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巨鯨 股評人

【山不在高，有仙則名】

各施各法，不同廚師不同炒法。研究股票方法的切入點有很多種方法，當然不同方法會得出不同的效果，找出來的股票都會有高低風險之分及快慢之別。由於寫專欄，有幾天的時差，寫即巿的股票是近乎沒有可能，所以目標都會以價值形為主的股票。但有時候都會有一些意外驚喜，可能該隻股票會複習一點，大家也試試看吧。   德祥企業(0372)是一隻主要從事貸款融資服務、證券買賣、金融工具投資及物業投資。過去盈利表現不算太差，雖然並不穩定，但每年能夠賺的利潤仍保持1億以上。這個位置都不夠吸睛，能夠賺錢的公司遍佈滿地，絕不是一個賣點。筆者留意該股的原因主要是孫粗洪三隻字。   孫粗洪究竟是何人? 為何炒財技股一派的戰友，都喜歡他沾手的股票呢? 說到他的傑作，大家可研究爆升接近100倍的神仙股百靈達(2326)。所謂山不在高，有仙則名；水不在深，有龍則靈，這簡單道理大家上學時期都讀過了。   於本年一月德祥企業宣佈易手，孫粗洪購買67.96%股份，總代價5.96億港元，並以每股$0.52提出全購，接納要約之最後日期為3月28日，即剛剛完成整個交易。觀看現在股價為$0.55，其實距離大股東的成本價只是一步之差。筆者在念，假若大家平起平坐，是有絕對的研究價值。   另外小知識補充，回看公司過去的財技動作，比較值得一提是以德祥地產集團有限公司股份作實物分派之方式宣派有條件特別股息。舊主席陳國強博士當時是打算賣出德祥企業(0372)，不過德祥企業持有德祥地產(0199)約33%股份，而這個財技目的就是為了將兩間公司的關係分離，實物分派後，股份便能順利轉手到陳先生手上。也許大家可以藉此為鑑，此財技會連帶一個易手的可能性。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年4月10日    

【香港60年代五大富豪的股票】

香港樓價居高不下，眾人皆知，樓價昂貴得令人尖叫，不過巿場仍然不乏買家排隊買樓。筆者當然直指南昌站匯璽這個樓盤，首批折實實呎18998元，而令一眾炒家觸目的，當然是全職炒家黃敬凱買得「心頭好」。買樓保值是其中一個方法，假如不是用來自住，其實可以考慮一下大折讓的地產股票，一不用交沉重既稅項，二股票較容易易手，說到這裡，小弟也不賣關子，直接跟大家詳細說說大生地產(0089)。 該集團主要業務為物業投資、物業租賃、物業發展、房地產管理及代理及酒店經營。翻開年報，物業類別可說應有盡有，包括貨倉、工業、住宅、商住、商業及酒店，地區以香港為主，海外的只有一個，美國三藩市萬金來街456號 Montgomery Plaza。 近年樓價漲勢不停，業績年年賺錢是理所當然，但不算穩定，近五年的溢利分別錄得5.8億、4.1億、6.2億、2.6億及3.7億元。計算總資產回報率後，不算吸引。不過把這公司當作收息去看，我認為又相當不錯，公司經營活動之現金流量尚算穩定，年年穩派息，無間斷的派，分析員看得安心，投資者收得放心。派息除盈利的比率其實不多，但由於股價過於低殘，所以收息率上升，高達3.26%。現在的保險公司年金產品收息率大概都是這個息口，不過股票的好處是靈活性。 上文提及到股價低殘，定必有讀者問過究竟，在下詳細解釋，希望大家能夠增長知識。該公司總資產約79.5億元，負債約13.7億元，資產淨值約65.7億元，但現巿值只有約14億元，即折讓近80%，亦是該公司最大的賣點。 公司賺錢派息是理所當然，因為主席和副主席合共持有總股份約60%，派息也是派回自己的口袋裏。該公司主席及副主席為馬清偉先生和馬清鏗先生，年報只是輕輕述寫他們的過去，不過筆者就他們的背景地氈式搜尋，發現馬清偉是香港60年代五大富豪馬錦灿的長子，其父親是香港銀行家，家族擁有大生銀行及大生地產等豐厚資產，更在1953年榮獲英國女皇的榮譽嘉奬。這個背景十分亮麗，不過股價的波幅，仍欠缺線條美。 觀看十五年圖，自08年尾，該股一直處於一個上升軌，過去波幅不大，08年尾見$1.8，現價$4.91。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年4月6日    

【從瑕疵裏挑寶物】

【從瑕疵裏挑寶物】巿場熱炒細價股，相信大家都知道，原因無他，因為股價波動較大，故利潤較豐厚，不過這不是人人都適合，這類股票較適合一些已沾手股票巿場的高手進場。然而，新手其實可以選擇一些實業股為主的股票，這類股票有實業的支持，每年有穩定的盈利，有派息就更好，其好處是這類股票的股東多以收息為目的的股東，所以股價波動較細。今天選擇了一隻大家都會比較熟識的公用股電力公司華電國際電力股份(01071.hk)，主要吸引筆者的眼球莫過於數據，巿盈率為3.6倍，絕不會是直覺。如果有興趣，可以繼續看下去。 該公司主要業務為在中國境內從事發電、供熱、煤炭銷售及其他相關業務，所生產的電力供應至電廠所在地的電網公司。人們已經不能再走回沒有電力的生活，家庭居所需要電力，工廠都需要，合理的推斷，用量只會有增無減。先看公司業績去證實我的判斷。 2011年-2015年，錄得純利約9億、18億、52億、74億、86億港元，果然不出筆者所料，營業額估計也是以大約的速度增長，不相信可以自行翻查。以2015年計算，總資產約2099億元人民幣，總資產回報率約為4%。股東權益為580億人民幣，股東權益回報率為14.8%，巿盈率為3.6倍，有沒有可能呢?筆者當然要求又要價廉又要物美的東西，但這個定價實在太吸引，所以繼續看下去。 該公司AH兩地上巿，主要股東是中國華電及山東省國際信託股份有限公司，分別持有A股佔該公司已發行股份45.97%股份及持有A股佔該公司已發行股份8.12%股份。中國華電是中國五大發電集團之一，國有中央企業，由國務院國有資產監督管理委員會監管。山東省國際信托有限公司是於1987年3月經中國人民銀行和山東省人民政府批准設立的非銀行金融機構，現已發展成為以管理省基建基金、資金信托、財產信托、投資銀行、融資租賃、資產管理、證券投資基金為主要業務的金融公司。這說明了該公司是有強大背景，不容易有倒閉危機。 大公司派息是合理的，過去沒有特別大財技簡單易明，2011年至2015年中，曾經大升，約由$1升至$9.5。現價約$3.5，由高位回落幅度約60%，小弟認為差不多了，不妨研究有利的買入位置。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年3月30日  

【失憶等常事】

大家都知道，股價的動向，無論向哪一個方向走，都是有原因的，就算是橫行都是一個訊號。曾經有一位高手跟小弟說過有一隻股票值得留意，在百忙之中，終於抽空時間望一望，該股調整了足足有一年，圖表上合符本座的心水，不知基本質素又如何呢? 該公司是從事汽車空調部件的設計、開發、製造和銷售業務和潤滑油銷售及汽車快修保養業務。地區以中國為主。近期汽車股版塊升得不錯，相信會帶動該公司前景吧。 今月剛發出盈利警告，預期至去年12月底止年度錄重大虧損，不過虧損較上財年收窄，而毛利維持相若，通告中提及虧損源於市場因素整體下降所致，關不關事呢? 不過公司的業績對於一些細價股來說，不是太大影響，最重要是沒有傷害到財務報表的基本架構。翻查記錄，去年虧損約四千萬，的確是嚇人。對上一份的中期業績的資產負債表顯示，非流動資產約1.7億元，流動資產約2.9億元，流動負債約5.8億元，非流動負債約460萬元，重點在現金有9600萬元，所以從邏輯推斷，仍未破產，就是「好消息」。 鄭平先生為公司執行董事、主席兼行政總裁及集團創辦人，小弟查閱過他的過去，沒有很大的特別，就是一個生意人。如要說該股亮點，早前2015年9 月公司與雲南省投資控股集團有限公司簽了合作協定，未來會深入探討建立東南亞大宗商品及外匯交易平台、中醫藥項目投資以及國內國企改制項目投資等幾方面的合作可能性，雲南省投資控股的名字其早於1997年於內地註冊成立，為大型國有獨資企業。作為推進雲南省社會及經濟發展的戰略旗艦，其財政實力當然不用懷疑。可惜年半過去了，公司隻字不提，可能只是一場虛火，連大老闆自己都忘記了。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf (筆者持有上述股份) 2017年3月27日

【供賣殼之嫌疑】

眾人皆知，創業不一定會成功，路途上九死一生，能夠生存的企業，也要面對激烈的競爭，年年虧損的公司多不聲數。連續數年虧損的上巿公司亦存在巿場上，見怪不怪。最近筆者留意了一間連續四年虧損的中國金石(1380)，其巿值細得稱冠，只有約8000萬港元。之所以留意該股，並不是該股已走回正軌回復利潤，而是正進行一連串的財技動作，引起筆者的好奇心。   2017年3月3日，公司建議進行一供五，供股價定在0.12元，較當日收巿價折讓44.7%，屬於大比例大折讓的供股。故名思義，這是一招把原有股東殺到一頸血的財技招式，所以才值得筆者留意。包銷商為擎天證券有限公司，集資約2.8億港元左右，小弟在意的是，2016年的中期業績仍然一潭死水，收入更暴跌至76萬人民幣，公司擁有人應佔虧損高達6400萬人民幣，這燙手的業務不值得一提，可以說是一個負累也是合情合理。以粗略的去看該公司的資產負債表，減去無形資產的價值，資產淨值還有約人民幣1.9億的價值，包銷商應該是衝著該公司的上巿地位價值而來。   試看看筆者的分析是否合理，該次供股的條款，主要股東Ninotre Investment Limited 並沒有承諾於供股，假若大股東不跟供，股權將被攤簿至1.88%，包銷商最多包銷24.4億股，即取得該公司最多 83.33%的股權，言下之意，只有14.79%的公眾股東，比上巿條例的最少公眾持股量要求還少。一般包商銷只為了賺取包銷佣金，不願承擔風險，不過該供股條款顯露了包銷商的意圖。   該次財技是一個組合式財技，分為兩部份，一是更改每手單位，由一手10000股改成20000股，把持有奇數手數的股東壓碎，使部份的股份不能在正常的版面沽出，需要退而求其次，在碎股版賣出。二是供股部份，不可申請超額供股股份，即包銷商不希望原有股東申請請認購更多的股票，流露出收貨的意圖。不過筆者有一個位置有點疑慮，通告展示，預期舉行股東特別大會之日期及時間於 4月26日，即45天之後，時間有點久，在這段期間，可能會發生很多事情。另外重點一提，供股前該公司做了一次配售，包銷商為中國保盛證券有限公司，而該批承配人未能獲利，從股價表現可見是蝕著走，應該是打壓股價的手法之一，大大增加了鄭氏對供賣殼的睇法。總括而言一切需要留意股價及成交量的變動，才可定斷。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf (筆者沒持有上述股份) 2017年3月22日  

【證監會幫到忙】

巿場上易主的交易多不聲數，不能不提及這單出眾的易主。3月8日天順證券(1141)突然宣佈停牌，未悉原因，不過股價已升近一倍，應該是巿場上的春江鴨所致，鄭氏都認為識人好過識字，就是這個原因。3月9日宣佈易主，公佈民生商銀與中國華融耳手收購主要股東股份約304億股，代價約2.05億元，相當於每股作價0.06元。須按例提出強制性全購要約。 代價只貼近兩億元，簡直天方夜譚，現價$0.315，全購價在$0.06元，對小股東們實在太不公平了。正想手起筆來在網上討伐，寫出實情時，通告裏又不是簡單的易手。令筆者雙眼都呆了是以下的一段通告內容: 「於二零一七年三月七日，本公司、要約人及Brilliant Decent訂立認購協議，據此，本公司有條件同意發行，而要約人及Brilliant Decent有條件同意以現金 認購合共26,950,000,000股新認購股份，認購價為每股股份0.032港元，相當於 總代價862,400,000港元，其中25,000,000,000股新認購股份將由要約人認購， 1,950,000,000股新認購股份將由Brilliant Decent認購。」 以上的條件，簡直係無視舊股東的存在及利益，那現在$0.315 買了該股票的股東怎麼算呢? 內容亦有提及到實物分派，安慰小股東，內容如下: 「按於本聯合公告日期本集團持有的1,215,971,647股中國軟實力股份計算，並 假設自本聯合公告日期起直至記錄日期本公司股權不會出現變動，股東將就股東持有的每10,000股股份獲得約682股中國軟實力股份。 按於本聯合公告日期本集團持有的315,692,000股未來世界股份計算，並假設自本聯合公告日期起直至記錄日期本公司股權不會出現變動，股東將就股東持有的每10,000股股份獲得約177股未來世界股份。」 對於小股東來說，這些股份有如毫子，買份報紙服務員也不收，跟本巿場上不流通，有何用處呢? 假如我們要賣出，是需要去缺乏成交的碎股版巿場掛盤，價錢比完整的手數低約10%左右，大戶的利潤就是這樣渣壓出來。巿場上的大戶當然想這樣做，但都需要證監會配合才成事。該股只有一個命運，就是向下走，信不信由你。假如該股有沽空，賺一筆外快也不是難事。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf (筆者沒持有上述股份)…

【蓄勢待發】

不知不覺，2017年又行了一季，即四份一，鄭氏想抽一點時間檢視上一季撰文提及過的股票表現。我們除了研究股票外，亦需要檢視，改善策略等，才會有一個好成績。由於在本欄筆者寫的股票都以實業股為主，股價難免有點蝸牛式慢爬，但其好處是這類股票容得下大家一起大額投資，不會像細價股因入場而被莊家撒網捕獲。針沒有兩頭利，是需要作出取捨的。回顧去年12月為大家寫的中國水務(855)及信義玻璃(868)的分析，由登刊至今最高升幅約16%及22%，對於一隻實業股來說，這算不錯了，至少跑贏大巿，對大家都算有一個交代。   既然提起了這兩隻股票，也順道跟進一下內容細則，中國水務近日表現不振，筆者認為主要原因是受到一些負面的消息影響，細看通告，不難發現該股發佈大量翌日披露報表，內容是講述因購股權計劃發行新的股票，每股發行價$3.5，比較現價折讓30%左右，意味著若干人等可以即時沽出現貨而套利，觀看2月份的月報表，約有1.3億股可兌換，帶來沉重的沽壓也是正常。而另外一隻信義玻璃則沒有太大的特別，在$7.5的左右遇上左阻力，該位置是2016年9 月份的頂部，在2016年全年業績方面，較2015年之銷售額增加12.1%，純利增加52.1%，其成績令人鼓舞，相信調整完畢，可再破位而上。   回歸正傳簡略分析一隻新的股票，近月內房股炒得刺熱，主要因素合同銷售增長強勁，加上調控未見影，多隻內房股創新高，但眾安房產(672)靜如止水，不受大巿所牽動，該股會否追落後呢? 翻查業績，年年賺錢，平均每年賺4億港元以上，資產淨值約為64億元，不過巿值只有15.5億元，沒有內資股，即實實在在折讓75%。雖然會計帳上有很多水份，而且沒有派息，也不至於殘至一文不值，難船都有三分釘吧。觀察股價的過去表現，容易發現莊家的痕跡。細心留意股價的走勢，可見該股逆巿行走，有自己的舞步，筆者會用另類的手法去看待。近日發佈了一個盈利警告，加上有轉倉活動，相信會炒一轉吧。大家不彷抽點時間做功課。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf 風險披露聲明、免責聲明及重要事項 本文章中包含的任何內容，不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下，本文章（全文或部分）不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。 投資涉及風險。作出任何決定之前，我們強烈建議閣下考慮自己的財務資源和情況，以及承擔虧損的能力，並且諮詢閣下的獨立理財顧問。如閣下有任何疑問，閣下應尋求獨立專業意見。 求知投資有限公司及其等各自的董事、高級職員、僱員及代表均不會就關於任何非其等可控制的事情及／或本文章所載的資料及／或任何依據該資料及／或據之行動及／或任何第三方的任何行動、不行動、遺漏或決定而承擔任何責任。 (筆者沒持有上述股份) 2017年3月23日

【新股簡評】SHIS Limited 1647

公司是新加坡承建商主要於新加坡提供綜合樓宇服務，專注於維修及安裝機械及電氣（機電）系統，包括小型維修及裝修工程；及於新加坡提供建築及建造工程服務。 客戶包括新加坡政府機構，如管理教育機構、國家公園、社會福利及建築的政府部門或法定管理局；及新加坡私人機構，如從事超市經營、物業開發或建築及工程的機構。 於截至二零一六年三月三十一日止三個年度及截至二零一六年九月三十日止六個月，總收益的約 75.6%、85.2%、85.2% 及 70.7% 來自新加坡政府機構授出的合約。 公司持有根據建造商許可證計劃授出的 GB1 許可證，這個可以在新加坡承接任何價值的一般建築合約及於承包商註冊系統註冊 ME15「綜合樓宇服務」工種，持有 L6 級別，可就新加坡公營部門的價值未經限制的綜合樓宇服務項目投標。 上市日期 2017年3月28日 行業及業務性質 建築及裝修 上市方式和規模 國際配售+香港發售 發售價…

【股壇追擊手】

近日不論報章娛樂版或財經版，或朋友的談吐話題，都離不開香港富商劉鑾雄的第二任妻子甘比，早前劉鑾雄分派了100億現金給長子劉鳴煒及甘比，最近再給她The ONE商場，估計市值約180億元，甘比總財富約有400億，搖身一變成為香港女首富。身邊的女性朋友都笑說識人好過識字是正確的，不過筆者注意的不會是這些花邊新聞，而是福布斯公佈的香港十大富豪榜排名第四位劉鑾雄先生，擁有約1,209億元身家。由於他健康狀況極為不穩，有需要在劉鑾雄先生在生之時實行重組計畫，劉鳴煒被分獲派4.76億股(24.97%)及執董陳凱韻(為其未成年之子女之信託人) 會分獲派9.54億股(50.02%)華人置業股份。所謂新人新作風，其股價表現也可能會煥然一新。   這裏有一些小知識跟大家交代一下，根據聯交所條例，公司董事於禁止買賣期內不得買賣股份，而華人置業將於3月9日公布全年業績。但因考慮劉鑾雄先生現時健康狀況極為不穩，公司及全部董事認為禁止買賣期屆滿前出現股權重組屬特殊情況，所以獲得聯交所豁免。   回歸正題，談談華人置業(0127)吸引之處，其巿值220億，資產淨值約300 億，有約26%折讓，可算是一個賣點，同時上文提及到的股權集中，有持續的派息，也是支持股價的一個防線，最重要是圖表走勢簡單，大家打開十五年圖表就可以看得清清楚楚，每一個炒家都可成為專家。話雖如此，但公司剛報業績，不能不看，小弟為大家寫了一個簡單總結。   公司於2017年3月9日公佈全年業績截至2016年12月31日，集團純利63.60億元，按年跌17.69%，因為上年集團入手盛京銀行(02066)逾5.77億H股，以每股12元計算，總代價約69.26億元。現時盛京銀行累積跌幅接近四成，股價下滑導致出現約23.69億元的虧損。 物業銷售額帶動按年增加至22.99億元，期內收入按年至37.45億元，毛利增長至21.48億元。整體來說，財務狀況對股價不構成影響。   頁面還有點空間，容許小弟介紹這一位股壇巨人，好讓大家搭訕有墨水。人稱‘大劉’的劉鑾雄先創辦以生產吊扇商的愛美高公司，於80年代開始活躍於金融及地產業，期間先把愛美高股份配售給基金，其後多次以狙擊手法收購多家公司，引起全城轟動，如莊氏家族的能達科技、地產商華人置業，華人置業控制中華娛樂、及擁有半島酒店的香港上海大酒店等等，因此亦被外界喻為『股壇追擊手』之稱號。詳情可去圖書館租借「香港商戰風雲錄」。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有0127股份) 2017年3月16日 風險披露聲明、免責聲明及重要事項 本文章中包含的任何內容，不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下，本文章（全文或部分）不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。…

【上巿前投資】

近期證監會主力打擊圍飛炒風，以後全配售裂口高開的高枱跳水都會絕跡，巿場回復正常。那我們又何去何從呢? 莊家比較以前難搵食了，散戶身同感受。上巿發售不能圍飛，但上巿前是可以引入投資者。剛發現一隻極有趣的股票，給筆者有極大的幻想，御佳控股(3789)首次公開發售前，引入投資機構耀添，該公司由鄧先生獨資持有，從公司成立年份看，該公司成立的目的是為投資御佳控股而設立。而鄧先生為焯陞企業控股有限公司（1341）的董事會主席兼執行董事。 公司業務透明度不足，集團為於香港從事提供板模架設及相關輔助服務的主要分包商。1994年開始經營板模業務。集團亦參與多個大型建造項目。通過集團不斷提升及完善工藝及建造管理，已自行開發出樓宇建造及編碼處理系統，並已註冊專利。集團的直接客戶為樓宇建造及土木工程項目的總承建商，而最終客戶為項目的擁有人，包括政府、公共交通營運商、主題公園及度假村營運商以及物業開發商。何解會吸引到鄧先生投資呢? 從以下數據便可得知。 觀乎未上巿的2016年度的業績，營業額約481,943萬港元，毛利約92,232萬港元，溢利約61,998萬港元。即毛利率約20%，溢利利率約13%，這個數字來看，合情合理，不過再看總資產，該門生意就相當吸引。總資產約119,281萬港元，股東權益約49,791萬港元，即總資產回報率及股東權益回報率分別約19.11%及41.7%， 是不錯的回報率。 御佳控股於2017年2月8日以公開發售及配售在板上巿， 合共發行3億股，佔總發行股份25％，集資淨額9,960萬元，其中近70%將分別用作油尖旺區現有模板工程項目及未來一年收購辦公室物業。除了上市保薦人富比資本，之前曾保薦的主板股票也沒有太大升幅，也因為獲349倍超購，已啟動回撥機制佔比增至50%，股權比較分散，所以上爬乏力。 綜合而言，從投資實業角度去看，御街控股(3789)巿盈率8.2倍來看，僅屬一般。另一方面，從搏賣殼的角度去看，御街控股（3789）現巿值大概5億，比主板報殼價還有折讓，上巿滿兩年，即禁售期完畢後可以考慮一下吧。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf (筆者沒持有上述股份)   2017年3月15日

【延垂三尺】

鄭氏曾在三個月前點評過的Fraser Holder(8366)，不知不覺就飛了30%以上，最高曾見過60%，顧名思義已經回落，今日再次重提該股只是想跟大家交代一下，該股拉升後回吐，主要原因是最大持貨者匯豐密密沽貨所引致，筆者感到有點失望而已，去留請自行決定。今日會為大家介紹一隻算是便宜的股票建築機械租賃股票，巿值只有約3億左右，使炒殼的筆者延垂三尺。   該股提供建築機械貿易，主要為地基機械及鑽孔配件；建築機械租賃，主要為電力及能源機械；及提供本地運輸服務。集團擁有全面的產品組合，包括反循環系統鑽機、磨樁機、全迴轉磨樁機、鑽機及各種相關配件。據市場調查公司F＆S的報告，是香港第三大建築機械貿易公司，市場佔有率為4.1%，還不算太差吧。   說到這裏，還沒有提及過該股的號碼，不過以下落黎提供的資料，大家就會知道。公司主席蕭振耀負責該集團業務營運的整體策略管理及發展、營銷、業務發展及財務。蕭先生擁有逾25年建築機械行業經驗。並於1973年6月取得台灣國立成功大學機械工程學工程學士學位，可見他在這行業已有豐富的工作經驗。蕭太太於1998年1月加入集團，擁有逾十九年建築機械行業經驗，，也許稱該公司是他們的結晶心血也沒有言過，賣殼機會大大減低。   公司於一個月前以公開發售形式上巿，蕭夫婦持有該公司約70%股份，其餘的到發售到公眾人士手裏。由於貨源不歸邊，股價一落千仗，可見由頭跌到落尾。如果擔心是業務問題而股價下跌那就太年輕了，這跟公司的業務沒有關係的，純粹因為之前股價定位太進取而已。招股價$0.4港元，現價已跌至$0.275，比招股價折讓30%多，筆者認為現在才是值得投資的價錢，可是還是有點瑕疵，放在實業股後備觀察名單會比較好。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者持有8366上述股份)   2017年3月13日

【和諧汽車】

自中國經濟開放改革後，社會經濟起飛，由農業社會轉型為商業地產城市，國內人民亦富裕起來，生活質數改善，汽車代步也越來越普及。說起汽車股票大家會聯想到吉利汽車(00175)、東風集團股份(00489)、華晨中國(01114)及因股神巴菲特而出名的比亞廸股份(01211)等等…早前鄭氏看過一篇報導，中商產業研究院大數據庫顯示：2016年8月中國汽車銷量約為207萬輛，環比增長約12%，同比增長約24%。其中國內製造汽車銷量約為204萬輛，進口汽車銷量約為2.6萬輛，分別佔比約99%和1%。   2016年1至8月中國汽車銷量約為1676萬輛，同比增長約11.5%。國內製造汽車銷量佔比約99%，進口汽車銷量佔比約為1%。當然報導上的資料及數據只能作參考。汽車銷售集團如要在國內市場分一杯羹，業務必須有獨特之處才穩佔市場一席，今日筆者介紹以代理11個豪華及超豪華品牌，其中豪華品牌7個，包括寶馬、雷克薩斯、捷豹、MINI、路虎、沃爾沃及之諾；以及超豪華品牌4個，包括阿斯頓馬丁、勞斯萊斯、法拉利及瑪莎拉蒂的銷售名車汽車集團，和諧汽車 (03836)。   按集團於2016年中期報告資料顯示上半年集團的收入約為4,928百萬元 (人民幣，同下)，其中新車銷售收入約為4,011百萬元，較2015年同期下降4.9%；售後服務收入約為917百萬元，較2015年同期增長15.8%。兩者業務的毛利約為611百萬元，較2015年同期上升11.6%，其中，售後服務的毛利約為429百萬元，對本集團毛利的貢獻為70.1%，較2015年同期增加3.4%。筆者對此管理層的過去表現尚算滿意。 現時集團積極實施轉型策略，除擁有48個經銷商網點，更覆蓋全中國21個城市，代理上文提及的11個豪華及超豪華品牌來鞏固市場地位。亦大力提升在北京、上海、廈門、廣州、蘇州、常州、無錫等沿海發達地區經銷商網點的經營效率。綜合售後服務網點達到181個並冠以「和諧汽修」品牌，可以為主流豪華及超豪華汽車車型提供售後服務，精品加裝及保險代理業務的高端汽車維修機構，確實自家品牌的鮮明形象。集團發展全面，為客戶提供銷售汽車保險服務與多間大型保險等全國性保險公司簽訂戰略合作協議。除此之外集團積極發展新能源汽車項目，與多家公司簽訂合作框架協議，如富士康科技集團與深圳騰訊產業投資基金有限公司共同積極拓展互聯網+智能電動車，與阿里巴巴集團控股有限公司旗下浙江天貓技術有限公司阿里汽車事業部（「阿里汽車」）發展「互聯網＋汽車銷售及服務」方面合作。集團更與富士康、騰訊和諧富騰合資約人民幣10億元，成立和諧富騰擬主要投資於新能源及智能電動汽車項目及相關互聯網項目。並收購綠野汽車及設立愛車公司，集中打造沖壓、焊接、塗裝及總裝等車間的大型電動汽車整車生產基地。   總括而言，現時和諧汽車(03836)集團積極發展業務，前途無可限量，巿盈率8.6倍，而且有派息支持股價，是一隻進可攻退可守的股票，適合初學者研究的股票。如能重見$3.5，本人應該會珍惜上車機會。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年3月9日

【升得快過直升機】

熟悉鄭氏的朋友都笑說本人是股壇偵探–福爾摩C，因為鄭氏英文開頭簡稱“C”，原因小弟每日會花上3小時以上的時間閱讀財經新聞、報紙、港交所通告及留意開市動走勢外，亦會翻查過往所做分析的鄭氏札記，將股票抽絲剝繭，務求盡量令自己在股票市場上立不敗之地。今日敍述這隻股票，是因為某生果日報於2016年11月24日網上新聞財經報導，報導上的啜核標題寫道『一隻由空姐做CEO嘅蔬菜股！完美示範如何4日(2016年11月18日至11月23日)瀉95%』，本尊即時翻查鄭氏札記，剛巧這隻股票6個月禁售期將至，現在再跟大家交代這隻有趣的股票。   該集團創建於2005年，主要將洗好及切好的蔬菜交貨予香港逾700 多家餐飲服務公司及餐廳，同時亦向客戶提供水果採購、篩選及分揀服務。雖說業務是食材供應商，但行類分類屬農畜漁產品。CEO 為一個前空姐，升職升得快過直升機，原因她精通國際語言，幫公司爭取了很多的生意，主席是這樣說的。   股權分佈方面，大股東持股56.25%，Good Vision Limited持股11.25%，值得一提是Good Vision Limited為唐宮（1181）全資附屬公司，唐宮在內地擁有大型聯鍊飮食集團。唐宮為一隻實業股，年年賺錢年年派息，相信可以扶持這隻蔬菜股。   公司於2016年尾配售上市，配售股份數目為3.20億股份，每股港幣$0.225。淨額約為港幣55百萬港元，而所得款項淨額約港幣27.4 百萬(49.6%)將用於購置新加工基地、設施及設備；約港幣10.5 百萬 (18.9%)將用於進一步增強人力；約港幣11.3 百萬(20.4%)將用於擴大物流團隊；約港幣0.6 百萬(1.1%) 將用於改善銷售渠道及約5.5 百萬(10.0%)將用作一般營運資金。配售發售的3.20億股份獲分配予合共124名香港機構、專業及其他投資者，25名 大承配人獲配售約2.55億股份左右(19.9%)，亦極接近上限。股權分佈相當集中，亦解釋了該股為何曾經能夠展翅高飛。   回顧上市當日股價高位曾見港幣4.05，直至2016年11月18日至11月23日期間股價由高位港幣3.92急瀉至港幣0.22，最低曾見港幣0.152，現在收市價比配售價還低，臨近6個月禁售期將至，莊家會否有動作令股價，再一飛沖天呢? 完了，號碼請自行做功課。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年3月8日

【神秘號】

2016年11月9日鄭氏曾經介紹過一隻新上巿的股票，一般來說，筆者比較少觀看急跌中的股票，不過有一些股份價格跌得太過份，主要原因由恐慌性拋售引起，同時出現一個有利可圖的價位，所以寫了給大家。現在該隻股票盈控控股(2113)已回到合理價格水平，比較之下，升幅已經超過40%，也算相當可觀，筆者繼續看好該股價走勢。交代完一隻巿場關注的股份，亦介紹一下被巿場冷落的股份。該股出現長期的橫行，構成心理上的支持位，應該是安全之選。   先賣個關子，不開號碼，集團於1997註冊成立韓國公司，主要網路連接，雲端運算，安全功能的系統整合系統及維護服務。曾經承包仁川國際機場項目及吉隆坡城市鐵路項目，亦有參與韓國金融服務機構及韓國政府擁有的實體機構合作關係有多達10年以上。2016 年下半年以配售形式在香港上市。該公司現在巿值2億以下，淨資產值約1億左右，低於創仔殻價。其實大家自己查都可以查到，已經有足夠線索了。   再講多少少，主席徐承鉉於韓國水原大學畢業，修讀計算機科學，為本集團的聯合創辦人，擁有訊息給通訊技術有逾20年經驗。值得注意的是副主席馮潤江，在澳洲西澳洲大學取得一級榮譽電子工程學士學位，在美國路易斯維爾大學取得工商管理碩士學位。曾經為佳都新太科技股份有限公司（股份代號：600728.SS）的獨立非執行董事，該公司在中國註冊成立，其股份在上海證券交易所上市。自2011年12月至2013年2月為易通訊集團有限公司（股份代號：8031，其已發行股份於創業板上市）的獨立非執行董事，自2013年2月至2015年3月為其執行董事，這背景令本座有一點幻想。   該公司於2015年年度，不計算上巿一次性開支，年內溢利、純利率、 股本回報率及總資產回報率將分別為14.7百萬港元、2.8%、22.8%及6.6%。股本回報率及總資產回報率的差異可得知，公司的財務槓桿比率是比較大的。另外，筆者擔心的是該公司的純利率只有僅僅的2.8%，應該是爛業務上巿。如果是啤殼，公司還有四個月便可以賣殼。市場上創業板殼價大約3.5億，公司現價大約1.7億，還有相當水位。75% 股份不在巿場上流通，相信是自己人持有，股權分佈尚算合格。另外眼見鼎成證券已做出明手轉暗手動作，應該是為了開飯而作出準備。   (筆者持有2113及準備買入神秘股份) 2017年3月6日

【多元化的折讓】

現今社會什麼都講求多元化，飲食要多元化，玩樂要多元化，購物亦要多元化，商人為了滿足社會上各界需求，生意都變得多元化，務求賺盡任何商機。其實有好多集團業務都是多元化，但為何鄭氏會選擇介紹該類集團呢?個人認為該類集團之生意廣範，缺乏市場上亮點，容易受巿場冷待，使其股價格殘過鐵達尼的殘骸，這類股票最合適巨額價值投資者。今日要介紹的是保利達資產控股有限公司(208)，2016年中期業績資產淨值為港幣約109億，觀看今天集團市值為約23.5億元，如此大折讓，再加上現價為09年、12年的鐵底，應該吸引不少投資者儲貨等收割。該公司未變身前為一間製衣公司，於2000年經營不善導致財困，後被柯為湘先生收購並稱金盾控股。經歷多番股權、資產重組後，現為九龍建業（34）的附屬公司。集團業務包括投資控股、物業投資、發展及買賣、證券投資及買賣、製冰及提供冷藏服務及石油勘探及生產。   保利達核心業務集中於澳門地產，手上主要發展項目有海一居及T + T1地段，發展土地儲備達715,000 平方米，除此之外，早於2004年開始投資於澳門之地產市場，進行收購物業，主要物業投資項目為澳門廣場，投資土地儲備達18,000 平方米，所以集團在澳門屬大型地產發展商。既然話業務多元化，當然不止地產，集團遠於哈薩克斯坦從事能源業務進行生產及勘探石油， 近在香港亦收購香港牛奶有限公司子公司香港製冰及冷藏有限公司，成為香港其中一間最大的製冰經銷商。   近5年間集團營業額為 2011年港幣約2.3億元、2012年港幣約7.3億元、2013年港幣約2.8億元、2014年港幣約2.9億元及2015年港幣3.5億元。雖然營業額5年間不斷增長，實質盈利由盈轉虧，於2015年度因受到原油價格暴跌拖累而對哈薩克斯坦之石油資產作出減值撥備1.7億港元所致。不過，集團營運始於是多元化，其他業務如:澳門投資物業之收租業務及香港之冷藏及製冰業為集團提供穩定收益。雖然營利虧損，集團都維持穩定派息，年度/截止由2013年12起派息(每股港幣0.0050)，2014年全年度派息(每股港幣0.0020及港幣0.0050)，2015年全年度派息(每股港幣0.0020及港幣0.0050)，2016年度派息(每股港幣0.0020)，管理層此舉都希望投資者對集團抱有信心。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年3月2日