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實業股

《實力點評》香港60年代五大富豪的股票

《實力點評》2017年4月6日 標題: 香港60年代五大富豪的股票   *引言* 香港樓價居高不下，眾人皆知，樓價昂貴得令人尖叫，不過巿場仍然不乏買家排隊買樓。筆者當然直指南昌站匯璽這個樓盤，首批折實實呎18998元，而令一眾炒家觸目的，當然是全職炒家黃敬凱買得「心頭好」。買樓保值是其中一個方法，假如不是用來自住，其實可以考慮一下大折讓的地產股票，一不用交沉重既稅項，二股票較容易易手，說到這裡，小弟也不賣關子，直接跟大家詳細說說大生地產(0089)。   *公司簡介* 該集團主要業務為物業投資、物業租賃、物業發展、房地產管理及代理及酒店經營。翻開年報，物業類別可說應有盡有，包括貨倉、工業、住宅、商住、商業及酒店，地區以香港為主，海外的只有一個，美國三藩市萬金來街456號 Montgomery Plaza。   *業績* 近年樓價漲勢不停，業績年年賺錢是理所當然，但不算穩定，近五年的溢利分別錄得5.8億、4.1億、6.2億、2.6億及3.7億元。計算總資產回報率後，不算吸引。不過把這公司當作收息去看，我認為又相當不錯，公司經營活動之現金流量尚算穩定，年年穩派息，無間斷的派，分析員看得安心，投資者收得放心。派息除盈利的比率其實不多，但由於股價過於低殘，所以收息率上升，高達3.26%。現在的保險公司年金產品收息率大概都是這個息口，不過股票的好處是靈活性。   *財務報表* 上文提及到股價低殘，定必有讀者問過究竟，在下詳細解釋，希望大家能夠增長知識。該公司總資產約79.5億元，負債約13.7億元，資產淨值約65.7億元，但現巿值只有約14億元，即折讓近80%，亦是該公司最大的賣點。   *背景* 公司賺錢派息是理所當然，因為主席和副主席合共持有總股份約60%，派息也是派回自己的口袋裏。該公司主席及副主席為馬清偉先生和馬清鏗先生，年報只是輕輕述寫他們的過去，不過筆者就他們的背景地氈式搜尋，發現馬清偉是香港60年代五大富豪馬錦灿的長子，其父親是香港銀行家，家族擁有大生銀行及大生地產等豐厚資產，更在1953年榮獲英國女皇的榮譽嘉奬。這個背景十分亮麗，不過股價的波幅，仍欠缺線條美。…

【山不在高，有仙則名】

各施各法，不同廚師不同炒法。研究股票方法的切入點有很多種方法，當然不同方法會得出不同的效果，找出來的股票都會有高低風險之分及快慢之別。由於寫專欄，有幾天的時差，寫即巿的股票是近乎沒有可能，所以目標都會以價值形為主的股票。但有時候都會有一些意外驚喜，可能該隻股票會複習一點，大家也試試看吧。   德祥企業(0372)是一隻主要從事貸款融資服務、證券買賣、金融工具投資及物業投資。過去盈利表現不算太差，雖然並不穩定，但每年能夠賺的利潤仍保持1億以上。這個位置都不夠吸睛，能夠賺錢的公司遍佈滿地，絕不是一個賣點。筆者留意該股的原因主要是孫粗洪三隻字。   孫粗洪究竟是何人? 為何炒財技股一派的戰友，都喜歡他沾手的股票呢? 說到他的傑作，大家可研究爆升接近100倍的神仙股百靈達(2326)。所謂山不在高，有仙則名；水不在深，有龍則靈，這簡單道理大家上學時期都讀過了。   於本年一月德祥企業宣佈易手，孫粗洪購買67.96%股份，總代價5.96億港元，並以每股$0.52提出全購，接納要約之最後日期為3月28日，即剛剛完成整個交易。觀看現在股價為$0.55，其實距離大股東的成本價只是一步之差。筆者在念，假若大家平起平坐，是有絕對的研究價值。   另外小知識補充，回看公司過去的財技動作，比較值得一提是以德祥地產集團有限公司股份作實物分派之方式宣派有條件特別股息。舊主席陳國強博士當時是打算賣出德祥企業(0372)，不過德祥企業持有德祥地產(0199)約33%股份，而這個財技目的就是為了將兩間公司的關係分離，實物分派後，股份便能順利轉手到陳先生手上。也許大家可以藉此為鑑，此財技會連帶一個易手的可能性。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年4月10日    

【香港60年代五大富豪的股票】

香港樓價居高不下，眾人皆知，樓價昂貴得令人尖叫，不過巿場仍然不乏買家排隊買樓。筆者當然直指南昌站匯璽這個樓盤，首批折實實呎18998元，而令一眾炒家觸目的，當然是全職炒家黃敬凱買得「心頭好」。買樓保值是其中一個方法，假如不是用來自住，其實可以考慮一下大折讓的地產股票，一不用交沉重既稅項，二股票較容易易手，說到這裡，小弟也不賣關子，直接跟大家詳細說說大生地產(0089)。 該集團主要業務為物業投資、物業租賃、物業發展、房地產管理及代理及酒店經營。翻開年報，物業類別可說應有盡有，包括貨倉、工業、住宅、商住、商業及酒店，地區以香港為主，海外的只有一個，美國三藩市萬金來街456號 Montgomery Plaza。 近年樓價漲勢不停，業績年年賺錢是理所當然，但不算穩定，近五年的溢利分別錄得5.8億、4.1億、6.2億、2.6億及3.7億元。計算總資產回報率後，不算吸引。不過把這公司當作收息去看，我認為又相當不錯，公司經營活動之現金流量尚算穩定，年年穩派息，無間斷的派，分析員看得安心，投資者收得放心。派息除盈利的比率其實不多，但由於股價過於低殘，所以收息率上升，高達3.26%。現在的保險公司年金產品收息率大概都是這個息口，不過股票的好處是靈活性。 上文提及到股價低殘，定必有讀者問過究竟，在下詳細解釋，希望大家能夠增長知識。該公司總資產約79.5億元，負債約13.7億元，資產淨值約65.7億元，但現巿值只有約14億元，即折讓近80%，亦是該公司最大的賣點。 公司賺錢派息是理所當然，因為主席和副主席合共持有總股份約60%，派息也是派回自己的口袋裏。該公司主席及副主席為馬清偉先生和馬清鏗先生，年報只是輕輕述寫他們的過去，不過筆者就他們的背景地氈式搜尋，發現馬清偉是香港60年代五大富豪馬錦灿的長子，其父親是香港銀行家，家族擁有大生銀行及大生地產等豐厚資產，更在1953年榮獲英國女皇的榮譽嘉奬。這個背景十分亮麗，不過股價的波幅，仍欠缺線條美。 觀看十五年圖，自08年尾，該股一直處於一個上升軌，過去波幅不大，08年尾見$1.8，現價$4.91。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年4月6日    

【蓄勢待發】

不知不覺，2017年又行了一季，即四份一，鄭氏想抽一點時間檢視上一季撰文提及過的股票表現。我們除了研究股票外，亦需要檢視，改善策略等，才會有一個好成績。由於在本欄筆者寫的股票都以實業股為主，股價難免有點蝸牛式慢爬，但其好處是這類股票容得下大家一起大額投資，不會像細價股因入場而被莊家撒網捕獲。針沒有兩頭利，是需要作出取捨的。回顧去年12月為大家寫的中國水務(855)及信義玻璃(868)的分析，由登刊至今最高升幅約16%及22%，對於一隻實業股來說，這算不錯了，至少跑贏大巿，對大家都算有一個交代。   既然提起了這兩隻股票，也順道跟進一下內容細則，中國水務近日表現不振，筆者認為主要原因是受到一些負面的消息影響，細看通告，不難發現該股發佈大量翌日披露報表，內容是講述因購股權計劃發行新的股票，每股發行價$3.5，比較現價折讓30%左右，意味著若干人等可以即時沽出現貨而套利，觀看2月份的月報表，約有1.3億股可兌換，帶來沉重的沽壓也是正常。而另外一隻信義玻璃則沒有太大的特別，在$7.5的左右遇上左阻力，該位置是2016年9 月份的頂部，在2016年全年業績方面，較2015年之銷售額增加12.1%，純利增加52.1%，其成績令人鼓舞，相信調整完畢，可再破位而上。   回歸正傳簡略分析一隻新的股票，近月內房股炒得刺熱，主要因素合同銷售增長強勁，加上調控未見影，多隻內房股創新高，但眾安房產(672)靜如止水，不受大巿所牽動，該股會否追落後呢? 翻查業績，年年賺錢，平均每年賺4億港元以上，資產淨值約為64億元，不過巿值只有15.5億元，沒有內資股，即實實在在折讓75%。雖然會計帳上有很多水份，而且沒有派息，也不至於殘至一文不值，難船都有三分釘吧。觀察股價的過去表現，容易發現莊家的痕跡。細心留意股價的走勢，可見該股逆巿行走，有自己的舞步，筆者會用另類的手法去看待。近日發佈了一個盈利警告，加上有轉倉活動，相信會炒一轉吧。大家不彷抽點時間做功課。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf 風險披露聲明、免責聲明及重要事項 本文章中包含的任何內容，不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下，本文章（全文或部分）不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。 投資涉及風險。作出任何決定之前，我們強烈建議閣下考慮自己的財務資源和情況，以及承擔虧損的能力，並且諮詢閣下的獨立理財顧問。如閣下有任何疑問，閣下應尋求獨立專業意見。 求知投資有限公司及其等各自的董事、高級職員、僱員及代表均不會就關於任何非其等可控制的事情及／或本文章所載的資料及／或任何依據該資料及／或據之行動及／或任何第三方的任何行動、不行動、遺漏或決定而承擔任何責任。 (筆者沒持有上述股份) 2017年3月23日

【股壇追擊手】

近日不論報章娛樂版或財經版，或朋友的談吐話題，都離不開香港富商劉鑾雄的第二任妻子甘比，早前劉鑾雄分派了100億現金給長子劉鳴煒及甘比，最近再給她The ONE商場，估計市值約180億元，甘比總財富約有400億，搖身一變成為香港女首富。身邊的女性朋友都笑說識人好過識字是正確的，不過筆者注意的不會是這些花邊新聞，而是福布斯公佈的香港十大富豪榜排名第四位劉鑾雄先生，擁有約1,209億元身家。由於他健康狀況極為不穩，有需要在劉鑾雄先生在生之時實行重組計畫，劉鳴煒被分獲派4.76億股(24.97%)及執董陳凱韻(為其未成年之子女之信託人) 會分獲派9.54億股(50.02%)華人置業股份。所謂新人新作風，其股價表現也可能會煥然一新。   這裏有一些小知識跟大家交代一下，根據聯交所條例，公司董事於禁止買賣期內不得買賣股份，而華人置業將於3月9日公布全年業績。但因考慮劉鑾雄先生現時健康狀況極為不穩，公司及全部董事認為禁止買賣期屆滿前出現股權重組屬特殊情況，所以獲得聯交所豁免。   回歸正題，談談華人置業(0127)吸引之處，其巿值220億，資產淨值約300 億，有約26%折讓，可算是一個賣點，同時上文提及到的股權集中，有持續的派息，也是支持股價的一個防線，最重要是圖表走勢簡單，大家打開十五年圖表就可以看得清清楚楚，每一個炒家都可成為專家。話雖如此，但公司剛報業績，不能不看，小弟為大家寫了一個簡單總結。   公司於2017年3月9日公佈全年業績截至2016年12月31日，集團純利63.60億元，按年跌17.69%，因為上年集團入手盛京銀行(02066)逾5.77億H股，以每股12元計算，總代價約69.26億元。現時盛京銀行累積跌幅接近四成，股價下滑導致出現約23.69億元的虧損。 物業銷售額帶動按年增加至22.99億元，期內收入按年至37.45億元，毛利增長至21.48億元。整體來說，財務狀況對股價不構成影響。   頁面還有點空間，容許小弟介紹這一位股壇巨人，好讓大家搭訕有墨水。人稱‘大劉’的劉鑾雄先創辦以生產吊扇商的愛美高公司，於80年代開始活躍於金融及地產業，期間先把愛美高股份配售給基金，其後多次以狙擊手法收購多家公司，引起全城轟動，如莊氏家族的能達科技、地產商華人置業，華人置業控制中華娛樂、及擁有半島酒店的香港上海大酒店等等，因此亦被外界喻為『股壇追擊手』之稱號。詳情可去圖書館租借「香港商戰風雲錄」。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有0127股份) 2017年3月16日 風險披露聲明、免責聲明及重要事項 本文章中包含的任何內容，不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下，本文章（全文或部分）不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。…

【上巿前投資】

近期證監會主力打擊圍飛炒風，以後全配售裂口高開的高枱跳水都會絕跡，巿場回復正常。那我們又何去何從呢? 莊家比較以前難搵食了，散戶身同感受。上巿發售不能圍飛，但上巿前是可以引入投資者。剛發現一隻極有趣的股票，給筆者有極大的幻想，御佳控股(3789)首次公開發售前，引入投資機構耀添，該公司由鄧先生獨資持有，從公司成立年份看，該公司成立的目的是為投資御佳控股而設立。而鄧先生為焯陞企業控股有限公司（1341）的董事會主席兼執行董事。 公司業務透明度不足，集團為於香港從事提供板模架設及相關輔助服務的主要分包商。1994年開始經營板模業務。集團亦參與多個大型建造項目。通過集團不斷提升及完善工藝及建造管理，已自行開發出樓宇建造及編碼處理系統，並已註冊專利。集團的直接客戶為樓宇建造及土木工程項目的總承建商，而最終客戶為項目的擁有人，包括政府、公共交通營運商、主題公園及度假村營運商以及物業開發商。何解會吸引到鄧先生投資呢? 從以下數據便可得知。 觀乎未上巿的2016年度的業績，營業額約481,943萬港元，毛利約92,232萬港元，溢利約61,998萬港元。即毛利率約20%，溢利利率約13%，這個數字來看，合情合理，不過再看總資產，該門生意就相當吸引。總資產約119,281萬港元，股東權益約49,791萬港元，即總資產回報率及股東權益回報率分別約19.11%及41.7%， 是不錯的回報率。 御佳控股於2017年2月8日以公開發售及配售在板上巿， 合共發行3億股，佔總發行股份25％，集資淨額9,960萬元，其中近70%將分別用作油尖旺區現有模板工程項目及未來一年收購辦公室物業。除了上市保薦人富比資本，之前曾保薦的主板股票也沒有太大升幅，也因為獲349倍超購，已啟動回撥機制佔比增至50%，股權比較分散，所以上爬乏力。 綜合而言，從投資實業角度去看，御街控股(3789)巿盈率8.2倍來看，僅屬一般。另一方面，從搏賣殼的角度去看，御街控股（3789）現巿值大概5億，比主板報殼價還有折讓，上巿滿兩年，即禁售期完畢後可以考慮一下吧。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf (筆者沒持有上述股份)   2017年3月15日

【和諧汽車】

自中國經濟開放改革後，社會經濟起飛，由農業社會轉型為商業地產城市，國內人民亦富裕起來，生活質數改善，汽車代步也越來越普及。說起汽車股票大家會聯想到吉利汽車(00175)、東風集團股份(00489)、華晨中國(01114)及因股神巴菲特而出名的比亞廸股份(01211)等等…早前鄭氏看過一篇報導，中商產業研究院大數據庫顯示：2016年8月中國汽車銷量約為207萬輛，環比增長約12%，同比增長約24%。其中國內製造汽車銷量約為204萬輛，進口汽車銷量約為2.6萬輛，分別佔比約99%和1%。   2016年1至8月中國汽車銷量約為1676萬輛，同比增長約11.5%。國內製造汽車銷量佔比約99%，進口汽車銷量佔比約為1%。當然報導上的資料及數據只能作參考。汽車銷售集團如要在國內市場分一杯羹，業務必須有獨特之處才穩佔市場一席，今日筆者介紹以代理11個豪華及超豪華品牌，其中豪華品牌7個，包括寶馬、雷克薩斯、捷豹、MINI、路虎、沃爾沃及之諾；以及超豪華品牌4個，包括阿斯頓馬丁、勞斯萊斯、法拉利及瑪莎拉蒂的銷售名車汽車集團，和諧汽車 (03836)。   按集團於2016年中期報告資料顯示上半年集團的收入約為4,928百萬元 (人民幣，同下)，其中新車銷售收入約為4,011百萬元，較2015年同期下降4.9%；售後服務收入約為917百萬元，較2015年同期增長15.8%。兩者業務的毛利約為611百萬元，較2015年同期上升11.6%，其中，售後服務的毛利約為429百萬元，對本集團毛利的貢獻為70.1%，較2015年同期增加3.4%。筆者對此管理層的過去表現尚算滿意。 現時集團積極實施轉型策略，除擁有48個經銷商網點，更覆蓋全中國21個城市，代理上文提及的11個豪華及超豪華品牌來鞏固市場地位。亦大力提升在北京、上海、廈門、廣州、蘇州、常州、無錫等沿海發達地區經銷商網點的經營效率。綜合售後服務網點達到181個並冠以「和諧汽修」品牌，可以為主流豪華及超豪華汽車車型提供售後服務，精品加裝及保險代理業務的高端汽車維修機構，確實自家品牌的鮮明形象。集團發展全面，為客戶提供銷售汽車保險服務與多間大型保險等全國性保險公司簽訂戰略合作協議。除此之外集團積極發展新能源汽車項目，與多家公司簽訂合作框架協議，如富士康科技集團與深圳騰訊產業投資基金有限公司共同積極拓展互聯網+智能電動車，與阿里巴巴集團控股有限公司旗下浙江天貓技術有限公司阿里汽車事業部（「阿里汽車」）發展「互聯網＋汽車銷售及服務」方面合作。集團更與富士康、騰訊和諧富騰合資約人民幣10億元，成立和諧富騰擬主要投資於新能源及智能電動汽車項目及相關互聯網項目。並收購綠野汽車及設立愛車公司，集中打造沖壓、焊接、塗裝及總裝等車間的大型電動汽車整車生產基地。   總括而言，現時和諧汽車(03836)集團積極發展業務，前途無可限量，巿盈率8.6倍，而且有派息支持股價，是一隻進可攻退可守的股票，適合初學者研究的股票。如能重見$3.5，本人應該會珍惜上車機會。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年3月9日

【升得快過直升機】

熟悉鄭氏的朋友都笑說本人是股壇偵探–福爾摩C，因為鄭氏英文開頭簡稱“C”，原因小弟每日會花上3小時以上的時間閱讀財經新聞、報紙、港交所通告及留意開市動走勢外，亦會翻查過往所做分析的鄭氏札記，將股票抽絲剝繭，務求盡量令自己在股票市場上立不敗之地。今日敍述這隻股票，是因為某生果日報於2016年11月24日網上新聞財經報導，報導上的啜核標題寫道『一隻由空姐做CEO嘅蔬菜股！完美示範如何4日(2016年11月18日至11月23日)瀉95%』，本尊即時翻查鄭氏札記，剛巧這隻股票6個月禁售期將至，現在再跟大家交代這隻有趣的股票。   該集團創建於2005年，主要將洗好及切好的蔬菜交貨予香港逾700 多家餐飲服務公司及餐廳，同時亦向客戶提供水果採購、篩選及分揀服務。雖說業務是食材供應商，但行類分類屬農畜漁產品。CEO 為一個前空姐，升職升得快過直升機，原因她精通國際語言，幫公司爭取了很多的生意，主席是這樣說的。   股權分佈方面，大股東持股56.25%，Good Vision Limited持股11.25%，值得一提是Good Vision Limited為唐宮（1181）全資附屬公司，唐宮在內地擁有大型聯鍊飮食集團。唐宮為一隻實業股，年年賺錢年年派息，相信可以扶持這隻蔬菜股。   公司於2016年尾配售上市，配售股份數目為3.20億股份，每股港幣$0.225。淨額約為港幣55百萬港元，而所得款項淨額約港幣27.4 百萬(49.6%)將用於購置新加工基地、設施及設備；約港幣10.5 百萬 (18.9%)將用於進一步增強人力；約港幣11.3 百萬(20.4%)將用於擴大物流團隊；約港幣0.6 百萬(1.1%) 將用於改善銷售渠道及約5.5 百萬(10.0%)將用作一般營運資金。配售發售的3.20億股份獲分配予合共124名香港機構、專業及其他投資者，25名 大承配人獲配售約2.55億股份左右(19.9%)，亦極接近上限。股權分佈相當集中，亦解釋了該股為何曾經能夠展翅高飛。   回顧上市當日股價高位曾見港幣4.05，直至2016年11月18日至11月23日期間股價由高位港幣3.92急瀉至港幣0.22，最低曾見港幣0.152，現在收市價比配售價還低，臨近6個月禁售期將至，莊家會否有動作令股價，再一飛沖天呢? 完了，號碼請自行做功課。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年3月8日

【多元化的折讓】

現今社會什麼都講求多元化，飲食要多元化，玩樂要多元化，購物亦要多元化，商人為了滿足社會上各界需求，生意都變得多元化，務求賺盡任何商機。其實有好多集團業務都是多元化，但為何鄭氏會選擇介紹該類集團呢?個人認為該類集團之生意廣範，缺乏市場上亮點，容易受巿場冷待，使其股價格殘過鐵達尼的殘骸，這類股票最合適巨額價值投資者。今日要介紹的是保利達資產控股有限公司(208)，2016年中期業績資產淨值為港幣約109億，觀看今天集團市值為約23.5億元，如此大折讓，再加上現價為09年、12年的鐵底，應該吸引不少投資者儲貨等收割。該公司未變身前為一間製衣公司，於2000年經營不善導致財困，後被柯為湘先生收購並稱金盾控股。經歷多番股權、資產重組後，現為九龍建業（34）的附屬公司。集團業務包括投資控股、物業投資、發展及買賣、證券投資及買賣、製冰及提供冷藏服務及石油勘探及生產。   保利達核心業務集中於澳門地產，手上主要發展項目有海一居及T + T1地段，發展土地儲備達715,000 平方米，除此之外，早於2004年開始投資於澳門之地產市場，進行收購物業，主要物業投資項目為澳門廣場，投資土地儲備達18,000 平方米，所以集團在澳門屬大型地產發展商。既然話業務多元化，當然不止地產，集團遠於哈薩克斯坦從事能源業務進行生產及勘探石油， 近在香港亦收購香港牛奶有限公司子公司香港製冰及冷藏有限公司，成為香港其中一間最大的製冰經銷商。   近5年間集團營業額為 2011年港幣約2.3億元、2012年港幣約7.3億元、2013年港幣約2.8億元、2014年港幣約2.9億元及2015年港幣3.5億元。雖然營業額5年間不斷增長，實質盈利由盈轉虧，於2015年度因受到原油價格暴跌拖累而對哈薩克斯坦之石油資產作出減值撥備1.7億港元所致。不過，集團營運始於是多元化，其他業務如:澳門投資物業之收租業務及香港之冷藏及製冰業為集團提供穩定收益。雖然營利虧損，集團都維持穩定派息，年度/截止由2013年12起派息(每股港幣0.0050)，2014年全年度派息(每股港幣0.0020及港幣0.0050)，2015年全年度派息(每股港幣0.0020及港幣0.0050)，2016年度派息(每股港幣0.0020)，管理層此舉都希望投資者對集團抱有信心。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年3月2日    

【黑暗中的白武士】

相信大部份投資者好喜歡看見新股上市時一眾股東及名人敲鑼打鼓這一幕，大眾看到股價向上升，自然笑逐顏開，正所謂有人歡喜有人愁，於2017年2月22日創業板首日掛牌的駿傑集團（8188），中午突然遭證監會勒令停牌。令市場所有投資者譁然。股民一聽『停牌』二字，股民定必愁雲慘霧，慘絕人寰，因為真金白銀去買股票，現在變為付諸流水，心情難以用筆墨可形容。正如鄭氏所言”有人歡喜有人愁”，公司擁有上市地位是有極高價值，黑暗中仍有白武士於適當時候出手相救一些停牌股。   按港交所資料披露現時因各種不同因由而需要停牌約有57間上市公司，主板約佔53間，創業板約佔4間。部份資不抵債的公司只要不是太嚴重，重組過後貨源歸邊便會大升特升，過去亦有不少例子。鄭氏今日介紹的就是趕於除牌前向聯交所申請復牌之公司，旭光高新材料(00067)。   翻閱集團於停牌前於2012年年報指出截至2012年12月31日止年度，收入為人民幣約45.07億，毛利為人民幣約27.04億，資產淨值為人民幣約146億，現金及銀行結餘為人民幣約33億。可惜被沽空機構追擊及審計財務問題於2014年3月25日停牌至今，如今於2017年2月17日向港交所提出重組建議，如建議獲批準便不用除牌。   根據重組框架協議，本公司將進行建議重組，主要包括：股本重組，包括股份合併、法定股本註銷及法定股本增資。但由於重組方案比較複雜，變數亦較多，小弟不再此詳細解釋，股權會否歸邊亦是未知知數，不過最緊要的是能夠成功復牌。如成功復牌，會再跟進。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年3月1日

【物超所值的百貨公司股】

在二十一世紀的社會，人們對生活的基本需求以及要求也有所提高。人們購物喜歡潔淨有管理的地方，百貨公司及超市就是現今我們購買生活用品的熱點，這類企業的服務一般較優質，地點寬敞、有手推車提供、受過培訓的職員及車隊送貨服務。所以這裡賣的產品有巿有價，鄭氏一直在好奇這類的股票是否值得投資，剛巧遇著友人問起華地國際控股(1700)，觀回過去年年派息甚為穩定，以現價計算上次派息數額，接近派8%股息，公司還在股份回購。號碼都送上門不用找，研究一番，何樂而不為呢?   集團是以泛長江三角洲為地區重心的雙模式零售連鎖店經營商，同時經營百貨店及超市。集團全部百貨店（除無錫、馬鞍山、南通及鎮江百貨店以「八佰伴」商號經營外）均以「華地」商號經營；另以「大統華」商號經營超市業務。總資產約122億(人民幣；下同）。規摸有點大，應該適合保守投資者及小型基金參與。   業績方面略為失色一點，盈利於2014年及2015年倒退，而核心業務之現金流也有所減少，但放心仍是正數，於2015年年度業務現金流淨流入都超過10億元。營業額尚算穩定，初步可推斷是經營成本增加所致，詳細的資料需要各位讀者自行分析了，對於小散戶的我來說，投資額比較細，容易出貨，研究得太入也沒有實際上的大幫助。   觀乎2016年8 月公佈的業績，營業額對比同期相若，可惜純利卻又再倒退，主因開支對比同期多了，員工開支增加約一成，拆舊攤銷增加兩成及其他開支增加7000萬所致。這巨額的其他開支在年報上只簡略解釋與百貨業務有關，再加上在2016年五月被剔中小型指數MSCI，使巿場對它有點失去信心。   參考月線圖，仍處於一個下降軌，這也是意料之內。近半年業績純利2.4億元，粗略估計全年純利約4.8億元，以現價計算預期巿盈率約6.75倍，都可接受吧。需要大手買入的基金資金，現在進場是一個時機，對於散戶來說，還是等待看見明顯的整固才進場較為適合。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年2月23日    

【最貼地的獨市生意】

而家潮語興講‘貼地’!! 我們除了衣、食、住及行外，生活上要數最貼地既東西必然係電力供應。這類行業好處在於經濟週期的起跌，業績都屹立不倒。自香港的電力市場開埠以來，一直都由兩家公司分地域性壟斷，所以股價過去表現相當穩定。不過美國加息該類股票的股價亦難逃一劫，現在派息率高達6%以上，好息一族可留意。今日鄭氏介紹以香港島、鴨脷洲、南丫島等為主要的電力公司，港燈-SS(2638)，其實我不開公司名，精明的你們亦會找到它。   考慮照顧到所有的讀者，本人亦會簡介一下。港燈-SS(2638)是由電能實業(00006)分拆出來，並於2014年1月29日上市，全球發售的發售股份4,426,900,000，招股價為$5.45，凈集額約235.234億元。單看集團管理層霍建寧(主席兼執行董事)及李澤鉅(副主席兼非執行董事)都已經非常響噹噹，相信無人不認識。再看下去的幾間持有港燈—ＳＳ股份的上市公司亦是實力非凡，包括:長江和記實業有限公司(00001)、電能實業有限公司(00006)、和記黃埔有限公司(00013)及長江基建集團有限公司(01038)，難道這是偶然嗎?只有良好的企業管治才能孕育這巨企。   筆者就財務報表資料略作分析，純利方面於2014及2015年度有明顯的下跌，可能是為了配合聯合國氣候變框架公約，逐步增加使用天然氣有關，本人認為不太重要，沒有深究。投資這類公司是看長遠發展的，所以經營活動之現金流量才是核心。2016年年度報表未出，唯有退而求其次翻看2011-2015年度，可見這數額是有增無減，清晰代表生意並沒有減少，大家大可放心。股息方面股民定必會關心，由於現金流穩定，亦沒有大礙。年度/截至2014年12月份派息(每股港元 0.1653及港元 0.1989)，2015年12月份派息(港元 0.1992及港元 0.2012)，2016年12月派息(港元 0.1992)。派息亦算穩定。派息股當然只講派息，字數有限，其他數據不多說了，可以自己參考一下。 【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf ------------------------------------------------------------ 為香港社會做一點事情，一個影響一個，由巨鯨做起。 分享投資心得做善事 揀雞蛋投資慈善講座(每年賺20%無難度) http://investmentknowledge.club/charity/ ------------------------------------------------------------- (筆者沒持有2638上述股份)…

【自己包底籌錢畀自己】

  今天想跟大家談談藍鼎國際發展有限公司(582)，它是一間投資控股公司，主要有4大業務，包括發展及經營綜合消閒及娛樂度假村、博彩俱樂部及娛樂設施、物業發展及設計及產銷發光二極體及半導體照明產品。巨鯨對上述業務興趣缺缺，不過對它的一份供股通告卻非常感興趣。 在談供股前，先講一下公司股權分佈。藍鼎國際發展於2013年易主，新的主要控股股東，是內地商人仰智慧先生。他透過藍鼎國際有限公司持有34.34%，並且於2015年中起，又成另一家上市公司華夏健康產業集團有限公司(1143)的大股東，持有該公司30.6%股權。藍鼎國際發展另一股東則是褚慶祝夫婦，兩人共持9.45%，成為股東的時間是2015年下半年。褚慶祝是誰？他毅信控股有限公司(1246)的前主要股東，當時剛有近30%的毅信控股股權。值得留意的事，仰先生於2015年下半年間，為毅信控股的股東數個月，高峰期持有近10%。對，不論時間上，還有股份數目上，真的很巧合。唯一不同的事，仰先生只成為股東數個月後，便減持至不用披露的股數。 藍鼎國際發展自2013中入主後，幾乎每18個月便供一次股，連這次供股，已經是第三次供股。每次的包銷商都有藍鼎國際(大股東)參與。今日1月初公佈盈警後，同月又宣佈供股，1供5，每股供股價5仙，較上日收市價折讓42%，而且完成後更改買賣單位，由5千股一手改為6萬股，大玩組合拳。是次供股，包銷商與仰先生入主後第二次供股相同，由是大股東及金利豐證券包辦，如果冇人參與供股，大股東持股會增加至75%，而金利豐證券則會是14.06%。巧合地，這種如無人供股，大股東便持股至75%的描述，亦曾出現上次的招股書上。 是次大批例大折讓供股，集資約51. 4億元，所得款項淨額約50億元，而其中約82%，即約42.7億元，是用於局部償還本公司結欠藍鼎國際之未償還債務，簡單講，即還錢給大股東。餘下的則是用作集團營運資金及╱或本集團任何未來投資機遇之融資。寫到這裡不禁要問，為什麼有人會自己包底籌錢畀自己？ 巨鯨立即翻看最近的中期業績，其中簡明綜合財務狀況表中「本公司擁有人應佔權益」一項為約86億，其中「現金及銀行結餘」有52億。然而執筆時的市值只有13億，即市帳率只有約0.2。另一點在中期業績的細節，是巨鯨留意到大股東曾押股，不過現時沒有再押了。大股東是否真的等錢駛，故此供股籌款，還是另有目的，就留待大家自行聯想。是次財技，大股東一定是贏家，唯一變數是有52億的流動資本下，還進行大比例大折讓的供股，聯交所是否會批准呢？巨鯨拭目以待!另外，該股應該轉勢向上炒，打基金巿場生意。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf ------------------------------------------------------------ 為香港社會做一點事情，一個影響一個，由巨鯨做起。 分享投資心得做善事 揀雞蛋投資慈善講座(每年賺20%無難度) http://investmentknowledge.club/charity/ ------------------------------------------------------------- (筆者沒持有上述股份) 2017年2月6日    

【價值投資法】

一般來說，我們買樓買商廈都必須跟隨巿價去買，可傾談的空間上下此終受到限制，有經驗的實物投資者是很明白的。今天巨鯨想跟大家分享一隻不用講價已折讓接近50%五成的資產，即用約5元買10元的資產，不知你們又有冇興趣呢? 筆者走馬看花，路過大悅城地產有限公司（207)，看見該股竟如此抵買，所以停下來細看一番。   我的看股流程多會先看業務，才決定研究方式。大悅城地產是一家專注於在中國開發、經營、銷售、出租及管理綜合體和商用物業的大型商業地產開發商及運營商，主要業務架構聚焦投資物業、物業開發、酒店運營、物業管理及相關服務四大業務板塊，並以以開發、經營及管理「大悅城」為主要業務方向。再觀看巿值，便可以知道是哪一類型的股票。   集團於2012年借殼上市，透過得茂有限公司向前身的僑福建設企業機構，以每股0.92港元要約。要約完成後，開始增大市值，注入資產，其中有兩個動作都是與大悅城有關：第一個是於2014年年底發行8億美元的擔保票據，3.625厘計息，於2019年到期，其中部份用於支付收購大悅城項目；另一個是於2015年大時代期間，建議採取二供一供股，供股價為1.35元，是次供股的目的，是為了支付收購大悅城項目的尾數(約62億)。股價過去炒作都不錯，不過其上巿目的明顯是為了融資渠道。   目前，大悅城地產擁有8個大悅城，分別位於於北京、上海、天津、瀋陽、煙台、成都、杭州共7個城市。除此以外，其他項目還包括北京中糧廣場、香港中糧大廈、海大悅城•天悅壹號、海南龍溪悅墅、北京長安街W酒店、三亞亞龍灣瑞吉度假酒店及三亞美高梅度假酒店。至於股權結構方面，集團由中糧集團持有66.83%股權，第二大股東是GIC Private Limited持有7.98%。值得留意的是，中糧集團另持有可轉換優先股 1,095,300,778，如全數換成股份，持股量將提升至69%。   學術上，分析地產股其中一個方法便是計它的市賬率(P/B)。大悅城地產股價1.02元，再乘以所有普通股及可轉換優先股，得出價值港幣156億港元。據2016年中期年報內的簡明綜合財務狀況表，資產淨值(扣除非控股權益)約291億人民幣，折實港幣326億。換言之，P/B 0.48。大時代大升後，其後徘徊於0.9元至1.4元區隔，執筆是在1.01元，算是近期的相對低位，開始有種喘定的感覺。資產雄厚有點   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf   (筆者沒持有上述股份) 2017年1月19日…

【穩健放債收息股】

    在香港，儲錢是我們傳統的觀念，正所謂積穀防饑，相信大家對這成語都耳熟能詳。隨著時代既變遷，使用信用卡消費，或先洗未來錢已經是一個大趨勢。能夠幫助我們完成夢想的財務公司遍地開花，AEON信貸財務(0900)的電話你也可能曾經接聽過。   信用卡業務的公司是值得看高一線，原因這實在是一門暴利生意。信用卡消費信貸的盈利模式大致分為兩種：非利息收入及利息收入。先談非利息收入，發卡公司會向信用卡持有人收取年費，而每當持卡人以信用卡消費，發卡公司向商戶收取交易金額一定百分比的費用。再談利息收入，在用信用卡消費後，持卡人會有一段免息期，而交易金額會暫時變成發卡公司的應收帳。當持卡人無法在到期日繳清卡數，未清償的金額便成為公司貸款。此外，發卡公司也會向持卡人提供現金透支以及無抵押私人高息貸款。正如筆者剛剛所講，以信貸消費相當流行，以上的生意模式，試問這些財務公司怎會不大賺。該集團剛公布截至11月底止首三季業績，公布11月止九個月業績，收入錄得9.13億元，按年降3%。淨利息收入7.35億元，下跌3.4%。純利上升26.25%至2.26億元。   在這個行業中，筆者一直對AEON的觀感不錯，主要是由於過去10年集團都有定期派息。從2000年至今十五年，期間經歷過2000年科網爆破，2003年沙士和2008年金融海嘯，AEON沒有一年的股息是比上一年少，相反，AEON的每股派息持續增加，由2005年的每股18仙增加至2016年的36仙，10年內股息大增一倍，可見集團願意同股東分享經營成果，是長期持有收息的好選擇。   既然是一隻派息穩定的收息股，買入的價格就會直接影響我們的回報率，最近該股回落至5.5元水平，股息率達6.54 %，實屬進可攻退可守的投資對象。   【相關教學資料簡介】 https://goo.gl/eQXjWf  (筆者沒持有上述股份) 2016年1月12日