，可成為股價上升的催化劑。該股的基本因素實在不錯，加上最近天然氣價下調，浮法玻璃平均售價才得以反彈，以及銷售量和產能上升，有利信義玻璃盈利增長。信義玻璃近期股價調整，觀看該股估值合理，巿盈率約11倍，保守投資者可留意及需要耐心等待。相信牛軍會於250天移動平均線重注佈署，這位置會有一定的支持力。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2016年12月22日 風險披露聲明、免責聲明及重要事項 本文章中包含的任何內容，不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下，本文章（全文或部分）不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。 投資涉及風險。作出任何決定之前，我們強烈建議閣下考慮自己的財務資源和情況，以及承擔虧損的能力，並且諮詢閣下的獨立理財顧問。如閣下有任何疑問，閣下應尋求獨立專業意見。 求知投資有限公司及其等各自的董事、高級職員、僱員及代表均不會就關於任何非其等可控制的事情及／或本文章所載的資料及／或任何依據該資料及／或據之行動及／或任何第三方的任何行動、不行動、遺漏或決定而承擔任何責任。    

【三底股】

今天巨鯨打算與各位重溫一隻半新的券商股，此股於7月中在創業板上市，公司持有第1類(證券交易)、第2類(期貨合約交易)、第6類(就機構融資提供意見)及第 9 類(提供資產管理)的牌照，心水清的朋友相信已經猜到了，對，就是阿仕特朗金融(8333)。公司主要從事提供證券交易及經紀服務、配售及包銷服務、企業融資顧問服務、融資服務及資產管理服務。   是次上市公司共發行2億股，但阿仕特朗金融上市方式有別於一般的全配售上市，因為公司選擇公開發售其中10%股份。 公布配發結果顯示，公開發售部份共接獲1,601份申請，涉及認購3.46億股，超額認購16.3倍。由於公開發售獲超額認購(15 倍或以上但少於 50 倍)，故將 4千萬股配售股份從配售重新分配至公開發售，因此公開發售的股份佔總數成了 30%。配售方面，1.4億股，共分配予124名承配人。最大承配人、前三名承配人、前五名承配人、前十名承配人及前二十五名承配人，分別佔4.53%、8.70%、10.85%、14.28%及17.13%股權，而17.13%股權即約1.37億股。大有融資為保薦人。   公司股權集於兩人身上，包括潘稷先生及吳有昇先生。前者是董事會主席、執生董事及行政總裁，持有66%股權，後者為阿仕特朗資本的股東，且其並無及將不會參與阿仕特朗資本及其集團的管理。控股股東的禁售期是3年，明顯短期內不打算賣盤易主。有一點值得指出，上市時發行2億股中的6千萬股，是來自吳先生的舊股。   業績方向，巨鯨留待讀者自行省覽，因為我想花多點篇幅談談此股的走勢和形態。阿仕特朗金融於7月14日在創業板掛牌上市，高低波幅僅介乎0.568至0.67元，收市0.61元，只較上市價0.6元高1.7%成交1.41億股。接下來數天，股價於0.57至0.63元徘徊，即不趺穿亦不升穿之前的高低位，但成交量已跌2.6百萬至3.3萬股之間。如斯佈局，或暗示股價將有方確方向。果然，不久股價撥開迷霧，只不過是股民最不想見到的方向，往南走﹗自8月開始至今，炒過兩轉，股價遊走於約0.43至0.54元，惟成交量超過5百萬股的日子並不多見。   執筆時，股價0.45元與上市以來的歷史低位0.425元相差約6%，當然越買得平越具防守性。現時的形態已做了三個底。快升了嗎? 根據睇盤經驗，應該還需要等待一下才出現，家身比較薄一些的巨鯨，也不用太早收貨。   【相關教學資料簡介】…

【向北方暴走故事】

  如果有留意香港細價股巿場的朋友們，對民生珠寶集團(1466)應該不陌生吧，該股股價由$1.3 升至$4，而且是一個很好的案例，簡單易明，等巨鯨詳細和大家分享一下，使大家將來能夠抓緊大戶的尾巴，一網成擒。   先講述一下背景，民生珠寶集團(1466)的主要業務為採購、加工、設計、生產及批發分銷珍珠，及含珍珠及不含珍珠的珠寶產品。該公司主要以民生國際(00938)分拆珍珠及珠寶業務以介紹方式在聯交所主板獨立上市，並於2014年10月17日掛牌。雖然董事會解釋分拆主要因為可讓該公司管理團隊繼續專注於構建餘下集團之核心業務，不過有市場人士市認為該公司是為啤殼做準備。於上市初期，該公司未有對公司作出有害的財技動作，直至接近禁售期快將結束時，民生終於露出其狼子尾巴。首先，公司2015年8月7日宣佈將其位於香港半山區梅道1號The Mayfair 物業售回予鄭松興，套回5,530萬港元現金。在此想標名一下，民生於此次出售作價為99,900,000港元，而在公告發出前一個月2015年年報顯示，2015年公司非流動資產為109,433,000港元。在此時出售公司接近9成9 的非流動資產，此舉不禁令人想起為公司淨身的感覺。   而緊接著，公司2016年2月3日宣佈作出配股公告，向不少於六名承配人配售5,320萬股，佔已發行股份約19.98%，接近用盡一般授權。配股價為每股HKD1.05，較當時收市價折讓約16%。當配售成功，公司NAV將加大至約HKD3.2億，現金水平加大至約HKD1.6億。不過公司一直資金充裕，再加上公司剛出售重大資產套現，理應沒有配股集資需要。而明面上，配售後鄭生及甄小姐的持股亦由62.22%下降至51.86%，不過若加上包銷商手上的貨，則可估計一致人士持股若68.51%。另外，今次的配售代理為金利豐，而配售前金利豐只持有民生珠寶不足1%的股份，故公司將手貨配售俾金利豐的確耐人尋味。而結果終於於2016年10月28日揭曉，民生珠寶(01466)公布，控股股東兼主席鄭松興悉售所持50.74%股權，代價為3.24億元，交易每股作價2元，較停牌前2.29元折讓約12.66%。實禧公司按規例須就作出強制性無條件現金要約，每股亦為2元。   實禧公司由陳永勝及Affluent Block Limited分別持有30%及70%，而Affluent由許嘉敏、鍾倩瑩、潘智豪生及方昂宏最終實益擁有20%、15%、14%及51%。方昂宏為一間深圳資產管理業務公司副總裁及項目合夥人。值得令人尋思的是，是次要約價為2元，若以要約價出售，再減去NAV，利潤根本不到殼價價值。因此有理由相信鄭生是先把手上5成股份出售，剩下約18%讓新主先炒，再在巿場套現。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   風險披露聲明、免責聲明及重要事項 本文章中包含的任何內容，不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下，本文章（全文或部分）不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。…

【一個字,抵!】

  2016年7月跟大家分享的思城控股(1486)，倘若有看好的話，相信現在都滿載而歸了。筆者喜歡其走勢，所以還會坐多一陣，有畏高症的朋友，不防可以考慮減磅，話說已經升了60%，沽了後買支紅酒獎勵自己吧。今天與大家重溫一隻半新股瑞港建設(6816)，該股於11月中成為MSCI香港微型股(MSCI Hong Kong Micro Cap Index)指數新貴之一。   該集團為香港有著悠久歷史的承建商，向私營及公營機構提供海事建築服務，項目遍佈香港、澳門及東南亞。海事建築服務包括疏浚及非疏浚地基處理工程、填海工程、碼頭建築工程、近海設施地基工程及海上運輸，而餘下部分收益來自船舶租賃及貿易。就於香港及海外的多數項目而言，集團主要擔任分包商，即一般指的「判頭」工作，並擁有專門為開展海事建築工程而設計的船隊。瑞港建設過去業績表現不俗，首三年是有增長的純利，分別錄得約3400萬、3700萬及9600萬(港元，同下)。只看純利只是新手的觀察，深入少少看多一個數據，經營活動之現金流量亦不錯，分別錄得約2100萬，1900萬，及11600萬。但查看今年8月底公布中期業績，截至今年6月底，集團收益增長73.6%至3.3億港元。本期間毛利增加1000萬至約5800萬，而毛利率則下跌至17.2%。由於是次業績包括了首次公開發售產生的專業費用開支(998萬港元)，因此基本及攤薄每股盈利為4.66仙，同比下跌26.1%；不派中期息。有點美中不足。公司業績表現進取，當然是有原因。查看股權結構便可略知一二，兩位創辦人崔琦先生及俞明先生，透過Solid Jewel Investments Limited持有63.75%。另外，策略投資者CITICC，一間中信建設有限責任公司全資擁有的公司，則持有11.25%。兩間公司合共持有75%。公司賺錢了誰是得益者真的連呀某都識計。   講番少少歷史，集團於2016年7月20日於主板掛牌，上市價1元，所得款項淨額估計約為165.0百萬港元，比瑞港建設2014年及2015年的權益持有人應佔溢利及全面收益總額都多，其中90%用於購置與未來項目有關的船舶及設備，餘下10%將用作本集團的一般營運資金。按招股書文件，控股股東Solid Jewel 的禁售期為一年，較一般常見的長，或顯示控股股東並不急於賣殼。此佈局引來炒作亦不是新鮮事。瑞港建設首日掛牌最高見1.2元，如抽中一手新股的朋友，相信當日也可以賺餐茶錢。隨後股價緩緩下跌，跌至11月低見0.59元，最近曾升至0.8元止步，執筆時股價回落至0.69元。可說抵抵抵!!   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf  …

【水十條受惠股】

  小弟初次在炒股幫見面大家好，可以在這個專業平台分享個股分析，十分榮幸。以財務報表作為分析切入點，再配合技術分析尋找值博率是小弟的強項。缺點是需要做大量的功課，但這東西就包在小弟身上吧! 回歸正題，中國政府一直就水價方面進行改革，因此推出《水污染防治行動計畫》，亦即所謂的「水十條」，這證明了政府對提升水質的決心，在優質水質短缺的情況一向嚴重下，水務行業大有空間，令水務建設的行業變得急切性。順藤摸瓜，在香港上市公司中，不乏從事污水處理相關業務的公司，今天想談談中國水務(0855)。   中國水務以供水業務及污水處理業務為主，水務分部的收益總佔總收益逾九成，其餘為物業及混凝土業務。供水及污水業務覆蓋超過40個縣市，服務超過800萬人口。相比起同業，中國不同的市政府向集團給予30年特許經營權，令其污水處理及排水經營及建設業務上，擁有多個地區的壟斷。該公司受惠政策獲得更多建設、接駁工程、經營效率提升、供水及污水處理收費上升，中國水務業績亦做得亮麗。截止今年9月底止的6個月，集團錄得營業額30.2億元(港元，同下)，按年大幅提升59.08%，其中供水經營及建設業務之收益按年上升70.3%，另外其排水的收益亦大增52.5%，可見中國城市的生活水平日益提高，用水量增加。除此之外，由於城鄉一體化的持續進行，以及政府和社會資本在水務上合作，集團因此獲得更多建設及接駁工程，其收益因此達2.6億元。   在可見的未來，隨著經濟增長及水務業務持續市場化，未來水費及耗水量仍具增長空間，更多，中央推行《政府和社會資本合作項目財政管理暫行辦法》（簡稱PPP），而集團亦一直在這個領域上與政府合作。未來，政府會繼續購買公共服務上，水務產業發展和機遇亦有一定的持續性，該公司的盈利相信會有長遠好表現。   觀乎該公司的股價，自09年金融海嘯後，股價一直搖搖直上，由強勁的業績及穩定的派息支持股價，行大上升軌，過去七年股價升幅超過5倍。看似已炒過龍，不過以現價去計算，巿盈率只是13.5倍，派息率約1.6%，小弟認為是合理價，不是偏貴。以該股的質素，比較適合保守長線投資者。從圖型去判斷，相信$4會有一個大支持，但真的見$4 的時候，問誰有膽勇敢地取貨呢? 十分難見的位置同時是贏面最高的位置，耐心等候是守獵的必備條件。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   風險披露聲明、免責聲明及重要事項 本文章中包含的任何內容，不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下，本文章（全文或部分）不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。 投資涉及風險。作出任何決定之前，我們強烈建議閣下考慮自己的財務資源和情況，以及承擔虧損的能力，並且諮詢閣下的獨立理財顧問。如閣下有任何疑問，閣下應尋求獨立專業意見。 求知投資有限公司及其等各自的董事、高級職員、僱員及代表均不會就關於任何非其等可控制的事情及／或本文章所載的資料及／或任何依據該資料及／或據之行動及／或任何第三方的任何行動、不行動、遺漏或決定而承擔任何責任。 (筆者沒持有上述股份)…