小米集團

【小米大吟釀】

究竟一門生意怎樣才能做大做強呢? 如果巨鯨說,不關於產品的成敗,不關於公司的實力,你又認不認同呢? 筆者認為重中之重是在於領導者,所謂強將手下無弱兵,英勇的將領可以帶出一支好的隊伍。在我們投資學派裏,除左基本分析,技術分析,同時亦有另一種分析,就是背景分析。

 

技術分析主力著墨於圖表裏的成交及價格走勢,十分合適於散戶。由於資金額少,進出容易,靈活性大,當價格突破時,是散戶進場的最好時機,跟著大戶乘浪而去。基本分析主力著墨於公司過去的業績、業務健康狀況及經濟環境的影響,十分合適機構投資者使用。由於資金額比較大,投資的年期往往以年計,圖表的價格走勢圖亦是他們親手畫上。而另一種背景分析,坊間的書籍並沒有提及,同時也是基金經理常用的技術。也許並沒有列入金融科,所以坊間會提及的少之有少。

 

大家有否遇見過,當上巿公司換了第二個主席的時候,股價便會應聲下跌,排山倒海的沽壓,自此股價一沉不起,之後,業績開始走樣,業績虧損,管理層因私人理由或專注其他業務而離去,最後踏上供股之路。思捷環球(330.hk)相信大家還記得吧! 或許可以跟大家溫故之新。

 

1971年香港商人邢李源加入思捷環球,「ESPRIT」於1980年代一度非常流行,在鼎盛時期世界40多個國家設有分店,是青少年最受追捧的國際知名服飾品牌之一。1993年思捷在香港交易所上市,1998年在倫敦証券交易所第2上市。2008年邢李源辭去思捷環球所有職務,2010年,邢氏沽清所有思捷股份,其後股價一直繼續下跌,2012年宣佈公司資金斷鏈,並提出供股,向股民伸手取血,於2013年被剔出恒生指數成份股。巿場有句說話經常說: 成也主席敗也主席,分析過程之中,忽視公司的團隊的背景是十分錯誤。

 

分析小米集團

何解我會翻起舊帳,用七百字去講背景分析及思捷環球的故事,主因是近日小米集團(1810.HK)剛公佈業績,巿場分析員及股友都議論紛紛,又說同股不同權,股權不集中,又說圖表走勢一般,賺錢不派息等,硬是說不出重點。於小米集團上巿前,筆者記得也評論過小米,產品的毛利率不高,再加上新上巿暫不會考慮。現在股價由高位回落至每股11元的附近,是時候動真格手起筆來,唇槍舌劍,發表一下個人看法。

 

小米於2010年創立由雷軍林斌創辦,最為人所知的戰役是紅米1,2013年以超低價人民幣799推出紅米1,吸引幾百萬人預定搶購新機,風頭直搶Apple(AAPL)的IPHONE,自始小米手機聲名大噪。在初步建立名聲後,小米組建生態鏈,進入不同行業,包括衣服、文具、背包、床上用品,階段性目的旨在老中青,男女老幼一律認識小米這個品牌,打造「小米」品牌效應。只用九年時間,2018年全年營業額錄1749億人民幣(同下),比較2017年增長52.6%,2018年經調整淨利潤上漲59.5%至85.55億元。從數字上,便可知道並非一般團隊可以創造得到的佳績。

 

雷軍的轉裂點

上文提及,主席或創辦人是靈魂人物,成也敗也,對於主席的過去及辛酸事,基金經理都十分重視。講小故事之前先介紹一下雷軍的背景,雷先生1991年取得學士學位,於1992年加入金山軟件(3888.HK)擔任高級職位,2007年更成為首席執行管。之後亦擔任過Cheetah Mobile Inc.(CMCM)及YY Inc.(YY)的董事長。自2017年11月起出任中華全國工商業聯合會副主席,2017年12月起出中國質量協會副會長。現在他是中國大陸知名的天使投資者。巨鯨認為作為一個公司靈魂人物,最重要是領導力,而他是怎樣練成呢? 1998年聯想注資金山,雷生出任公司總經理,在他從程序員轉型為純管理者的七年之中遇上三大障礙吃盡苦頭,由一個完美主義者,不懂欣賞不懂合作,只懂跟電腦溝通的人當管理層,結果在金山裏每件事他都自己做,還要累得要命,苦盡甘來最後學會領導力,成就今天的他能夠創建及管理小米王國的里程碑。

 

領導者需要的元素

他學會了容忍精神,學會了欣賞別人,更學會了與人溝通,利用自己和自身以外的資源,通過對他人的積極影響,以達到從未達到過的目標。小米團隊在組建「小米」品牌的同時,組建了「鐵人三項」商業生態,分別是硬件、新零售、互聯網。硬件是指小米手機、小米手錶及其他小米生態鏈的產品,透過超高性價比的硬件吸引消費者進入小米生活圈和「新零售」。新零售有小米商城、小米之家和電商等等站點,留住客戶並不斷推廣和直銷產品。在消費者透過新零售購買小米的硬件後,就會登陸小米的互聯網世界,繼續在小米的商業體系消費,以小米手機為例,有小米金融、小米貸款、小米影音等APP,為小米集團的其他業務的提供大量的客戶。

 

雷軍現在不但是管理能手,亦是交際高手,更能邀請各路英雄加盟,不乏投資公司的猛將被挖角,現時為至小米集團已經孵化出四間估值超過10億美元的獨角獸,分別是紫米科技(生產小米移動電源)、華米科技(生產小米手環及自主品牌Amazfit)、納恩博(生產小米平衡車和收購Segaway)和智米科技(生產小米空氣凈化器)。只要這些企業一旦上市,立即可以為小米集團的投資變現,帶來巨量的收益。現時小米集團投資了過百家生態鏈企業,另外和開放「小米」予300家企業合作,未來前景可以很好。

 

除了生態鏈內的企業,小米集團同時投資了幾十家互聯網企業,例如愛奇藝(IQ)、小米貸款、老虎證券、KrazyBee、車車車險等等,只要這些企業發展成熟,能夠上市,即可為小米集團的投資帶來龐大的收益和變現,其中愛奇藝則在2018年在納思達克上市,而老虎證券的向上融科(TIGR)上周也成功在納思達克上市,市值14.4億美元,成功為小米集團帶來收益和變現。當前,港股市場仍在了解小米的同股不同權機制,產生折讓值搏,但時代是進步的,一旦與美國觀點同步,相信小米股價將出現大逆轉,升穿30天平均線是一個轉裂點。

 

(筆者沒持有上述股份)

 

以上資訊純粹分享及個人見解,不構成任何投資意見


風險披露聲明、免責聲明及重要事項   本文章中包含的任何內容,不得視為就個別證券或期貨合約或期權或衍生工具或其他投資對任何投資者構成任何推薦、要約、招攬、意見或建議。在沒有求知投資有限公司事先明文書面的同意下,本文章(全文或部分)不可於香港或任何其他地方複製、分發、發佈或以其他方式提供。   投資涉及風險。作出任何決定之前,我們強烈建議閣下考慮自己的財務資源和情況,以及承擔虧損的能力,並且諮詢閣下的獨立理財顧問。如閣下有任何疑問,閣下應尋求獨立專業意見。   求知投資有限公司及其等各自的董事、高級職員、僱員及代表均不會就關於任何非其等可控制的事情及/或本文章所載的資料及/或任何依據該資料及/或據之行動及/或任何第三方的任何行動、不行動、遺漏或決定而承擔任何責任。

[免費]投資講座

Scroll to Top