唔好咁老散啦 | 高翔

2018年對散戶來說,確實真不是一個適合投資的年份。無論你是好友,或者是淡友,都很容易被鋸齒型的走勢震散。當恒指走到鋸齒頂部時,淡友害怕「被夾」,被震走所持有的淡倉;當恒指走到鋸齒底部時,好友被暗淡的市場氣氛所影響,而減持所持有的股票和好倉,甚至清倉。

全球流動性收緊 資本市場波動性上升
全球股市震盪向下,皆因市場「水緊」。中國內地從2017年開始已經出現借錢難的情況,當時企業債息普遍在4%以上。而2018年更出現樂視融資問題、P2P爆煲事件、恒大以13.75%高息舉債15億美元,以及當局設定銀行業「一二五」指標以解決民營企業經營困難問題。而美國在2018年年初,由每個月縮減資產負債表規模100億美元,增加至10月的每月500億美元縮減規模。聯儲局借給市場的錢循序漸進的收回來,自然地風險資產價格也要由瘋狂狀態回復正常估值水準。

*「唔該,唔好咁老散啦!」 *
當市場出現轉角時,股市便顯得動盪。當恒指在今年一月份由大約30000快速上升至33000,而二月份則由大約33000快速跌回至30000大關時,就已經預警大市開始有不妥的地方。及後指數在3-6月在29500-32000區間波動地上落,而7月開始就在擴散三角形波動地上落,阻力仍然是50日線。而現時美國納斯達克綜合指數都有類似轉角的情況,指數在2018年一直扶搖直上,直至最近這三個月,指數由最高8133點跌至最低6923點,跌幅大概有15%。部分指數成分股出現突然急瀉的情況,FAANG及支付概念股開始出現走勢轉弱的跡象。正因為大市如此動盪,如果心理質素不夠好,缺乏耐性而堅持不到當初進行每個投資決定的原因,就好容易成為「老散」,低賣高買而在股市上交上學費。既然在2018年,大部分的投資者都交上沉重的學費,就要好好檢討之前點解「咁老散」,被市場的投資情緒帶著走,避免之後重複犯錯。而筆者覺得「有危就有機」。一個大調整,可能表面上覺得接飛刀很危險,但正好是尋找「寶股」進行價值投資的大好機會。

提高心理素質 學識價值投資
在足球的世界裡,巴塞隆拿一向著重青訓,球會希望有耐性地長時間投資,開辦足球學校,並投入大量足球訓練的資源,發掘有能力的球員。所以巴塞因而培育出多個出色的青訓產品,例如「球王」美斯、沙維、因尼斯達等,而取得了今時今日輝煌的成就;而某些豪門球會急功近利,大灑金錢買入球員,卻有時要面對新貨貨不對板的問題,而影響該賽季的最終成績。而投資市場上,「寶股」都是需要大家花時間做功課去發掘,進行篩選後進行長線的價值投資,發掘明日新星;而唔系繼續「做老散」,涯貴價去買入「明星股」,冒著股價已被搶高後的風險。例如「股王」騰訊控股(00700.HK)雖然今年已經跌了很多,但估值仍然偏貴,現時市盈率大約30倍,並不是筆者心目中的下一隻「寶股」。

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