《白氏尋寶團》都市病的機遇
經濟發達，由缺乏食物到暴飲暴食，相信是每個地方必需經歷的事，中國正正經歷暴飲暴食的階段吧，都市病就隨之而來了，三高、心臟病、癌症和糖尿病等等。今次分享的公司就是專注監測血糖水平的微泰醫療－Ｂ (2235) 他們於2011年成立，專注於糖尿病管理，提供糖尿病治療及糖尿病監測醫療器械，以在中國全球範圍內優化糖尿病的管理方式。他們的核心產品Equil貼敷式胰島素泵系統（「Equil」）是半拋式貼敷式胰島素泵。Equil於2017年6月在歐洲獲得CE標誌，並於2017年9月在中國獲得國家藥監局的成人使用上市批准。Equil於中國被歸類為第三類醫療器械。2018年，他們開始在中國和歐洲進行Equil的商業化。此外，他們尋求擴大Equil的適應症，以供兒童及青少年使用。於往績記錄期間，他們Equil於中國的零售價為每套人民幣28,800元，於歐洲的零售價為每套2,500至3,000歐元。除Equil之外，他們亦已商業化了血糖監測系統及持續血糖監測系統產品。於2019年、2020年以及截至2020年及2021年4月30日止四個月，他們產生自血糖監測系統產品的收入為52.0%、52.2%、52.4%及41.5%。倘他們的血糖監測系統（一種通過刺手指監測血糖水平的傳統方法）的市場份額因市場上開發了更為先進的產品而導致任何下降，則可能對他們的業務及經營業績產生重大不利影響。 糖尿病市場的現有療法由來已久。例如，對於II型糖尿病患者而言，控制高血糖的藥物有多種，包括一線藥物及基礎藥物二甲雙胍以及其他藥物組合。糖尿病患者在使用胰島素之前首先傾向於選擇傳統的治療方案。目前還未充分顯示貼敷式胰島素泵的臨床數據優於其他傳統胰島素治療方案，包括胰島素筆及胰島素注射器。此外，整個糖尿病市場競爭激烈，且胰島素泵市場僅為整個糖尿病市場的一小部分。根據灼識報告，於2020年，他們的核心產品Equil佔中國胰島素泵市場的市場份額約3%。傳統的糖尿病治療醫療器械（如胰島素注射器）具成本效益且仍佔據大部分市場份額。在中國，使用Equil的患者每日平均花費約人民幣32元至人民幣36元，而使用傳統的胰島素注射器及胰島素筆的患者每日平均花費分別約人民幣7元至人民幣10元及人民幣8元。糖尿病市場是以患者及醫生為導向的市場。 首先，他們將會發揮Equil的優勢（如便攜度、安全性及更高的患者依從性水平）來提高Equil的滲透率，他們計劃在美國和歐洲開展上市後研究，以收集更多關於他們的貼敷式胰島素泵系統效果及安全性的臨床證據，擴大他們的全球品牌知名度，提高Equil的市場份額。患者依從性水平是貼敷式胰島素泵系統獲市場廣泛接受的關鍵因素之一。與管路式泵相比，貼敷式胰島素泵免去長導管對患者的束縛，更加便攜且操作起來更謹慎，以此提高患者依從性。 此外，他們將為他們的產品獲得適當的報銷及保險覆蓋範圍，繼續多元化商業化渠道。一方面，他們擬尋求將他們的產品納入公共醫療保險計劃（如有）。儘管他們可能面臨價格下調的壓力，但其亦將提高患者的可負擔能力，從而進一步推動他們產品的市場增長。 另一方面，他們尋求與泰康及其他商業私人保險合作夥伴合作。繳納商業私人保險的患者使用Equil產生的費用可予以報銷，從而提高彼等的可負擔能力。此外，他們將加強他們的銷售及營銷工作，提高Equil等產品於患者群體及醫生間的認知度及接受度。具體而言，他們將繼續為醫生及患者提供培訓與宣傳，並通過國家、省或地區層面的學術營銷活動與關鍵意見領袖合作。通過與糖尿病學會等機構的共同努力，他們擬進一步提高胰島素泵在治療指南中的認可度。 他們亦一直在實施並將繼續推出各種營銷活動，推廣胰島素泵在短期強化胰島素治療中的應用。例如，自2019年第四季度起，他們啟動了一項試點計劃，將Equil出售予他們的分銷商，其可能允許被推薦或需要接受用胰島素泵短期強化胰島素治療的患者於指定的時間段內租用Equil。預計此類活動將擴大他們貼敷式胰島素泵系統的用戶群體。 除了Equil，他們還有兩款其他類別的商業化產品，即血糖監測系統及持續血糖監測系統，以及其他六款處於不同開發階段的在研產品。根據灼識報告，血糖監測系統是一種傳統的血糖水平監測方法，亦是一種已上市約40年的成熟器械。於2019年、2020年以及截至2020年及2021年4月30日止四個月，他們產生自血糖監測系統產品的收入分別為52.0%、52.2%、52.4%及41.5%，產生自Equil的收入分別為47.6%、46.2%、46.8%及50.4%。 最近的新股還是處於低迷的狀態，這個有前景但生不逢時的招股，還是留待觀察好了。 (筆者並未持有上述股份) 黃文鑫(筆名：白賴仁)為證監會持牌人士，主力研究半新股及財技股，破解莊家大佈局，從而賺錢順便贏成功感