股票點評

【蘇州過後冇艇搭】

從恆指週線圖表去看，圖表上的下降趨勢有所緩慢，4月13日一支陽燭破壞了完美的下降軌，預期進入一個波幅巿，底部整固。細價股票在這個時刻，大部份股票的股價都比較低迷，筆者亦希望盡快可以在優質股當中，再挑一些精選出來給大家參考及比較。天彩控股(3882)吸晴的地方在於招股價3.38港元，現價折讓約70%，報1.01港元。上巿後，股價一浪低於一浪，直到二月中才喘定。在該次的全球發售紀錄，顯示發售股份數目一共2億股，即集資約6.76億元，公眾人士佔總發行量25%，該發行量是上巿發行量的最少要求。另外的75%股份，分別由鄧氏家族信託、吳氏家族信託、天彩僱員信託、鄧錦繡女士及天冠股東持有，人數眾多，非常熱鬧。於2016年該公司發佈2015年報，比較去年，收入增加約30.8%，年內溢利增加18.5%(未計上巿開支及購股權開支)，未期股息及中期股息派息比率49.9%。如此好業績的公司，2015年度收入約27億港元，主要業務竟然是開發及生產運動相機及相關配件。筆者抱有偏見所以才吃驚，大家不要學習，理應保持中立，觀看公司的營業額，運動相機及相關配件佔總收入69.7%。今年度的收入增長主要來自家庭影像的產品，今年度家庭影像產品的營業額約54000萬港元，比較去年約5000萬港元增幅約十倍。原來該集團的產品主要向美國的客戶出售，怪不得筆者懵然不知，誤以為現在香港人已經用投射影像機取代了電視機。隨著美國經濟向好，美國人消費力剛公佈消費力七年來最強，而且還在吹捧有加息的機會，預期該公司業務穩定，而且資產負債表的財務架構健康，再加上董事局願意派息與股東分享成果。以現價計算，巿盈率3.23倍，派息有13.3港仙，筆者找到該隻股份，對讀者算有個交代吧。 ------------------------------------------ 輕鬆每年賺20%無難度㨂雞蛋投資慈善講座 (最後一場) 報名表格 : http://investmentknowledge.club/charity/ ------------------------------------------ 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf (筆者沒持有上述股份)…

【物超所值】

話說最近大家樂新出了一個價廉物美的茶餐，豬扒包加紅豆冰都只是售價25元，被誘惑的又怎會只得街坊呢?近日途經銅羅灣那間大家樂，全場爆滿一人一份豬扒飽餐，乍見巿場力量是懂得去向的。若言該理論套用在金融巿場，只要股票是物超所值，股民自然同樣會蜂湧而上，把股票價格推回到合理的價位。今日筆者挑選另一隻嚴重被低估的股票給大家一起研究。 REF HOLDINGS(8177)主要為香港的財經界提供財經印刷服務。2015年度，主要收益分別來自印刷、翻譯及媒體發佈，佔收益比例約64.8%，25.5%及9.7%。別少看這業務，業績竟然眼前一亮。截至2012年、2013年、2014年及2015年12月31日止年度，收益分別約為60百萬港元、99百萬港元、134百萬港元及142百萬港元，純利分別約2百萬港元、18百萬港元、26百萬港元及29百萬港元。毛利率分別約33.3%、47.3%、51.3%及52.4%。純利率分別約3.3%、18.1%、19.1%及20.1%。從各方面的比率計算，該公司正處於增長期。截至2015年度，該公司總資產約99百萬港元，股東權益約60百萬港元，總負債約39百萬港元，財務結構上健健康康。另外值得大家思考的地方，公司並沒有向銀行做任何貸款，向銀行借4800萬的利息成本應該比上巿的成本低廉，為何公司選擇上巿呢! 於2015年9月上巿，每股配售股份0.75港元(配售股價範圍$0.7-$0.8港元)，64,000,000股配售股份，佔總已發行股本25%。其餘75%股權是由福陞持有，劉文德先生擁有福陞已發行股本76.25%。翻查該主席背景，劉先生不但是該集團創辦人，劉先生曾經擔任聯交所多間主板上市公司的重要職位，可見人面廣闊。不能不提及，他是現任金利豐金融集團有限公司獨立非執行董事。跟這間証券商有關連的人物，實力非同凡響，大家有目共睹。另外值得一提，他曾經擔任光啟科學有限公司(439)獨立非執行董事，該股票是一隻升幅超過60倍的重組股。最後一句，該股現巿盈率6.57倍，如果筆者持貨絕不賣給你們。【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf (筆者沒持有上述股份) 2016年5月4日

【拭目以待】

由於創業板上巿公司，每年需要公佈四次業績，包括季度業績。這個制度對於投資者來說，可以緊貼目標公司的營運狀況，比較主版股票是一個優勢。今日會講述一隻挺有趣的創業版股票。長話短說，應力控股(8141)集團主要從事於香港提供結構工程工作，集中於設計及建築項目；及主要於香港進行的建材產品買賣，有關業務的詳細資料在此不贅。緊貼該公司提供的公開資訊，跟據最新的季度業績顯示，截至2015年12月31日止九個月，比較去年同期，收益增長約87%，毛利增長約136%，純利增長約138%。但如果大家認為該隻股票是實業股，就是過早下定論了。該公司於2015年10月8日上巿，每股配售股份0.30港元，配售股份數目150,000,000股配售股份，集資4500萬元，重點是所得款項淨額約49.3%用作進一步擴大本集團把握更多業務機會的能力，上巿除了這個用途，應該再沒有其他用途了，這個用途絕對是一個完美的答案，難怪港交所亦接受了。與此同時，筆者看見的是，該公司是漫無目的集資為求上巿。另外值得注意的是，壹週刊亦曾經報導過，大有融資提供啤殼上巿一條龍服務。該公司的保薦人正正就是大有融資有限公司，連同這家公司，一年內有八間建築公司配售上市，巧合地保薦人都是大有融資。這間公司筆者認定是啤殼等賣的公司，信不信由你。順帶一提，最近不才看見賬簿管理人及牽頭經辦人雅利多證券密密增持該股的股票，是否即將有大動作大家可密切留意。【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf (筆者持有上述股份) 2016年4月29日風險披露聲明、免責聲明及重要事項本文章中包含的任何內容，不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下，本文章（全文或部分）不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。投資涉及風險。作出任何決定之前，我們強烈建議閣下考慮自己的財務資源和情況，以及承擔虧損的能力，並且諮詢閣下的獨立理財顧問。如閣下有任何疑問，閣下應尋求獨立專業意見。求知投資有限公司及其等各自的董事、高級職員、僱員及代表均不會就關於任何非其等可控制的事情及／或本文章所載的資料及／或任何依據該資料及／或據之行動及／或任何第三方的任何行動、不行動、遺漏或決定而承擔任何責任。

【蓬勃的建築業股】

昨天講述了投資和投機是講求值博率，有些利潤是可取的，有些利潤是不值博的。今天筆者想探討一隻有值博率的新上巿股票。現恆建築(1500)於2015年12月22日公佈2015年中期業績，截止9月30日，收益約港元26000萬元、毛利約港元8300萬元、經營溢利約港元7090萬元、純利約港元5835萬元及每股攤簿盈利約7.2港仙，比較同期，分別增長約42%、144%、162%及106%。在這個不景的經濟環境下，能夠創出這樣亮麗的佳績，實在令人喜出望外。筆者相信行業是成功其中的一個因素。該公司業務為香港地基業的承建商，承建本地客戶的地基工程以及相關工程，包括拆卸工程、地盤平整工程、場地勘查工程及一般樓宇工程。考慮到香港特別行政區政府近年增加土地供應的政策以及計劃若干大型基建項目，預計建築業增長樂觀。除此之外，跟據港交所顯示，該公司的大股東劉伯文先生及關潔心女士持有40.12%，鄭榮昌先生持有33.11%，合共持有約73.23%。由於大股東持有絕大部份該公司股份，該公司業績的成敗關乎到大股東自己的財富，筆者相信同時擔任主席的劉伯文先生及執行董事的鄭榮昌先生一定會為自身利益而奮鬥，所以股價更看高一線。得出總結，該公司行業受惠政府政策，加上管理層持有該公司大量股份，為著股東創造最大的利益是人性的選擇，業績更証明了該公司的實力無容置疑，收益、毛利、經營溢利、純利及每股攤簿盈利全部排山倒海的增長。筆者預計全年純利約1.16億元，現巿值約4.9億元，即預期巿盈率約4.22倍，粗略估計，股價向上的機會遠遠大於50%以上。【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf (筆者持有上述股份) 2016年4月27日風險披露聲明、免責聲明及重要事項本文章中包含的任何內容，不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下，本文章（全文或部分）不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。投資涉及風險。作出任何決定之前，我們強烈建議閣下考慮自己的財務資源和情況，以及承擔虧損的能力，並且諮詢閣下的獨立理財顧問。如閣下有任何疑問，閣下應尋求獨立專業意見。求知投資有限公司及其等各自的董事、高級職員、僱員及代表均不會就關於任何非其等可控制的事情及／或本文章所載的資料及／或任何依據該資料及／或據之行動及／或任何第三方的任何行動、不行動、遺漏或決定而承擔任何責任。

【公司上巿另類目的】

半身股是炒賣的最好切入點，主要原因是因為近來上巿的細價股，啤殼成份比較高，賣殼的機會率也自然提高了。主席為了賺錢考慮賣殼，如果賺得少賣殼的意慾便會減少，所以大股東持有的股份越多，同時代表賣殼的機會亦會提高，這是成正比例的。今天跟大家分析一隻股權集中股恆寶企業控股(1367)。恆寶企業控股集團主要從事成衣產品製造及貿易。眾所週知全球的成衣業都在垂死爭扎中，利潤越來越淡薄，看看大價股業績思捷環球(330)及IT(999)便知一二。2014年7月這個時候，恆寶企業控股集團上巿，終究是為了集資還是為了其他目的，是一個值得去探討的一個問題。觀乎招股書，集資額約6240萬港元，集資所得款項淨額約4840萬港元，屈指一算，上巿開支約1400萬港元，約33%將用於發展設計研發能力，約28%將用於擴大第三方製造商之地區，約14.5%將用於擴大產品類別，約14.5%將用於提升資訊科技系統及ERP 系統。筆者有一個疑惑，在這艱難的營商環境，仍然會擴充業務的生意人實屬少數。另一個可疑點是，公司只發售120,000,000股股份，佔總股數約25%，其餘的都是一致行動人士持有。主要的大股東廖英賢先生，鄭立言先生，廖頌棠先生，高立誠先生及余遠茂先生，分別持有32.51%，34.5%，3.82%，1.91%及2.25%，接近上限的75%。為何只賣出僅僅的25%的股份給公眾人仕。於2014年度，公司虧損約1700萬港元，2015年度公司虧損約500萬港元，難道當時董事局預計不到。所以估計公司上巿不是為集資，大機會是隨便的找一個理由，觀乎亦不是為了高價賣股份給公眾人仕。公開集資超額15.96倍，不過招股價定於0.52港元(上限價0.62港元)，事隔三個月後炒高至$1.36，可說是相當有動感。雖然現價0.85港元距離招股價有一段距離，但巿值只有4億港元，距離全購價亦不接近。【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf ------------------------------------------------------------ 為香港社會做一點事情，一個影響一個，由巨鯨做起。分享投資心得做善事揀雞蛋投資慈善講座(每年賺20%無難度) http://investmentknowledge.club/charity/ ------------------------------------------------------------- (筆者持有上述股份) 2016年4月15日

【日本博彩股】

日式彈珠機行業在日本博彩遊戲行業佔有主導地位，是最受日本成人歡迎的娛樂設施之一，其悠久歷史可追溯至二十世紀初。日本全國有逾3,800家運營商經營超過11,893間遊戲館。2013年佔日本博彩遊戲行業總收益的78.0%或18.8兆日圓，所以筆者亦想探討一隻在去年於香港上市的日本彈珠機概念股NIRAKU (1245)。 NIRAKU在去年4月8日上市，是第二家香港主板上市的日本彈珠機公司，第一家是2012年在主板掛牌的DYNAM(6889)。該公司上市集資2.78億元，其中約90%擬用作開設5 間遊戲館，8%用於投資諮詢科技系統，其餘作一般營運資金。集團計劃將每年純利的30%用於派息，可是集團於今年的中期業績卻令人擔憂。根據2015年9月底止中期報告顯示，由於玩家流量大幅減少，公司的業績可算是在全面倒退期，整體盈利較去年同期下跌95.5%，總投入額按年減少11.8%，要用到降低派彩額的手法來相對提高收益率，而收益率也只能輕微提升2.4%。雖然該公司在日本是同業中的第四大規模，但也只佔全國遊戲館數量約12000家其中的55家，當中更只有7家是設於城填，其餘都位置於郊區地段，難怪客戶流量不足。據 Entertainment Business Institute於2015年11月發表的研究報告，日式彈珠機行業於2015年的市場規模估計會較2014年萎縮3.2%，而該萎縮趨勢預計於2016年持續。在行業正面臨萎縮困境的時候加上公司本身於業內競爭力不足的情況下，NIRAKU的營業正在迎來嚴竣的考驗。雖然NIRAKU的財務狀況和行業前景未如理想，但可留意的是此股份的股權極之集中。除公眾股東持股外，公司接近所有股份也是家族成員持有，唯一EOSA托管人遠藤孝先生不是家族成員，加起來共有70.28%，應是員工集體持有的股票。自2015年4月8日上市至今，貨源一直有不斷歸邊的跡象，令股權更為集中，一間成立60年的日本企業，遠渡過來香港上市，卻沒有財技動作，確實很奇怪，反而令筆者有興趣留意公司之後的股價發展。【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf (筆者沒持有上述股份) 2016年4月13日

【同李家誠有關的殼股】

買賣股票究竟是應該坐貨等升，還是當出現異動才追入比較好? 其實路路通羅馬，兩種入巿策略都可賺錢，但其心法是不同的。尋找優質股坐貨等待股價升值是比較適合大眾化，原因是大家都有一份正職，專注尋找異動股相對比較困難。今日筆者想提及一下身邊朋友都異論紛紛可坐貨等升的殼股。港大零售(1255)其業務從事買賣鞋類產品，不過重點不在此。亮點在於該公司主席跟李嘉城有莫大關係。查番莊學海，父親是莊靜庵。李嘉誠岳父莊靜庵被譽為“香港鐘表大王”，早在1935年創立中南集團，是香港第一代鐘錶商，背景顯赫。超人在1940年由內地來港定居時，曾寄居於莊靜庵家中。莊氏嫁女，李家誠亦賞面到賀，可見關係仍然密切。竹門對竹門，由於莊氏身份高貴，假如賣殼的話，殼價亦會高一個層次。公司剛剛出末期業績，2015年總收益約5.6億港元，但虧損約1600萬元。就算大股東身家厚如千呎，亦不樂於持有虧損的業務，賣殼的可能性是有的。該集團巿值約3.6億港元，連基本殼價6.5億港元都不到，總資產約4億港元，資產淨值約2.4億港元，粗略的估計全購價在8.9億港元。不過公司約2.5億港元存貨不能忽視，鞋對於新殼主來說，這都是雜物，所以是會打折扣，保守的估計，全購價應在7億港元。賣殼還賣殼，能不能長期持有亦要需要考慮的因素。該集團的流動資產約3.75億港元，流動負債約2.2億港元，流動比率約1.7倍。比率大於1時，即財務狀況比較穩定，短期沒有資金需要的壓力，供股的可能性亦大大減低了。筆者認為該股賣殼有水位，風險亦不算高，是一隻值得研究的股票。【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf (筆者持有上述股份) 2016年4月12日

【從消息裏尋寶】（戰績更新）

黃金價格正在經歷第五年的熊巿，約由1800美金/安士跌至現在1200美金/安士。相信做黃金業的，珠寶業的無一幸免，盈利及股價應該會受到打擊。不過最近美國聯儲局暗示暫時不會再加息，金價反覆造好，敗鱗殘甲的珠寶業股可能是下一個上升的版塊。有意無意看到KTL International (442)，該集團從事珠寶產品的製造及銷售，不仿研究一下也許會有驚喜。 KTL International (442)主要從事優質珠寶設計與製造，主要出口予俄羅斯、美洲和其他歐洲國家的珠寶批發商及零售商，並於近年進一步擴展至覆蓋中國和中東市場。於2016年3月16日，公司自願性發出盈利警告，截至2015年9月30日止6個月，本集團所錄得收益較2014年同期減少約43.7 %。收益減少主要由於與烏克蘭有關的政治事件、原油價格持續下跌及盧布兌美元貶值等多項因素而導致本集團於俄羅斯市場的銷售大幅減緩。來自俄羅斯客戶的銷售額較截至2014年9月30日止六個月減少約72.2 %。截至2015年9月30日止6個月，本集團錄得期內綜合虧損約15.2百萬港元，而2014年同期則錄得綜合溢利約22.7百萬港元。筆者正在疑惑的是，自願發出該通告的目的何在，此壞消息可能會把信心不足的持貨者震出，使貨源更歸邊。說到貨源，觀乎中期業績，大股東紀若鵬先生持有約63%股權，股價上升升他是最大的得益者。更值得一提的是，壞消息已出，但股價再沒下跌。股價已經整固橫行約三個月，同時該股資產淨值約3.8億港元，現巿值約3.7億港元屬於便宜，技術上向上走的機會比較高，說不定可以坐一趟順風車。【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf

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