求知投資

【買一送一】

投資實業股其中一個最大的吸引力是可以找到殘價靚股，攻守兼備，食住息等大浪。今期筆者就找到一隻「買一送一」的股票，慶鈴汽車股份(下稱”慶鈴”)(01122.HK)。這公司質優價低、現金存款與市值相約、超低負債、股息高達6厘多，不能不看。慶鈴是一家中日合資的商用汽車製造商，日方股東為著名的貨車製造商「五十鈴(ISUZU)」，它的貨車可以輕易在香港任何一個角落見到，而中東的武裝份子更為加工ISUZU皮卡為移動炮台，可見ISUZU產品風行世界。在1985年，日本五十鈴與重慶汽車製造廠合資建立慶鈴，在中國大陸以ISUZU品牌和技術去製造和銷售汽中小型貨車。在五十鈴的先進汽車製造技術支持下，慶鈴成功在中國市場佔一席位。在過去5年，憑著實力雄厚和背景，慶鈴一直維持穏定業績年均53億營收入，平均盈利亦有5億多。在未來，公司會和五十鈴、博世、德爾福等汽車技術開發先驅合作，開發新的卡車和新能源汽車，可見公司發展十分健康。業務發展健康是一個很好的因素，但最吸引筆者的是公司的財務狀態，截止2017年度，公司擁有110億資產，其中包括56億元為現金存和28億應收貨款。而負債方面，公司只有28億負債，負債比率相當低，不會有債務問題。從另一角度來看，公司總市值(包含內資股)只是63億。如果有心人能夠以現價購得慶鈴所有股份，不但可以得到公司所有資產，在取得公司的現金存款後，就等同於用約7億就可以得到慶鈴。當然這只是個比喻，說明慶鈴的吸引性。大股東亦不會這麼傻，以現價出售‧現時各大股東共持有慶鈴75%股份，一直把公司的擁有權牢牢地握在手上。話雖如此，但投資者依然能夠從市場上吸納股票，所謂其貨可居，稍後才善價而沽，等待價值釋放。另外，公司P/E值和P/B值分別為12倍、0.75倍、6厘多股息，股價估值和息率屬於優質水平。而實際股價亦在低位，從周線圖可看出自大時代炒上後，股價從2016年7月走到今天，一直在$2.7和$2.4之間波浪運動，形成箱體。筆者有理由相信，此股在最近2年都處於橫盤整理的階段，積蓄向上的動力。不過鑒於港股大環境氣氛不好，股價又未有足夠動力，所以仍未起飛。如果未來氣氛有機會轉好，此股亦是一個好的選擇。 (筆者沒持有上述股份) 如慾入群組同戰友討論，可follow my page: https://www.facebook.com/PhilipChengOfficial/及按搶先看，留意番每月既1號這個Page，會發放Link 俾大家。先到先入:) 以上資訊純粹分享及個人見解，不構成任何投資意見。風險披露聲明、免責聲明及重要事項…

《白氏尋寶團》飲杯熱茶

炒股幫白賴仁專欄《白氏尋寶團》2018年3月29日標題:飲杯熱茶國際貿易戰已經嗅到硝煙的味道，希望大家領袖們能理性處理爭議，不要逆自由貿易這世界大趨勢而行，因為全球一體化就是大家也不能沒有誰，以和為貴！之前分享過美味刺激的奶茶，今期分享能靜心的茶葉茶吧！英記茶莊集團(8241)為一家位於香港的中國茶葉零售商，收益主要來自在香港銷售中國茶葉，小部分收益來自銷售茶具及茶禮盒套裝。於2018年3月13日，於香港經營十間零售店及專櫃，以出售茶類產品。過去的數據即截至2016年3月日止財政年度、2017年3月止財政年度及截至2017年9月止六個月，公司大部分銷售額來自於零售店、展廳及專櫃，分別約佔總收益的91.2%、92.9%及91.8%。此外，亦通過以下方式向零售客戶出售茶類產品從而賺取收益：如在旗下的網站上進行在線銷售、在業務夥伴提供的平台上銷售、在展會或其他展台銷售以及向商業客戶直銷。英記茶莊供應超過70種中國茶葉產品，大致可分為八類，包括普洱茶、舊六安茶、白茶、紅茶、巖茶、綠茶、香茶及其他（包括英姿茗及千日紅開花茶）。於以上記錄期間，暢銷茶葉為普洱茶、巖茶及香茶。普洱茶銷售額分別約佔總收益的41.5%、46.2%及40%。公司預計上市日期在2018年4月16日，行業及業務性質是食物飲品，上市方式也是國際配售加香港發售，發售價約$0.48 - $0.54，預期市值只有1.73億元 - 1.94億元，這點很合口味！淨集資額中位數 0.51 元計，售股所得款項淨額約為 2,270 萬港元，當中應佔年度及期間溢利及全面收益總額(2016年和2017年平均值) 10,092,000及43,660,500，換算市盈率(2016年和2017年平均值)約…

《白氏尋寶團》毛都可以上市？

炒股幫白賴仁專欄《白氏尋寶團》2018年3月22日標題: 毛都可以上市？執筆時筆者還在震撼首富退休的事，真的要向這位經營天才致敬！如在1972年長江實業(0001)上市時以3元買入一股長江實業，計及派紅股、拆細、重組及股息，回報逾1,500倍，當時70年代的士起錶價亦只是$1.5，以這個為偽科學的參考標準，消費力只上升了十多倍，可見誠哥的威力！新股上不得不講這股票，相信會一眾不留意投資的年青人，也有機會參與的股票，這就是毛記葵涌(1716)！這個奇怪的公司名稱相信是創香港先河，他們公司主要是賣橋，向客戶提供綜合廣告及媒體服務，透過媒體平台，發佈彰顯其獨特風格的創意內容。全部收入均源自香港。綜合廣告及媒體服務可分類為： 1. 數碼媒體服務，於該服務項下向客戶提供包含不同類型廣告的一站式廣告解決方案，通過數碼媒體平台，包括集團營運的「《100毛》」、「毛記電視」及簽約藝人各自於第三方社交媒體平台上的粉絲專頁；及「毛記電視」網站及流動應用程式、第三方電視頻道、互聯網及實體廣告位等不同分銷渠道投放視頻、網上橫幅廣告、動態消息及社論式廣告，當中最有趣的地方是簽約藝人用自己的平台做星，但也創出了不錯的氣勢，相信是傳統娛樂公司的大衝擊，相比他們鋪天蓋地的銀彈政策下，有不錯什至更佳的成效！ 2. 印刷媒體服務，包括於《100毛》雜誌提供社論式廣告製作及廣告投放服務；及銷售《100毛》雜誌、書刊及《黑紙》雜誌（已停刊）；及包括活動策劃及藝人管理在內的其他媒體服務。公司除了依賴現在的社交媒體外，也分別自2015年5月及2015年11月開始推出自己的媒體平台，即毛記電視網站及流動應用程式，發佈創意內容以擴展我們的內容投放網絡,盡攬年輕一代群體感興趣的話題，涵蓋多種內容類型，包括通常屬娛樂性質的視頻、社論式廣告、動態消息及網上節目。公司的客戶主要包括本地及跨國品牌擁有人、香港品牌擁有人的廣告代理商、雜誌分銷商及書籍分銷商。品牌擁有人客戶來自各行各業。上市日期2018年3月28日，公司的行業及業務性質是媒體，上市方式是國際配售加香港發售，發售價在$1.00 - $1.20，預期市值約…

【本地薑】

在挑選實力股的時候，投資者不但依賴上市公司提供的財務資料作出分析，更需要自行判斷該公司的業務的穏定性和真確性。前者普通人很難去驗證，不過後者，我們就可透過日常生活去得到答案。而本地薑公司做的生意正正環繞我們的生活，公司業務實際情況就放在眼前。今期要推介的是老牌香港公司廖創興企業(00194.HK)，一家業務穏定，市場估值存在極大折讓的股票。廖創興企業(創興)自從出售銀行業務後，公司只專注發展房地產市場，現時主力在本港營運多幢商業大廈，如位於旺角核心地段的創興廣場、中環甲級寫字樓創興銀行中心和創業商場。相信這些地方大家都不會陌生，創興廣場每晚都人滿為患，周未更甚。創興銀行中心又是本港短缺的甲級寫字樓，所以這兩幅物業實為公司的搖錢樹。另外，公司又在上海營運上海創興金融中心。這批優質物業持續帶來龐大的穏定收益，若不計在2014年出售銀行所得的特殊收益，公司年均收入均達5億元左右。除了現有的租賃物業，公司仍然有繼續開發新的房地產項目，如位於干諾道西的匯港中心現已改建為ONE-EIGHT-ONE酒店及服務式公寓，將於今年入伙，提供183間高檔房間。另外，公司亦投得新界大埔區一幅佔地26萬平方呎的農地，若之後成功申請改變土地用途，發展成地產項目，又是一大收入來源。有一批優質物業在手收租，每月創造數以億計的被動收入，未來又有新酒店入伙，創興的業績是相當穏定的且穏賺不賠的。加上股息達4.6%，PE值6.58倍，PB0.5倍，股價又在上升途中，此股估值仍是十分低，不但可考慮它作為長線持有作收息股之用，同時又可以賺股價升幅的股票。另外此股有另一特點，公司為家族企業，一眾掌舵人年事已高，在他們陸續退休之時，亦是家族成員權益重新安排之時，賣盤或私有化可能就會成為其中一條出路，公司的實際價值就會從股價體現出來。 (筆者沒持有上述股份) 如慾入群組同戰友討論，可follow my page: https://www.facebook.com/PhilipChengOfficial/及按搶先看，留意番每月既1號這個Page，會發放Link 俾大家。先到先入:) 以上資訊純粹分享及個人見解，不構成任何投資意見。風險披露聲明、免責聲明及重要事項本文章中包含的任何內容，不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下，本文章（全文或部分）不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。投資涉及風險。作出任何決定之前，我們強烈建議閣下考慮自己的財務資源和情況，以及承擔虧損的能力，並且諮詢閣下的獨立理財顧問。如閣下有任何疑問，閣下應尋求獨立專業意見。…

《白氏尋寶團》成就他人的成就

炒股幫白賴仁專欄《白氏尋寶團》2018年3月15日標題: 成就他人的成就中國政治局勢越來越明朗，相信市況會向一邊發展下去，不再擔心上上落落了。也有利開展更長遠的計劃。這星期分享一間為上市公司提供專業服務，最後自己成功上市的案例。寶積資本(8168)主要從事向香港公司提供機構融資顧問服務。他們的服務包括：(1)於通常涉及遵守上市規則、GEM上市規則或收購守則的交易中擔任香港上市公司及投資者的財務顧問，以尋求控制或投資香港上市公司；及(2)擔任香港上市公司獨立董事委員會或獨立股東的獨立財務顧問。公司的角色是獨立財務顧問，三大類別交易提供獨立財務顧問服務，即(1)收購及出售；(2)收購及收購守則相關事項；及(3)股本集資。這些獨立財務諮詢費通常根據委聘函所載費用表按交易基準收取。較為主要的收入是收購守則相關交易，債務及股本集資活動、公佈交易和一般機構融資顧問等擔任財務顧問的收費收入。公司以唯一營運附屬公司為寶積資本。寶積資本為根據證券及期貨條例獲准進行證券及期貨條例項下第1類（證券交易）及第6類（就機構融資提供意見）受規管活動的持牌法團，大家可參考他們的業務。公司上市日期在2018年3月22日，行業及業務性質是其他金融，而上市方式是國際配售加香港發售，而發售價在 $0.20 - $0.32之間，預期市值 2.0億元 - 3.2億元，淨集資額中位數…

【押注深圳】

值摶率是綜合多方面的數據分析而得來的結果，但一個人的能力有限，最終的分析結果很難保證。不過解決這個問題很簡單，跟著時代走，留意剛性需求增長可令你立於不敗之地!所謂北上廣深，四大核心城市，無論在任何時候，它們都是中國的標竿，能夠與他們站在一陣線，找到他們的重心產業，必然穏賺不賠，內房就是其中一個例子。今期要推介的是蒸蒸日上的深圳控股(00604.HK)。深圳控股(深控)是深圳國資委核心企業，受深圳市政府之命，發展市內房地產市場。現時公司主力發展住宅和工商物業，並同時營運物業管理服務。最近更開始進軍香港和華東市場，有擴大版圖之勢。受惠深圳急速發展多年，深控業績一直都亮麗。即使近幾年國家管制壓抑房價，深控營業額也維持高速增長，在2012-2016年有27%的年均升幅，盈利亦隨之增長。可見公司發展十分健康。所謂無得輸是有幾個主要原因，第一，公司發展方向為正確，深控陸續退出三、四線城市，套現後加注發展一線城市高檔物業。近幾年，內地很多城市盲目發展房地產，出現有價無市的市況，不少地產商持有大量庫存未能脫手。同時一線城市的高檔住宅和工商物業供不應求，有搶貨之現象。作為深圳的地頭龍，深控把主力留在深圳實為明智之舉。第二，南方的經濟發展都以深圳為基地，深圳除了有一早已雄霸一方的金融證券業和科技產業，近幾年又推出的珠江三角洲大灣區、前海深港現代服務業合作區。全中國的資源都湧到深圳投資，大企業要插旗必先建立根據地，向房地產商購入或租用物業，所謂水漲船高，樓價必定上揚。第三，市場有超強承接力，在過去幾次限購令或調控措施下，很多城市樓價都應聲而跌，但惟獨深圳仍然扶搖直上。歸根結底，原因是市場有極大的需求，因為大家都知道深圳是中國的火車頭。即使未來幾年經濟動盪，將有海量的資金會承拓樓市，深圳會是跌得最少，反彈得最快地方。至於股票投資方面，深控在過去兩年有上升三角形的走勢，蓄勢待爆。PE 7.88倍，是同業平均值22倍的三分一，PB 亦只有0.78倍，存在折讓，現價是一個安全買入位置。說白了，投資深控，其實是押注深圳，亦等同坐上中國經發展快車。 (筆者沒持有上述股份) 如慾入群組同戰友討論，可follow my page:…

【未雨绸缪】

最近港股股市走勢反覆無常，波幅甚大，數百點的變動已成常規。在目前的市況下短炒賺錢不是一件簡單的事，因為恆指已到歷史高位，巿場沒有人知道是已經到頂，準備大跌還是震倉誘空。不過無論市況如何，作為投資者，都應該相信天無絕人之路，總有靚項目可做。今周研究的是聯合地產(香港)(00056.hk)，此股PE和PB只有2.49倍和0.25倍、股價在低位、往績有優良表現，希望深入研究有驚喜。聯合地產(聯合)的結構比較複習，巿值較大的公司多數都是這樣的結構。它的核心業務為房地產投資和酒店業，還持有62%股權的聯營公司天安中國投資有限公司(00028.HK)（天安）、56.33%股權的新鴻基有限公司(00086.HK)（新鴻基）和51%股權的五龍動力(000378.HK)(五龍)。要分析該間公司，真的有點難度，以下會詳細少少地解釋。在過去幾年，公司營業額穏定，但盈利卻有增長的表現。箇中其實有一個原因是聯營公司天安業績爆升，自2015年起貢獻了比以往多幾倍的利潤。另一間天安，主要在中國內地和香港從事開發房地產發展及物業管理服務。近幾年業績爆靚，但原因是公司不斷出售非核心業務而錄得巨大的盈利漲幅。以2016年為例，公司利潤約57億，本業盈利其實只有6.6億，出售業務利潤卻達39億，其中約20億歸聯合地產。換言之，天安在2016年為聯合地產貢獻的20多億利潤中大部份是不可持續的收益。新鴻基是一家在香港從事金融服務的老牌公司，近幾年依然盈利穏定，定期派息，為母公司帶來大量現金流。五龍主要業務是研發和生產鋰電池，未來主打電動車市場。但公司營運狀態一般。過去幾年至今仍未有盈利產生。惟看好公司業務大方向，期望公司將來可為聯合帶來貢獻。回到聯合的股價方面，PE 2.48倍(參照2016年年報)、PB 0.25倍(參照2017年中期報告)，平絕全宇宙、股價在低水平位置，以現價$1.59來說是極之便宜的。雖然聯合的本業穏健，但筆者認為聯合及其聯營公司的資產配置在未來幾年有很大的隠憂。一來天安若停止出售附屬公司，年度利潤將會大降，二來因為聯合和天安一共持有數百億元的房地產和股票資產，如果在未來幾年樓市和股市真的遇上大熊市，不但資產貶值會入帳到財務表中，公司的主營業務也會變得很差。所謂潮退後就看到誰人有穿內衣，聯合的真面目將會露出。不過即使作最壞的打算，資產貶值和收入均達75%跌幅，投資者以$1.59成本持有只是以PE10倍和PB0.5倍買入股票，依然處於合理水平。所以無論是現在買入等升或是等潮退後再買入，也是值得考慮的做法，當然後者更為安全。 (筆者沒持有上述股份) 如慾入群組同戰友討論，可follow my…

《白氏尋寶團》分拆出來的光芒

炒股幫白賴仁專欄《白氏尋寶團》2018年3月8日標題:分拆出來的光芒市況天堂在和地獄之間游走，現在是天堂和地獄誰都不知道，保持盈泰，投資決定小心為上！今次分享一間安全的股票，因為這公司的資產已經通過多年監管機構的法眼，相信是近來較為吸引的選擇！通達宏泰控股(2363)於2010年在中國常熟成立，乃一家提供「一站式」手提電腦、平板電腦外殼及其他配件製造解決方案的供應商。這業務其實是上市構成集團自通達(00698)的分拆出來的小業務。公司製造及銷售各類手提電腦和平板電腦外殼和部件。截至2016年12月止三個年度各年及截至2017年8月止八個月，銷售手提電腦和平板電腦外殼分別貢獻集團收入約99%、98.7%、98.5%及98%。他們總部位於中國，並於中國租用一間常熟廠房營運。產品是半製成的手提電腦及平板電腦部件。向最終用戶銷售前，產品將運送到客戶位於中國的生產廠房進行進一步組裝加工。客戶主要為本地及國際領先品牌擁有人的原設備製造商。截至2016年12月止三個年度各年及截至2017年8月止八個月，中國為集團產品的最大市場，並貢獻集團收入分別約97.9%、93.7%、98.5%及99.3%，所以業務和中國的出口業務有一定關係。公司上市日期在2018年3月16日，行業及業務性質是資訊科技器材，而上市方式是國際配售，香港發售，發售價是一口價 $2.30，預期市值是 4.35億，應佔年度及期間溢利及全面收益總額(2015年和2016年平均值) 24,906,500 和443,301,000，換算市盈率(2015年和2016年平均值)約 17.46倍，保薦人是筆者喜歡的大有融資，主要股東是Landmark…

《白氏尋寶團》飲奶茶吧！

炒股幫白賴仁專欄《白氏尋寶團》2018年3月1日標題: 飲奶茶吧！狗年第一次和大家見面，祝大家年頭賺到年尾，買什麼中什麼，身體健康家庭和睦！大市的氣氛好轉，相信彩虹開始出現，大家一齊努力。今年狗年有一個有趣的投資法可以分享，這個名稱叫 “狗股理論-Dogs of the Dow Theory” 狗股是投資美國股市的一個選股策略。本來的版本是道瓊斯工業指數內的股票中選取高股息率股票組合，這方法適合於港股。這個投資策略是執平貨的策略，以股息率(dividend yields)為重要的考慮；簡而言之，股息率愈高愈“抵買”，反之亦然。根據這個理念發展出來的，為一些懶於(或不懂)分析公司基本因素、從中尋找“超值”股票，卻又希望跑贏大市的散戶，提供了一個方便實用的選擇。花絮分享完，開始講講主題吧，今天是筆者喜愛的賓仕國際控股(1705)，這公司是食品及飲料公司，在香港擁有逾27年營運歷史，設有兩個業務分部，即分銷業務及零售業務。這公司本來主業是向海外品牌擁有人或彼等的分銷商採購食品及飲料產品。旗下的食品及飲料產品涵蓋糖果、餅乾、蛋糕及酥餅、飲品沖泡粉、肉乾產品、茶葉、麵條、鮮蛋及調味品等，均採購自日本、台灣、馬來西亞、阿根廷、中國、土耳其及英國等地。於截至2015年、2016年及2017年3月止三個財政年度以及截至2017年8月止五個月，提供逾100個品牌約7,000個SKU的食品及飲料產品。公司向眾多客戶分銷及營銷產品，包括超市、藥房、便利店、百貨公司、麵包店、糕餅店及貿易公司等。…

《白氏尋寶團》勵志的創業故事

炒股幫白賴仁專欄《白氏尋寶團》2018年2月8日標題:勵志的創業故事執筆時股市大上大落，大家要準備好股市上的衝擊！這個升市只升不跌，跌一跌也是好事，不知會不會帶來下一輪的衝浪？剛剛新股出得七七八八，先跟進一些半新股吧！在之前新股熱潮中，有些股票還沒看得太透，剛好最近新股市場回歸平淡，可重新看看這些股票了，今日分享的股票是中國教育集團控股(839)，這股票市值較大，筆者一向會自動過濾不作深入了解這些股票，經驗之談是保薦人將估值訂得比天高，再由天堂回歸現實，但這股的規律是非一般的慢慢爬上去，這可要重新留意了。他們是一家中國大型民辦高等教育集團，運營數所著名民辦高等教育機構，專注於通過創新提供優質教育。公司經營兩所民辦學校，即江西科技學院及廣東白雲學院，該兩所學校歷史均可追溯至1999年，這是上是的基石，而後來於2017年8月14日取得白雲技師學院的控制權。截至2017年8月31日（2016/2017學年末），三所學校的在校人數合共達75,255人，以民辦的教學人數上真的不能小看。學校強調實用技能與知識的教育，注重職場模擬培訓，切實提高畢業生的就業能力。依靠著與超過400家企業的穩健關係以及以學生為中心的就業服務，旗下畢業生的高就業率令集團從中國民辦大學和學院中脫穎而出。江西科技學院2016年的初次就業率約為88.1%，廣東白雲學院2016年的初次就業率約為96.1%，而白雲技師學院2016年的初次就業率則約為99.4%。三間院校的就業率是超過90%！相比一般中國青年就業率來看，這是一個十分亮麗的成績表，同時間青年的失業率不斷上升下，這就業率真是不能想象地低。他們在中國經營兩所民辦大學，總共設置了80個普通本科課程以及32個普通專科課程，分別涵蓋了教育部劃分的九個本科學科及11個專科學科。所有該等課程均已獲教育部批准。這學校群除了就業率極高外，學費也極高！三所院校的學費不同，以主力的江西科技學院及廣東白雲學院為例每年學費是1.4萬和最高的2.6萬，可說是冠絕私營辦學了，而再細心留意他們的學科是職業導向的課程，和香港的香港專業教育學院(IVE)十分相似，也是教授實用課程為主，所以吸引了對這些有決心進入這行業的學生，這樣高學費和高就業率就變得十分合理了。還有兩個位置很有趣，也很有詩意，主要股東于果和謝可滔他們都分別持有37.5%，共75%的股份，他們的公司持股公司是名字藍天BVI和白雲BVI，很有詩意的名字，筆者相信他們會齊心發展這個集團。…

【不集資上巿的公司】

把公司上市是不少老闆的心願之一，一來可以透過IPO集資，為公司融資發展。二來可以提升公司形象，增加生意額。不過部份公司上市卻不為集資，例如盈信控股(00015.HK)就多次分拆子公司上市，釋存潛在價值，但類似事件甚少出現。所以今期筆者見到有類似個案，想和大家分享一下興華港口控股有限公司（01990.HK）以介紹形式上市的個案。這次上市，興華同樣沒有集資，更指每年希望派發不少於40％利潤作為股息。因著後者，筆者更想選它為今期研究對象。首先要跟大家交代一下興華來港上市的來龍去脈。興華港口本來屬於一家在新加坡上市，名為「新加坡泛聯集團」(SGX:PANU) ，集團主要業務為經營混凝土與水泥業務和港口業務。為了讓兩個業務能發展得更好，集團把港口業務分離出來，並分拆到香港上市，往後獨立管理。而興華港口的股票將不會在港公開發售，以每股泛聯股份獲發一股興華港口股份發行股票。相關股票將於2月12日正式在香港聯交所買賣。如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結: https://goo.gl/6RaUb5 回到公司亮點，按照上市公告，興華希望每年都能發不少於40%利潤作為股息。在過去2014-2017年上半年，興華的盈利不斷上升，分別錄得約7千萬、8千7百萬、1億及4千3百萬的盈利。理論上，每年股息分別為約2千8百萬、3千5百萬、4千萬及1千7百萬。以航運及港務板塊PE平均數11來算，興華過去三年半期間的平均市值約9億4千萬、股息率約3.6%。由此可見，雖然利潤派發率高，但如果PE值接近市場平均，股息率只屬不過不失。如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結: https://goo.gl/6RaUb5 惟公司發展前景筆者相當睇好。首先是興華做的各種增值服務，令其純利率高於同業，在實業來說，此差距相當難得。第二，每次貨船泊岸，均會同時安排上落貨，這意味著一次泊岸，船公司就=可以做兩次生意，一石二鳥，也是可以提價的小秘訣。另外，公司旗下的常熟興華港口及常熟長江港務均位於長江三角洲。長三角地區經濟發逹，佔中國GDP總量的20%以上，對河運和海運有龐大需求。隨著經濟發展，兩個港口未用的40%營運容量將可陸續釋放，在不需投入大量新資本情況下，將會實現更多的收益。由於公司股價仍未定下，現階段難以斷定此股是否值得投資，但依已有的資料來看，絕對是一間公司。 (筆者沒持有上述股份) 如慾入群組同戰友討論，可follow…

【理性投資，長勝長有】

2017年，巿場熱炒加密貨幣(crypto currencies)，升幅不是再以十倍股為目標，而是以百倍幣這個方向進發。不少專業投機者都紛紛投入這個懷抱，當然不乏筆者身邊的朋友加入這個樂土。可是對於巨鯨來說，這金融工具並不適合筆者。在沒有成熟的監管制度下，這片樂土是屬於莊家們，即是發行者，而不是我們這一班散戶參與者，被使計吞了，也是正常不過。股票巿場就截然不同，以披露為本的監管，甚至可看出大股東持貨多寡，便可大概推斷大股東是否對自己的股票有信心。與對自己公司有信心的大股東坐同一條船，不失為一個好選擇，聯合集團(00373.HK)就是筆者留意的其中一隻，該公司的大股東是李成輝/Lee and Lee Trust，持有接近證監會最高規定75%的上限的股數。如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結: https://goo.gl/6RaUb5 被大股東持有大量股權的公司，經營是會特別上心也是人之常情，投資者是可以從業績可見的。由2012年至2016年，分別錄得純利約13.9億、13.3億、16.6億、29.8億、32.6億港元，成績表的分數不是合格那麼簡單，而且係穩定的增長才是重點，再加上該公司管理層有明確的派息政策，對保守的投資者是一個強心針，買得安心，坐得放心。筆者好像有點言過其實，以下內容會落地一點。先簡介聯合集團主要業務有幾個，分別由控股的新鴻基有限公司(00086.HK)進行投資、提供經紀及金融相關服務；亞洲聯合財務有限公司從事私人財務業務，提供私人客戶貸款財務產品；聯合地產(00056.HK)和天安中國(00028.HK)在香港和內地從事物業發展、投資、租賃、酒店業務。在過去幾年，這幾家公司的業績都發展得非常好，加上集團對資產管理和投資買賣有一套，令現時整個集團的盈利比2014年翻多了1倍，成績相當不俗。如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結: https://goo.gl/6RaUb5 截止2017年6月，集團的經營收入為21億左右，與去年同期約20億差不多。但在同期溢利比較方面，2017上半年控股權益有約20億元溢利，已達2016年全年的32億的62%。這增長主要來自於物業價值變動(+4.5億)和金融資產(+7.6億)的升值、聯營公司(+8.9億)和合營公司(+4.6億)比去年同期大升3倍的業績。在2017年下半年，不但物業市場仍然繼續上升，環球股市與港股亦進入大牛市，相信集團的金融資產物業會進一步升值。預計全年溢利將可比2016年更高。雖然資產值大幅上升，導致業績不斷造好，但是一天未有成功賣出資產變現，所有盈利仍然只是帳面盈利。一旦熊市來到，情況將會逆轉，由盈轉虧。筆者可說是相當誠實的，不會賣花只讚花香。截至今時今日，股價已長期升了很多，可以肯定大股東因為大手持有自己公司股票已賺得滿砵滿，但再看公司的購錢能力，聯合集團的估值仍然偏低。依2016年年報來計算，集團淨資產達4百億，PB只有0.19倍。但如上面所講，公司資產在2017年有很明顯增加，實際PB會是更低。而現時PE 亦只有2.54倍。再加上股息率達4.3%，簡單依照這三個數據推斷，筆者認為聯合集團現價是具有不錯的防守力，是保守投資者可以考慮的投資項目。…

《白氏尋寶團》不起眼的亮麗成功

炒股幫白賴仁專欄《白氏尋寶團》2018年2月1日標題: 不起眼的亮麗成功繼續在歷史高位之上，股市創新高已經常態，記住保持謹慎，不敗之身才是最重要的，沒有貨是傻瓜，但有多少貨才是聰明，這個事後才會知道的。新股勢頭繼續不錯，在1月18日刊登的歐化國際1711，相信大家都歡天喜地吧！今期再分享另一間待上市的龍昇集團控股(6829)，這是為一間香港地基工程服務分包商，承接的地基工程主要包括挖掘及側向承托與樁帽工程、處置打樁的挖掘物料及配套服務（包括拆除側向承托、地盤平整、紮固鋼筋及地盤清理）。服務需求主要源自商業及住宅樓宇的建設。嚴格來講這不算建築股，也不是技術形的公司，有這樣的成績已經十分好了！公司業務較為依賴，主要客戶泰昇地基工程及泰昇地基土力工程(香港國際建投(00687))之附屬公司佔2014/15財政年度、2015/16財政年度、2016/17財政年度各年及於截至2017年9月30日止六個月總收益的百分比分別達約89.4%、94.9%、80.0%及68.3%，公司都隨著發展節奏而分散單一客戶所帶來的風險了。公司主要營運附屬公司是杰記工程，是按建造業議會的分包商註冊制度進行登記註冊。參與若干政府機構及法定機構（如房屋委員會）委託的公營部門項目的分包商須作出相關註冊，使集團能參與房屋委員會及其他相關政府機構及法定機構委託的公營部門項目。公司上市日期在2018年 2月 8日，行業及業務性質是建築，上市方式是國際配售加香港發售，而發售價在 $0.30 - $0.40之間，預期市值約3.6億元…

【逢牛必炒!】

港股氣勢如虹，一眾成份股不斷破頂再上，帶動恆指上周打破2007年高位紀錄31,958點，在周五更以歷史新高32,254點收市，暫時企穏陣腳。雖然大家都說：「破了頂等於無頂，上望空間是無限的」。買入市場熱炒的重磅優質股，跟著大市繼續飛舞是一般炒家既作風，但這類股票已有很多股評家著力推介，升幅越高，風險亦高，一旦大市出現震倉或其他負面消息出現回吐，心血少的初級投資者可能會心慌慌。為了大家的安全著想，今期跟大家分享的是一隻較低風險而又有機會暴力爆上的滄海遺珠股，暫時比較少人留意的航天控股(00031.HK)，考大家膽色。航天控股主要業務為製造及分銷注塑產品、液晶顯示器、線路板、物業投資及電子產品貿易，其中值得關注的是線路板(PCB)業務有高密度線路板(HDI)廠房的擴建。在當今PCB市場中，HDI 的含金量十分高，市場需求亦越來越大，加上航天控股背靠中國航天科技集團公司，自己本身亦為航天、衛星科技服務，技術方面有一定的保證。相信新建廠房的產能將可帶來更多的收入。其餘各類業務在過去幾年表現十分穏定，平均每年營業額逹28億元人民幣。在2016年航天控股營業額出現飛躍性增長，比2015年增長約10%,約3億元。這增長主要來自於當年開始營運的深圳航天科技廣場的1.6億的租金收入。如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結: https://goo.gl/6RaUb5 深圳航天科技廣場自2016年開始營運後，租約開始為公司帶來大量的現金收入。2017年上半年已有約1億9千萬租金收入。隨著租戶越來越多，相信2017全年租金收入不少於4億。扣除管理成本，預計2017年全年可為航天控股帶來王少於3億元的盈利。對比2016年約8億的盈利，2017年盈利有望大增37%，升至11億元。每年簡單穏定地賺到3億的利潤已經相當吸睛。但最吸引筆者的是廣場市值高逹87億港元，差不多是航天控股市值29.3億的3倍。廣場位於深圳南山後海的核心商業地段，不但是後海地鐵站上蓋物業，更非常接近中國未來金融和科技的重心-前海。按照深圳的發展狀況，廣場的價值將可不斷攀升。如果想了解更多關於自動程式交易歡迎按此連結: https://goo.gl/6RaUb5 現時航天控股PE 只有3.68倍，PB 0.35倍，現價可謂大平賣。雖然股息率只有2.1%，但只要留意股價走勢，可以發現每逄有牛市，97年、07年、15年，此股都會大炒一番，其餘大部份時間都在橫行盤旋。以目前來說，港股大牛市是無容置疑的，2個月後年度業績公佈時，大家不彷再留意一下此股的表現。 (巨鯨持有上述股份)…

《白氏尋寶團》一飛衝天去！

炒股幫白賴仁專欄《白氏尋寶團》2018年1月25日標題:一飛衝天去！祝大家在恆指歷史高位內分一杯羹，身家都創歷史新高，最近監管機構都在和有機會到香港落戶的大公司角力，暫時放生財技股，這版塊最近十分活躍呢。今次在股市狂潮中新股開始減少，但並沒有停止呢，今次分享是新股鉅京控股 8450 鉅京控股之主要業務為向香港金融及資本市場的客戶提供24小時綜合印刷服務，包括排版及校對、翻譯、設計、印刷及釘裝、物流安排及媒體發佈，亦提供會議室設施等配套服務作為綜合服務的一部分。根據Ipsos報告，按2016年收益計算，他們財經印刷服務行業中排名第9位，市場份額約為4.2%。主要業務是處理4種文件類別，包括(i)上市相關文件（主要指招股章程及相關公告）；(ii)定期報告文件（聯交所上市公司須根據上市規則及創業板上市規則刊登者）；(iii)合規文件（如公告及通函）；及(iv)其他雜項及營銷周邊產品（包括公司小冊子及日曆）。客戶可大致分為：(i)正在向聯交所申請上市的公司；(ii)已在聯交所上市公司；及(iii)其他私人公司及政府團體。還有外判部分翻譯工作至獨立翻譯公司及外包全部印刷及釘裝工作至獨立印刷廠房。上市日期在2018年 2月 2日，行業及業務性質是工商及專業服務，上市方式是國際配售加香港發售，發售價約 $0.20 - $0.24，預期市值…

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