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巨鯨 股評人

【黑暗中的白武士】

相信大部份投資者好喜歡看見新股上市時一眾股東及名人敲鑼打鼓這一幕，大眾看到股價向上升，自然笑逐顏開，正所謂有人歡喜有人愁，於2017年2月22日創業板首日掛牌的駿傑集團（8188），中午突然遭證監會勒令停牌。令市場所有投資者譁然。股民一聽『停牌』二字，股民定必愁雲慘霧，慘絕人寰，因為真金白銀去買股票，現在變為付諸流水，心情難以用筆墨可形容。正如鄭氏所言”有人歡喜有人愁”，公司擁有上市地位是有極高價值，黑暗中仍有白武士於適當時候出手相救一些停牌股。   按港交所資料披露現時因各種不同因由而需要停牌約有57間上市公司，主板約佔53間，創業板約佔4間。部份資不抵債的公司只要不是太嚴重，重組過後貨源歸邊便會大升特升，過去亦有不少例子。鄭氏今日介紹的就是趕於除牌前向聯交所申請復牌之公司，旭光高新材料(00067)。   翻閱集團於停牌前於2012年年報指出截至2012年12月31日止年度，收入為人民幣約45.07億，毛利為人民幣約27.04億，資產淨值為人民幣約146億，現金及銀行結餘為人民幣約33億。可惜被沽空機構追擊及審計財務問題於2014年3月25日停牌至今，如今於2017年2月17日向港交所提出重組建議，如建議獲批準便不用除牌。   根據重組框架協議，本公司將進行建議重組，主要包括：股本重組，包括股份合併、法定股本註銷及法定股本增資。但由於重組方案比較複雜，變數亦較多，小弟不再此詳細解釋，股權會否歸邊亦是未知知數，不過最緊要的是能夠成功復牌。如成功復牌，會再跟進。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年3月1日

【逆線行走】

經濟環境欠佳，邪氣當道，巿場上竟然有殼股基金，簡直聞所未聞，聽所未聽。那有難怪的，近幾年股巿有波幅無升幅，眼見細價股勁力十足，以一月初點評的中銳中國物業(1682)為例，升幅已經超過70%，難免基金朋友都有點葡萄按不下火致電給我爆粗，說要發洩一下。除了這隻外，最近有一隻全購股升幅都比較出眾，它就是良斯集團 (1683)。   小弟去年八月時已經寫過該股票，當時我已經說盤路有點怪怪，不知誰是那位勇者不斷在收貨，可惜當時股價已升至一個小弟不能接受的範圍，所以沒有買下去。最後結果大家都知道了。2016年12月23日華融國際證券有限公司代表國能香港有限公司就股份提出強制性無條件現金要約以每股作價1.728收購良斯集團控股有限公司的全部已發行股份，涉資2.16億元。注意，在通告發報前已經升了，不排除相關人士走漏風聲，部份人從中偷入，實在太不公平了。   筆者又要發洩一下，請容許在下交代餘下劇情，賣殼當然需要做全購，在全購的過程中，新主國能購得89.7%股份，超出了上限的75%。由於公眾持股量不足，便需要停牌處理。最後獲得聯交所批準暫時豁免復牌。該公司復牌後沒有如過往的股票炒起來，竟然向南走，收$1.59，實在令人百思不得奇解。向上炒不是比較容易嗎? 從圖表上去看，股價已跌穿橫行區，而且成交大至約1400萬元，不容樂觀。還持有貨者，面對這個環境，相信都會有點頭痛。   翻查主席背景後，更刺痛，新主席楊勇先生於建築科學及技術業擁有逾18年經驗，曾於上海建科檢驗有限公司擔任副總經理，於二零一一年一月獲認定為中國教授級高級工程師。這個背景，他懂什麼是金融世界嗎? 可能真的只是借殼上巿為集資渠道而已。善哉!   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年2月27日    

【物超所值的百貨公司股】

在二十一世紀的社會，人們對生活的基本需求以及要求也有所提高。人們購物喜歡潔淨有管理的地方，百貨公司及超市就是現今我們購買生活用品的熱點，這類企業的服務一般較優質，地點寬敞、有手推車提供、受過培訓的職員及車隊送貨服務。所以這裡賣的產品有巿有價，鄭氏一直在好奇這類的股票是否值得投資，剛巧遇著友人問起華地國際控股(1700)，觀回過去年年派息甚為穩定，以現價計算上次派息數額，接近派8%股息，公司還在股份回購。號碼都送上門不用找，研究一番，何樂而不為呢?   集團是以泛長江三角洲為地區重心的雙模式零售連鎖店經營商，同時經營百貨店及超市。集團全部百貨店（除無錫、馬鞍山、南通及鎮江百貨店以「八佰伴」商號經營外）均以「華地」商號經營；另以「大統華」商號經營超市業務。總資產約122億(人民幣；下同）。規摸有點大，應該適合保守投資者及小型基金參與。   業績方面略為失色一點，盈利於2014年及2015年倒退，而核心業務之現金流也有所減少，但放心仍是正數，於2015年年度業務現金流淨流入都超過10億元。營業額尚算穩定，初步可推斷是經營成本增加所致，詳細的資料需要各位讀者自行分析了，對於小散戶的我來說，投資額比較細，容易出貨，研究得太入也沒有實際上的大幫助。   觀乎2016年8 月公佈的業績，營業額對比同期相若，可惜純利卻又再倒退，主因開支對比同期多了，員工開支增加約一成，拆舊攤銷增加兩成及其他開支增加7000萬所致。這巨額的其他開支在年報上只簡略解釋與百貨業務有關，再加上在2016年五月被剔中小型指數MSCI，使巿場對它有點失去信心。   參考月線圖，仍處於一個下降軌，這也是意料之內。近半年業績純利2.4億元，粗略估計全年純利約4.8億元，以現價計算預期巿盈率約6.75倍，都可接受吧。需要大手買入的基金資金，現在進場是一個時機，對於散戶來說，還是等待看見明顯的整固才進場較為適合。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年2月23日    

【吸睛又吸金的技術】

  近來巿場各行各業都引入3D打印技術，想不到從事鞋履設計的永駿國際控股(8187)都引入這個技術。他們在鞋履開發中使用這技術，為縮短產品開發時間，更加及時和有效地修正、調整及修正鞋履樣品。在生意層面上可能對業績不會有太大的影響，不過在股票的世界裏，這件事情非常吸睛，令鄭氏時不時又再望多一眼股價的表現。   誰不知看到了圖表，更令本座雙眼發光，典型的全配售L字型走勢，但已經慢慢回升，相信已經見底，52週低位$0.241, 現價$0.4 左右位置，仍然低於全配售價$0.5。在早前本尊都有寫過該股，但當時圖表絕對沒有出現這佳境。圖表歸圖表，只看圖表炒賣可以贏錢的，大時代曾經出現過，大時代過後的日子，還是兩管齊下基本分析兼備，才稱得上穩健。   公司業績每況越下，其解釋產品主要市場在俄羅斯，被制裁後所引致。最近又發出盈警，預期錄得重大虧損，因為英國脫歐導致的英鎊貶值及歐洲恐怖襲擊導致收益減少。該公司真的禍不單行，也許主席需要看一看風水。   說到主席何建偉，不能不提及的是他持有股份，持貨量是達至港交所要求的上限75%。假如我是何生，在上巿的時候定必將大量的股份賣出給散戶，盡快甩手逃離現場。不過何生比較聰明，知道上巿地位的價值，可見的未來殼價有加無減。   小弟預期永駿將會賣殼，原因講得太多大家都厭倦我老人家煩，在此不贅。預期全購價將於4億成交(全購價等於殼價3.5億加資產淨值約0.5億元)，我的拍檔做功課做一半不做一半，說上巿前好似派息，怎麼會有人這樣馬虎，這個位置大家請查清楚，相當重要。     【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者持有8187上述股份) 2017年2月22日  …

【擁有著線條美的明星】

一直有炒股票的朋友，相信都會認識國泰君安國際(1788)這隻股票，除了巿場上有這間證券行之外，該隻股票的炒作猛火也是眾人皆知。該間證券行除了做股票買賣之外，同時亦有做保薦人幫助合符資格的公司策劃上巿。不知大家有沒有留意該保薦人的股票的成績。鄭氏翻查結果，數隻股票股價表現都非常之好。大家可以放心，已經上升了的股票本人不會說，小弟又不是莊家不會向大家介紹。星星地產(1560)還沒有升，請容許筆者在此講述一下。   其實該隻股票在新上巿時，本座已經有寫過一次簡介，可惜重看一篇後，仍發現有點重要的資料遺漏，想補充一下。長話短說，星星地產為物業發展商，主要在香港從事工業大廈的物業發展。2016 年 7月13日掛牌上市，集資淨額約6790萬元。大股東陳文輝承諾在上市後36個月內股權不會易手。這是有史以來第一隻承諾延長禁售期的港股。大家有冇想過陳先生究竟是何方神聖，港交所需要特別招持他。   90年代，陳先生曾經在職於摩根士丹利亞洲的董事總經理，後來自立門戶成立嘉理資產，炒細價股而發蹟的。當時行內人士稱，嘉理資產的影響力不弱於惠理基金，可知實力非凡。說到這裡，相信大家都明白證監會對他戒心特別重，認定陳先生是為「啤」殼而上巿。可能又有朋友說，這此資料在網上都可以找到，何必抄人呢。鄭氏認為說話又不是這樣說，炒股除了要知道哪一隻股票是有潛力之外，時間都需要掌握得好，才稱得上運籌帷幄。   一個出生於金融巿場，熟悉金融運作的老闆，炒作機率及炒功一定較高及非同凡響。不過君不見過去該股大炒突炒，在圖表上更出現了大圓底，圖表上的曲線優美得連啊公都會尖叫。擁有這線條美的明星，人稱君子的我也慾拒還迎。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf ------------------------------------------------------------ 為香港社會做一點事情，一個影響一個，由巨鯨做起。 分享投資心得做善事 揀雞蛋投資慈善講座(每年賺20%無難度) http://investmentknowledge.club/charity/ ------------------------------------------------------------- (筆者持有1560上述股份) 2017年2月20日…

【最貼地的獨市生意】

而家潮語興講‘貼地’!! 我們除了衣、食、住及行外，生活上要數最貼地既東西必然係電力供應。這類行業好處在於經濟週期的起跌，業績都屹立不倒。自香港的電力市場開埠以來，一直都由兩家公司分地域性壟斷，所以股價過去表現相當穩定。不過美國加息該類股票的股價亦難逃一劫，現在派息率高達6%以上，好息一族可留意。今日鄭氏介紹以香港島、鴨脷洲、南丫島等為主要的電力公司，港燈-SS(2638)，其實我不開公司名，精明的你們亦會找到它。   考慮照顧到所有的讀者，本人亦會簡介一下。港燈-SS(2638)是由電能實業(00006)分拆出來，並於2014年1月29日上市，全球發售的發售股份4,426,900,000，招股價為$5.45，凈集額約235.234億元。單看集團管理層霍建寧(主席兼執行董事)及李澤鉅(副主席兼非執行董事)都已經非常響噹噹，相信無人不認識。再看下去的幾間持有港燈—ＳＳ股份的上市公司亦是實力非凡，包括:長江和記實業有限公司(00001)、電能實業有限公司(00006)、和記黃埔有限公司(00013)及長江基建集團有限公司(01038)，難道這是偶然嗎?只有良好的企業管治才能孕育這巨企。   筆者就財務報表資料略作分析，純利方面於2014及2015年度有明顯的下跌，可能是為了配合聯合國氣候變框架公約，逐步增加使用天然氣有關，本人認為不太重要，沒有深究。投資這類公司是看長遠發展的，所以經營活動之現金流量才是核心。2016年年度報表未出，唯有退而求其次翻看2011-2015年度，可見這數額是有增無減，清晰代表生意並沒有減少，大家大可放心。股息方面股民定必會關心，由於現金流穩定，亦沒有大礙。年度/截至2014年12月份派息(每股港元 0.1653及港元 0.1989)，2015年12月份派息(港元 0.1992及港元 0.2012)，2016年12月派息(港元 0.1992)。派息亦算穩定。派息股當然只講派息，字數有限，其他數據不多說了，可以自己參考一下。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf ------------------------------------------------------------ 為香港社會做一點事情，一個影響一個，由巨鯨做起。 分享投資心得做善事 揀雞蛋投資慈善講座(每年賺20%無難度) http://investmentknowledge.club/charity/ ------------------------------------------------------------- (筆者沒持有2638上述股份)…

【奇趣怪事】

在文明及發展完善的社會，資訊及科技是不可缺。大家走在街上亦看見男女老幼手機不離手。上至公公婆婆，下至六歲小孩都離不開科技產品。從事和這方面有關的行業理應甚為吃香。而近月，有隻相關行業之股票申請由創業板轉主板，正當股東們都喜出望外之時，利潤垂手可得之制，2016年2月初宣佈轉板失敗，空歡喜一場。原本不打算去撰寫該股，但數個讀者百思不得奇解，鄭氏又怎可能無動於衷。   讀者們當然知道筆者在講述的股票是中科光電(08111.HK)，因為你們提問的。該股主要從事統開發及信息科技顧問，主要經營之業務為在中華人民共和國內外銷售太陽能相關產品；新能源電力系統集成業務； 銷售自助服務自動櫃員機系統及印刷系統；及提供硬件及軟件技術支援服務。從年報中可看到2016年盈利約4550萬港元；2015 年盈利約2980萬港元；而2014 年盈利亦有約1100萬港元，符合轉主板的盈利要求。據上市條列，主板的上市要求，公司其過去的三個年度中盈利需不少於5000萬港元，最近一年2000萬港元，其前兩年合計達3000萬港元。轉板其好處在於主板殼價6.5億元左右，是創業板的一倍。假若轉板後賣盤的話，股東可以以更高的價錢賣出。   在通告裏沒有提及失敗的原因，小弟嘗試分析，從2016年3月止的年報上發現一些奇趣數字。第一，公司的物業、廠房及設備產只有約100萬港元，試問這個數目能有什麼設備，可做什麼生意呢。第二，公司的商譽竟然高達3.1億港元，做會計的朋友都知道這個位置只是作攤銷，而事實上這是空氣。例子:當公司以200元買入100元資產，公司帳目便會產生100元的商譽，商譽數字越大是好是壞大家都應該明白了。第三，公司的經營現金流是負3400萬港元，帳面賺錢是因為應收賬款及票據為2.3億港元。任營業額再大，一切都是虛幻的。   近期證監會主力打擊啤殼炒風，同時該股的盈利只是會計上的盈利，監管部門不相信該公司能持續產生盈利合符主板要求，就是失敗的原因。從此可見，投資者需細閱公司財務狀況才能夠判斷公司能否轉板。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf ------------------------------------------------------------ 為香港社會做一點事情，一個影響一個，由巨鯨做起。 分享投資心得做善事 揀雞蛋投資慈善講座(每年賺20%無難度) http://investmentknowledge.club/charity/ ------------------------------------------------------------- (筆者沒持有8111上述股份)…

【賣殼再賣殼】

於上星期分析過桐成控股(1611)，意外地發現該公司發展及上巿另有內情，原來同聯太工業(176)有莫大關連。鄭氏作為一個偵探，忍不住沿著線索繼續追尋，誓要找出真相。當初不才有一個疑問，為何故事劇情與其他公司做法大有不同，將子公司桐成賣走給徐乃成，由他啤殼上巿，而不是由聯太工業自己分拆上巿呢? 謎底本人不開答案，留待這話題在巿場上熱炒吧。   不說又想說多一點，跟據桐成控股上巿資料可見，賣出的桐成是剛好符合主板上巿的基本要求，截至2013年、2014年及2015年9月30日止年度以及截至2016年5月31日止8個月，純利分別約為23.2百萬港元、30.2百萬港元、33.2百萬港元及5.6百萬港元。聯太將賺錢的業務的賣走了，之後營業額大跌，現金流出現負數，純利亦失守見紅，也是計劃之內，主席又怎會不知道呢?故事於2016年11月終於揭開了，超名控股對聯太大股東提出要約，進行全購買殼。   要約價$0.493，總數作價約6.5億元，這價錢當然是不合理的，眾所週知殼價是6.5億元左右，那公司的資產不用計算嗎? 也許是老闆辭鄉歸故里平價賤賣急著走人。過去的已成過去，將來的股價才是我們投資人要留意的重點。   觀看聯太新主來頭，超名控股由楊素麗女士及李志成先生持有，楊女士是太陽世紀集團(1383)的執行董事。在過去，李先生同樣是太陽國際集團的執行董事。顯然易見，這個交易跟周焯華有千絲萬縷的關係。而他團隊的炒功，在巿場上的實力，不用我多說吧，看隻1383飛得仲快過筋斗雲。至於落場和他豪賭一局，小弟認為未係時候。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf ------------------------------------------------------------ 為香港社會做一點事情，一個影響一個，由巨鯨做起。 分享投資心得做善事 揀雞蛋投資慈善講座(每年賺20%無難度) http://investmentknowledge.club/charity/ ------------------------------------------------------------- (筆者沒持有1611,176,1383上述股份) 2017年2月13日…

【計算真正派息率】

  全球最大經濟體系美國加息0.25厘不算多，但加息潮揭開了加序幕，巿場預期陸續有來，好息資金班師回朝，一眾產品翻天覆地，跌得四腳朝天，當然離不開是債券，不過今天想講的仍然是香港股票巿場的收息股票。收派股不是所有投資者的喜好，其原因主要是回報比較少，適合尋找安穩的退休人士及富豪級持有。 今日主要想講述一隻派息率高達8.68%的股票，聽似很吸引，實際上簡單的一句並不足以構成我們可以買入的原因。請給一點耐性，讓本座在這裡深入講多些少。我們研究派息股，一般都不會只留意最近的一次派息率，因為一次性地派高息，是沒有任何參考價值的，如果不能持續派下去，便失去了買入的原意，所以買入收息股，我們必須觀看該股的過往數據表現才能定斷。而鄭氏今天要講述的是上巿已經六年的匯賢產業信託（87001)，故名思意這是一隻產業信託基金，賺到的現金流按條例規定必須接近100%全數派出，簡單解釋就是賺了就派息，相當公平，由於表面條件都非常誘惑，同時知道這裡不缺保守投資者，小弟唯有翻開文件查看一下，給大家一個機會對該股加深認識。 匯賢產業信託於2011年上巿時，唯一房地產投資為於東方廣場的權益，權益之有限年期約38年於2049年1月24日終止，即餘下約32年。而招股書說明當到期時，匯賢產業信託所持東方廣場投資權益的價值將降至零，而匯賢產業信託或會終止。終止後，匯賢產業信託將會因為其無法符合房地產投資信託基金守則有關維持認可資格的規定而須取消認可資格及除牌。另外，該股派息以人民幣計價，所以派息率會受到人民幣的匯價而受到影響。 遇上這麼特別的股票，我們的分析應該如何落手呢？首先，如上文提及，派息股必須穩定派息，財務狀況都必須維持健康水平。數據我不詳細說明了，由繁化簡去說，假如帳目是真的，數字是健康的，派息亦穩定上揚。以小弟的個人愚見，分析方法是將現股價3.11除以32等於$0.097港幣。最近派息為港幣0.33(@1.2)，粗略地計算真正的派息率為$0.233，即約7.5厘派息率（未計及內地稅項)，也算不錯吧。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf ------------------------------------------------------------ 為香港社會做一點事情，一個影響一個，由巨鯨做起。 分享投資心得做善事 揀雞蛋投資慈善講座(每年賺20%無難度) http://investmentknowledge.club/charity/ ------------------------------------------------------------- (筆者沒持有上述股份) 2017年2月9日    

【尋找下一隻美殼】

熟識炒股的戰友都知道，短炒這門技術跟本不能以文章相傳，問題在於炒股千變萬化，必須以實戰磨練，以筆墨又怎能盡錄我們的求生本能。退而求其次，尋找一些長線潛力股是小弟能夠為大家做到的。於2016年四月點評的東方大學城控股(8067)，經歷八個月的潛伏，終於開車了，升幅約有40%。至於小弟仍然持有，一股不沽，不是貪心而是未到價而已。不排除很快就會到價，所以繼續搵下一隻金蛋。   鄭氏認為新股是最好的切入點，原因不是可參考資料比較少，而是新股比舊股質素優質，要知道殼股類別的股票，越炒質素越差。桐成控股有限公司(1611)是最近新上巿的，主要是製造電氣相關產品，電源及電子產品，包括螺管線圈、電池充電器解決方案及電源、LED照明及其他，如PCBA及部件裝配，主要做美國生意佔約50%，螺管線圈銷售額為最大收入來源， 佔收益約34.1%。截至2013年、2014年及2015年9月30日止年度。總收益分別約為325.2百萬港元、334.5百萬港元、327.6百萬港元。值得注意的是，公司上巿前毛利率不斷改善由17.4%提升至22.6%，資產總回報率由8.3%提升至18.6%，公司解釋主要是因為產品組合轉向定價更高的產品（主要包括商用LED照明及PCBA）及原材料價格下降。究竟是粉飾廚窗，還是受惠於美國經濟好轉，相信需要時間去證實。   該股於2016年11月公開發售上巿，發售股份共9000萬份，售價為1.5港元，集資淨額為63.6百萬元。不過本座認為公司不是真的需要集資擴張業務，在上巿前，公司分別宣派7,500,000港元、20,000,000港元、67,094,000港元及50,000,000港元的股息。另外，桐成控股有限公司是於2014年5月從聯太工業(176)買回來的。從兩個因素可見，啤殼味道比較濃，惟公眾股東佔30%，比其他的股票輸蝕一點。現價巿值3.6億左右，亦算合情合理。至於中美貿易戰的問題，對殼股影響不大。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf ------------------------------------------------------------ 為香港社會做一點事情，一個影響一個，由巨鯨做起。 分享投資心得做善事 揀雞蛋投資慈善講座(每年賺20%無難度) http://investmentknowledge.club/charity/ ------------------------------------------------------------- (筆者沒持有上述股份) 2017年2月8日    

【自己包底籌錢畀自己】

  今天想跟大家談談藍鼎國際發展有限公司(582)，它是一間投資控股公司，主要有4大業務，包括發展及經營綜合消閒及娛樂度假村、博彩俱樂部及娛樂設施、物業發展及設計及產銷發光二極體及半導體照明產品。巨鯨對上述業務興趣缺缺，不過對它的一份供股通告卻非常感興趣。 在談供股前，先講一下公司股權分佈。藍鼎國際發展於2013年易主，新的主要控股股東，是內地商人仰智慧先生。他透過藍鼎國際有限公司持有34.34%，並且於2015年中起，又成另一家上市公司華夏健康產業集團有限公司(1143)的大股東，持有該公司30.6%股權。藍鼎國際發展另一股東則是褚慶祝夫婦，兩人共持9.45%，成為股東的時間是2015年下半年。褚慶祝是誰？他毅信控股有限公司(1246)的前主要股東，當時剛有近30%的毅信控股股權。值得留意的事，仰先生於2015年下半年間，為毅信控股的股東數個月，高峰期持有近10%。對，不論時間上，還有股份數目上，真的很巧合。唯一不同的事，仰先生只成為股東數個月後，便減持至不用披露的股數。 藍鼎國際發展自2013中入主後，幾乎每18個月便供一次股，連這次供股，已經是第三次供股。每次的包銷商都有藍鼎國際(大股東)參與。今日1月初公佈盈警後，同月又宣佈供股，1供5，每股供股價5仙，較上日收市價折讓42%，而且完成後更改買賣單位，由5千股一手改為6萬股，大玩組合拳。是次供股，包銷商與仰先生入主後第二次供股相同，由是大股東及金利豐證券包辦，如果冇人參與供股，大股東持股會增加至75%，而金利豐證券則會是14.06%。巧合地，這種如無人供股，大股東便持股至75%的描述，亦曾出現上次的招股書上。 是次大批例大折讓供股，集資約51. 4億元，所得款項淨額約50億元，而其中約82%，即約42.7億元，是用於局部償還本公司結欠藍鼎國際之未償還債務，簡單講，即還錢給大股東。餘下的則是用作集團營運資金及╱或本集團任何未來投資機遇之融資。寫到這裡不禁要問，為什麼有人會自己包底籌錢畀自己？ 巨鯨立即翻看最近的中期業績，其中簡明綜合財務狀況表中「本公司擁有人應佔權益」一項為約86億，其中「現金及銀行結餘」有52億。然而執筆時的市值只有13億，即市帳率只有約0.2。另一點在中期業績的細節，是巨鯨留意到大股東曾押股，不過現時沒有再押了。大股東是否真的等錢駛，故此供股籌款，還是另有目的，就留待大家自行聯想。是次財技，大股東一定是贏家，唯一變數是有52億的流動資本下，還進行大比例大折讓的供股，聯交所是否會批准呢？巨鯨拭目以待!另外，該股應該轉勢向上炒，打基金巿場生意。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf ------------------------------------------------------------ 為香港社會做一點事情，一個影響一個，由巨鯨做起。 分享投資心得做善事 揀雞蛋投資慈善講座(每年賺20%無難度) http://investmentknowledge.club/charity/ ------------------------------------------------------------- (筆者沒持有上述股份) 2017年2月6日    

【逛日本城】

    大家好，認識我的朋友都知道我近年是炒開殼股，不過在前幾期的炒股幫只寫實業股，有違朋友認識我的專長，近日朋友問起，籍此借一個段落去解釋一下。人有階層，股票亦有分類，只是想照顧不同口味的讀者。過去我其實是研究大價股的，只是重操故業。結果上年度12月15日和12月22日在炒股幫寫的中國水務(855)及信義玻璃(868)都累計升幅超過10%了，寶刀還未生銹，小弟亦心感安慰。實不相瞞，實業股永遠離不開我們的生活，所以研究過程中總會帶有絲絲趣味。 現今社會，雖然工作生活忙碌，競爭性大，但比起過去20年，人們生活質素的而且確已大大改善。帶著疲累回家的路途上，總會急著回家想放鬆一下，舒適的環境，家品是家裏是不可缺小的東西。讀者可能認為小弟想賣幫Osim賣按摩椅告，當然不是啦。平民百姓哪兒有銀兩買Osim 產品，不過日本城的家品相信大家的家裏總會有幾件吧。是次作分析的是國際家居零售(1373)，人人都認識的日本城亦是該上巿公司旗下100%全權擁有，追溯歷史，原來第一間日本城就是1991年由劉栢輝先生開設的「十元均一店」，故事令人振興。現在整個集團主要從事家品貿易、發放特許經營權及提供管理服務的公司，於香港、新加坡、馬來西亞西部、中國內地及澳門均擁有業務的家品零售連鎖商，提供超過2萬款家品，現時集團共經營293間店舖。 股價走勢亮麗，由2016年4月由 $1 升至現今的$1.75，合共升幅約75%，不過表面仍未算貴，巿值只有12.5億元，派息率高達6%，所以仍有研究價值。集團於2013年9月25日於主板上市,上市價2.81元，比現價仍有折讓37%，上市到現今沒有任何財技活動 ，派息有加冇減，都屬於正面消息。營業額也是蒸蒸日上，不過，在盈利方面已經倒退了兩年，2016年度比較2015年年度，營業額及毛利率方面沒有大變動，可惜的是行政及其他經營開支約5700萬元，主要是因為資產折舊所致，對業務沒有基本上的影響。另外，劉栢輝最近密密增持，看似沒有看淡的理由。可先放在觀察名單，假若技術回吐至$1.6這個密集區，才再作考慮。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述855,868,1373股份) 2017年1月26日    

【靜候出擊的老虎】

  智傲控股(8282)早前2016年8月時都有跟大家提及過，不貪心的朋友相信大家都滿載而歸吧。上次研究的方法有別於過往，只憑盤路的推測，兩星期內便割了這條大鱷一刀，都沒有正式介紹過它。朋友可能會問，如果只憑盤路便可戰勝大鱷，何必看那麼多的通告，做這麼多的文章做價值分析呢? 筆者會用一個武夫去做比喻，武夫既較量，不是單單靠力量擊倒對手，馬步要穩，腰力要夠硬，肌肉要夠結實等，各方面的配合，上一回合，只是它不小心路出了馬腳，被我入了一下中路，所以筆者還是建議需要做詳細的分析。   身體力行，還是本人做起，才有說服力。智傲控股是綜合遊戲開發、營運及發行的遊戲商，專注於香港及台灣市場。主要透過集團的遊戲分銷平台以及其他第三方分銷平台於香港或台灣營運及發行集團自行╱協作開發的遊戲及特許遊戲。2016年1月以全配售式上巿，上巿價為$1.25港元，股價曾炒高至$8.48港元，巿值高達13.5億元，原因大家都會清楚，除了歸邊，就只有歸邊，再沒有任何的理由了。9月份再炒過一轉，經過兩次既炒作，大戶是否成功高位獲利脫走呢? 一般投資者可能都會向這個方向念，誤以為自己是一個被遺棄的小孤兒。還要加上中期業績一落千仗，肯定氣憤的大叫中伏。不過筆者會冷靜的去看這個棋局，究竟誰是最大得益者，那當然我沒有貨才能夠冷靜啦。   開發遊戲及特許遊戲業務一向都大上大落，潮流亦像一陣風，生命週期較短，所以中伏不是中伏，亦是未知知數。不過有一些東西大家都知道的，上一個段落都有提及，就是上巿已經一年，隨時可以賣殼閃人，再加上中國內地放寛IPO，即殼股供應增加，有心賣殼的殼主應該急得像熱鍋上的螞蟻，明白嗎? 小弟大膽估計，這隻老虎將會有驚人既裂口跳躍，再說多一次，密切留意!!   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者準備買入8282上述股份) 2017年1月25日    

【不斷開拓版圖的股票】

  從事品牌傳播業務的品牌中國(0863)，公司在轉主板後一直積極開拓不同業務，先後發展園區服務，及股權投資業務，最近還宣布與國有資產管理公司合作，動作多多，引起筆者對這家公司的注意。 品牌中國於2012年4月27日在創業版上市，努力經營下在2015年9月8日份正式轉主板上市，一直積極拓展旗下業務及轉攻新業務，當中包括發展園區服務、股權投資服務及企業增值服務，服務初創及中小企，擬以較低成本策略。當時的集團首席運營官指，初創企業市場未來將愈來愈大，故計劃為初創企業提供發展平台。另由於他們資金與人力資源相對較少，暫冀透過園區及基金投資等服務，減輕其經營成本。 在轉主板後，集團收購上海臨港34%股權，發展「佘山文化綠洲」園區，透過園區服務，初創及中小企可以按個人需要，租用園區內的辦公室、會議室及設備，以減輕經營成本，園區亦為中小企提供企業間交流的平台。去年9月，公司進一步發展商圈園區業務，以代價4050萬元人民幣，收購上海憬威之90%股權。上海憬威主要經營業務為園區運營、物業管理等。現時管理及營運上海市區核心商圈辦公園區物業，並且已與辦公園區出租方簽訂了長達十年的租約。公司指，收購符合集團發展園區管理業務的新戰略。 轉主板之時，集團已表明積極發展股權投資及增值服務，去年11月，公司與無錫金源以及和平財富簽訂戰略合作協議，確定合作組建產業基金，意向規模為50億元人民幣，主要投資於健康醫療、民生消費、文化、旅遊、產業園區等若干方向。合作的公司背景雄厚，無錫金源為中國國有資產管理公司，註冊資本人民幣20億元。而和平財富是上海和平大宗股權投資基金管理的全資子公司。而且，三方已合資設立一家註冊資本金為1000萬元人民幣的資產管理機構，並作為合作產業基金的管理人，看來事成機會不小。 品牌中國的另一亮點是去年的一次股權變動。去年7月，主要股東永光企業於減持2600萬股，佔已發行股本逾10%，接貨人是內地著名莊家的得力助手李向春，並成為第二大股東。此前，李向春沒有持有品牌中國的股份，大手掃入逾一成股權，說沒有後著，你也不會相信吧？   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年1月23日    

【價值投資法】

一般來說，我們買樓買商廈都必須跟隨巿價去買，可傾談的空間上下此終受到限制，有經驗的實物投資者是很明白的。今天巨鯨想跟大家分享一隻不用講價已折讓接近50%五成的資產，即用約5元買10元的資產，不知你們又有冇興趣呢? 筆者走馬看花，路過大悅城地產有限公司（207)，看見該股竟如此抵買，所以停下來細看一番。   我的看股流程多會先看業務，才決定研究方式。大悅城地產是一家專注於在中國開發、經營、銷售、出租及管理綜合體和商用物業的大型商業地產開發商及運營商，主要業務架構聚焦投資物業、物業開發、酒店運營、物業管理及相關服務四大業務板塊，並以以開發、經營及管理「大悅城」為主要業務方向。再觀看巿值，便可以知道是哪一類型的股票。   集團於2012年借殼上市，透過得茂有限公司向前身的僑福建設企業機構，以每股0.92港元要約。要約完成後，開始增大市值，注入資產，其中有兩個動作都是與大悅城有關：第一個是於2014年年底發行8億美元的擔保票據，3.625厘計息，於2019年到期，其中部份用於支付收購大悅城項目；另一個是於2015年大時代期間，建議採取二供一供股，供股價為1.35元，是次供股的目的，是為了支付收購大悅城項目的尾數(約62億)。股價過去炒作都不錯，不過其上巿目的明顯是為了融資渠道。   目前，大悅城地產擁有8個大悅城，分別位於於北京、上海、天津、瀋陽、煙台、成都、杭州共7個城市。除此以外，其他項目還包括北京中糧廣場、香港中糧大廈、海大悅城•天悅壹號、海南龍溪悅墅、北京長安街W酒店、三亞亞龍灣瑞吉度假酒店及三亞美高梅度假酒店。至於股權結構方面，集團由中糧集團持有66.83%股權，第二大股東是GIC Private Limited持有7.98%。值得留意的是，中糧集團另持有可轉換優先股 1,095,300,778，如全數換成股份，持股量將提升至69%。   學術上，分析地產股其中一個方法便是計它的市賬率(P/B)。大悅城地產股價1.02元，再乘以所有普通股及可轉換優先股，得出價值港幣156億港元。據2016年中期年報內的簡明綜合財務狀況表，資產淨值(扣除非控股權益)約291億人民幣，折實港幣326億。換言之，P/B 0.48。大時代大升後，其後徘徊於0.9元至1.4元區隔，執筆是在1.01元，算是近期的相對低位，開始有種喘定的感覺。資產雄厚有點   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年1月19日…