【絕命求生】

人性是醜惡的,大家又是否同意呢?2020年台灣總統大選倒數近30天,最新一項總統選情調查結果發現,超過半數選民認為這次總統大選不實抹黑對手的情形嚴重。但這一切都是社會現象。凡有權力及金錢的地方,便會有陰暗的一面。

回顧過去香港細價股巿場,莊家暴力舞高弄低,無限向下炒,將股民打得落花樓水,銀紙變廁紙,證監會極力關注。於2018年9月實施實名制後,南向港股實名制亦將在2019年內實施。而待南北實名制落實後,就會開始部署推行港股實名制,目前仍在策劃中,預料2020年初進行有關港股實名制的諮詢。其好處是有助監管內幕交易、市場操縱、非法經營證券業務等,證監會可以即時監控股民買賣資料,縮短調查時間及提高巿場的透明度。這一做法當然會嚇怕很多莊家,如果大家夠貼巿,就會知道今年細價股的爆炸力,比之前弱了很多,連啤殼活動都銳減,營商環境明顯差了。

不過畢馬威2019年IPO市場回顧報告顯示,儘管在環球不確定因素加上證監會嚴打莊家雙重夾擊,港交所全年新股上市集資額又再度稱冠全球,輩固了香港作為全球領先集資框紐的地位。至2019年末,香港將完成160宗新股上市,總集資金額為3,078億港元,香港主板的上市數目創下145宗歷史新高,對比2018年的130宗有顯著上升,完全發揮到香港人的獅子山下的精神。

外國的營商環境比中國更差

該次的反送中風波,明顯可見美國的無形之手,主要是希望透過擾亂香港,從而重擊中國內地的資金鏈。中國公佈第三季度經濟增速6%以後,國內外紛紛預測2020年中國經濟能否「保六」。徐瑾認為,爭論的核心是表達對未來中國經濟趨勢的判斷,現在多數認為不能「保六」,即認為中國經濟增速將繼續放緩。綜合各媒體數據顯示,針對明年中國經濟增速,境內外絕大多數業內人士預測繼續下滑,範圍在5%至6%。另有一些預測則更低。比如美國總統特朗普10月下旬提出中國經濟增長可能是負數;聯合國最新數據質疑,若考慮環境和國民健康的因素,中國經濟增長只有2%。儘管如此,2019年滬深港通北向成交量創新高;截至2019年10月31日,經滬深港通流入A股市場的凈資金達人民幣8600億元,香港和海外投資者通過滬深股通持有的內地股票總值達人民幣12200億元。是否帶出了一個重要訊息,外面的環境比中國更差呢?

香港投資者的商機

今年香港亦是比較灰的一年,全球經濟不景,作為外向型經濟的香港,自然受到外患拖累。但在同一時間,香港面臨更嚴重的內患,五大訴求的抗爭活動已持續6個月之長,面對大眾的零售和餐飲業首當其衝,比起去年同期,不少店鋪可以用門可羅雀來形容,生意額大跌,不少中小型店家已經自行結業止血,有餐飲業協會更稱將會有超過1500家餐廳會結業。不過所謂一雞死一雞鳴,食是硬性需求,市場有人退出,生存者可以分得更多市場份額。有資本撑下來的店可以在短期內逆流而上。上市公司大快活集團(00052.HK)就是一個逆市生存的例子。受惠於公司有良好的運營政策,大快活的品牌形象越來越好,生意蒸蒸日上。所以在過去幾年不斷擴張,在2018-32019-3財政年度更在飲食業的紅海中開了8家新店,這是對公司對前景充滿信心的表現。另外,自2015年開始,大快活的營業額以每年7%的速度增長,由22億升至29億。同行同等規模表現的大家樂集團(00341.HK)翠華控股(01314.HK)年增長率則為約3.5%0%。由此可見,大快活的擴張速度表現甚為優秀。另外,政府統計處於115日發表食肆收益及購貨額臨時數字。2019年第三季的食肆總收益價值的臨時估計為264億元,按年下跌11.7%。而大快活集團的中期業績顯示,截至20199月,營業收入為約15億, 比去年期增長了約4.5%。由此可以見到大快活集團正在逆市增長,令人眼前一亮。在顧客群方面,基於大快活屬於快餐類別,客戶只要求味道的穏定性和價廉物美,大快活只要做好本份,提供優質食物和服務,便可以鎖定客戶群。不似其他主題式餐廳,受潮流和經濟璄影響。

未來半年的前景

由於大量食肆受遊行活動和旅客大幅減少影響,止血結業。原本的客流會轉移到大型連鎖店,如例如大快活,所以即使沒有增長空間,但也會有一定的新客戶流量暫時支撐營業額。另外,因為預計本地經濟進入技術性衰退,大眾的消費應該會轉趨保守,便宜實惠的大快活將會有更多生意。綜合而言,大快活的商業模式在未來半年會相對地穏定。在1011日左右,大快活的股價見底,直至12月中旬,股價在2021.5元間箱體活動,在均線方面,亦可明顯見到10日線和20日線橫向移動,股價已經穏定下來,而50日線亦已剛靠攏,大有見底之徵兆。現時PE 值約為14倍,相比大家樂的18倍,翠華的120 倍,比較便宜。建議可在箱體底部20元左右先入第一注,之後如果走勢突破再考慮加注。

 (筆者持有上述股份)

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