【富石金融 – 巨利價值投資法】

投資方法有多種

金融巿場最正的地方是處處商機。不論危與機,經濟好與差,總會有無限的機會。例如中興及華為事件,造就中國晶片股飆升 ; 武漢肺炎事件,醫藥股及口罩股聞歌起舞。投資股票最重要的是擁有著資金流的觸角。

 

人棄我取為上策

近來股巿受到屍殺列船的消息,資金長腳逃走,恆生指數由約29170點急跌至26150點左右,跌幅約10%左右。成份股跌得沒有太傷,但中小型股就真是慘不忍睹,整個巿場都受到濃烈的鳥雲氣氛罩著。此時,正是使用價值投資法作投資為最有利。這種巨利的投資法,一年都沒能用得上。

 

此環境可考慮新上巿股的原因

在舊股和新股的選股比較,巨鯨會偏向埋手近期上巿的新股。新股上巿離不開兩個原因,高價集資或大炒一翻。此時此刻也願意上巿的公司,就只有大炒一翻的理由。還有一個更值得我們關注的是,公司很可能會下限定價,水位就更多了,這也是價值投資的好處。預期每股發售股份的發售價將不會超過0.60港元及不會低於0.50港元,即巿值約五億港元之細,十分好炒。

 

富石金融的業務及業績

當然不是所有現時上巿的公司都能買,選股必須嚴謹,才會有足夠的勝算。創業板的股票巨鯨暫時都不會考慮,因為在這個時勢,要炒的都會是先行主板,巿場當旺時才考慮創業板。主板上巿有一定的要求,至少會有實際的盈利,在股價方面懸浮力會較佳,合適投資新手。而最接著準備上巿的富石金融(2263.HK) 巨鯨會比較喜歡。

 

主席持貨量及實力

該公司主要從事的金融服務供應商,業績不但能夠持續增長,在股權結構方面,都是比較亮眼。近三年的收益,分別錄得約3566萬(港元,同下)、5672萬及6528萬,期內溢利為1363萬、3303萬及3778萬。純利率高達38.2%、58.2%及57.9%,是有利可圖的生意。公司75%股權由萬順持有,李青松楊麗麗持有60%及40%的萬順股權,股權分佈簡潔,在歸邊的情況下,有利部署大炒一翻。當然波動性都會較大,注額要適量。

 

預期股價

該公司公開發售日為1月31日至2月7日,發售結果為公佈日為2月18日,原無意外下限定價,絕對有足夠的值博率長線持有。

 

武漢肺炎亦令巨鯨感醫藥股的前景巨大在經濟高速發展、社會逐漸老年化、城市病橫行三個大前題下,中國醫藥行業發展一日千里。人無論賺多少錢,也必定有進貢醫藥公司機會。經肺炎一役,大量市場資金再次流入醫藥股,所以今期會推介2間醫藥公司給大家,分別是主打西藥的復星醫藥(02196.HK)和主打中成藥的中國中藥(00570.HK)。至於因口罩概念而炒起的股票已過最佳時機,所以不會浪費時間研究。

 

 復星醫藥業務簡介

復星醫藥出自於有中國和黃之稱的復星國際(00656.HK)之手,由於有大量的資本支持,復星醫藥有能力進行新藥物研發、製造和銷售,不似普通醫藥公司,只能做一些利潤低的彷製藥。復星醫藥同時擁有一些醫院和醫療器械項目,雖然規模不大,但未來亦有大量發展空間。

 

復星醫藥營運數據

在過去幾年,復星醫藥營業額增長速率越來越高,2014年至2018年的增長率為5%16%27%57%,而2019年中期營業額為2018年全年的57%,預期2019年全年會有不少的增幅。一家市場市值過千億的公司(A+H)有這種增幅絕對少有。而利潤方面,復星醫藥同樣每年遞升,只是受到國家管控藥價下,利潤率由前幾年接近20%跌至近年的10%左右。

 

復星醫藥未來業績爆發點

雖然利潤率大降,但相信復星醫藥未來只會越做越好。現時復星醫藥自主研發的生物製劑剛推出市場,每劑幾千元,同時亦有自主研發的抗乳癌藥在歐美進行測試。生物製劑和抗乳癌藥不但是市場少有的藥物,更是幾千元起步的昂貴救命藥,一旦推出市場和廣泛使用,將可為復星醫藥製造大量的營業額和利潤,業績將會進一步爆上。

 

復星醫藥投資價值

復星醫藥有郭廣昌帶領的復星國際支持,如果要做大業務或股價,財力和勢力不成問題。復星醫藥PE 值只有18倍,可以接受。最近大半年股價在20.5-24.5元左右的箱體橫行,如果股價回落至20.5左右可以下第一注,第一次炒上可望29元。即使短期內不會炒上,亦可以考慮炒波幅。突破後才入第二注。

 

中國中藥業務簡介

中國中藥是國資委旗下的國藥集團成員,中國平安(02318.HK)亦是其第二大股東。中國中藥主力研發、製造和銷售中成藥,其中最主力產品是中成藥沖劑,同時亦有少量大健康業務,開了幾家中藥醫館。未來中國中藥將進行產業升級,上游至中草藥種植管理,下游至醫院和互聯網的需求配送。

 

中國中藥營運數據

受惠於中藥是中國市場主流認可的藥物,加上潮流喜歡草本藥物多於化學成藥, 中國中藥的中成藥沖劑越來越受歡迎,令營業額越做越大,在2015-2018年保持每年25%以上的升幅,而利潤率同樣受國家管控影響下,近年只有11%左右。基於中成藥沖劑不是特殊性藥物,未來的爆炸性不及復星醫藥,但營運穏定性則比較好。

 

中國中藥投資價值

現時中國中藥市值為210億,相對較小的市值令其更易被炒上,PE 12倍則尚算便宜。最近股價的走勢似是經過了兩輪震倉,現時有大量資金湧入炒上,相信會有一波大行情,投資者可以找自己合適的價位進場。

 (筆者持有上述股份)

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