如果有留意香港細價股巿場的朋友們，對民生珠寶集團(1466)應該不陌生吧，該股股價由$1.3 升至$4，而且是一個很好的案例，簡單易明，等巨鯨詳細和大家分享一下，使大家將來能夠抓緊大戶的尾巴，一網成擒。
先講述一下背景，民生珠寶集團(1466)的主要業務為採購、加工、設計、生產及批發分銷珍珠，及含珍珠及不含珍珠的珠寶產品。該公司主要以民生國際(00938)分拆珍珠及珠寶業務以介紹方式在聯交所主板獨立上市，並於2014年10月17日掛牌。雖然董事會解釋分拆主要因為可讓該公司管理團隊繼續專注於構建餘下集團之核心業務，不過有市場人士市認為該公司是為啤殼做準備。於上市初期，該公司未有對公司作出有害的財技動作，直至接近禁售期快將結束時，民生終於露出其狼子尾巴。首先，公司2015年8月7日宣佈將其位於香港半山區梅道1號The Mayfair 物業售回予鄭松興，套回5,530萬港元現金。在此想標名一下，民生於此次出售作價為99,900,000港元，而在公告發出前一個月2015年年報顯示，2015年公司非流動資產為109,433,000港元。在此時出售公司接近9成9 的非流動資產，此舉不禁令人想起為公司淨身的感覺。
而緊接著，公司2016年2月3日宣佈作出配股公告，向不少於六名承配人配售5,320萬股，佔已發行股份約19.98%，接近用盡一般授權。配股價為每股HKD1.05，較當時收市價折讓約16%。當配售成功，公司NAV將加大至約HKD3.2億，現金水平加大至約HKD1.6億。不過公司一直資金充裕，再加上公司剛出售重大資產套現，理應沒有配股集資需要。而明面上，配售後鄭生及甄小姐的持股亦由62.22%下降至51.86%，不過若加上包銷商手上的貨，則可估計一致人士持股若68.51%。另外，今次的配售代理為金利豐，而配售前金利豐只持有民生珠寶不足1%的股份，故公司將手貨配售俾金利豐的確耐人尋味。而結果終於於2016年10月28日揭曉，民生珠寶(01466)公布，控股股東兼主席鄭松興悉售所持50.74%股權，代價為3.24億元，交易每股作價2元，較停牌前2.29元折讓約12.66%。實禧公司按規例須就作出強制性無條件現金要約，每股亦為2元。
實禧公司由陳永勝及Affluent Block Limited分別持有30%及70%，而Affluent由許嘉敏、鍾倩瑩、潘智豪生及方昂宏最終實益擁有20%、15%、14%及51%。方昂宏為一間深圳資產管理業務公司副總裁及項目合夥人。值得令人尋思的是，是次要約價為2元，若以要約價出售，再減去NAV，利潤根本不到殼價價值。因此有理由相信鄭生是先把手上5成股份出售，剩下約18%讓新主先炒，再在巿場套現。
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(筆者沒持有上述股份)
2016年12月20日
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